IPO观察第51期 | 2021年IPO数量和募资额创新高，律师主笔招股书或成趋势

孙沐霖

2022-01-20 17:45:15

来源: 时代商学院

来源 | 时代商学院

作者 | 孙沐霖

编辑 | 陈鑫鑫

一、审核发行概况

2021年12月，A股合计38家IPO企业上会接受审核，上会企业数量与上月持平，较去年同期下降60.82%。

这38家企业中，有3家企业上会被否，分别为扬瑞新材、华南装饰、世佳科技；2家企业被暂缓表决，分别是中钢洛耐、益方生物；还有家鸿口腔1家企业被取消审核。其余32家企业成功过会，过会率为84.21%，较上月有所提升。

从板块分布来看，这38家企业中，有16家来自创业板，分别是北路智控、唯万密封、广立微、家鸿口腔、华如科技、扬瑞新材、冠龙股份、江波龙、泓淋电力、世佳科技、腾亚精工、清研环境、联盛化学、锐捷网络、熵基科技、瑜欣电子；有12家来自科创板，分别是中微半导、集萃药康、福特科、景业智能、龙芯中科、中复神鹰、中钢洛耐、阿特斯、奥比中光、益方生物、安达智能、井松智能；有5家来自上交所主板，分别是金徽矿业、百合股份、比依电器、万朗磁塑、合富中国；3家来自北交所，分别是泓禧科技、威贸电子、沪江材料；2家来自深交所主板，分别是华南装饰、粤海集团。

2021年全年，发审委/上市委累计审核503家企业（包括多次报审），其中443家过会，审核通过率为88.07%。具体来看，2021年1-12月的过会率分别为90.32%、90.63%、82.05%、92.59%、95.65%、90.7%、85.11%、94.74%、89.74%、83.33%、81.58%、84.21%。其中，5月过会率最高，11月最低。

新股上市方面，2021年12月A股合计有45只新股上市，其中创业板有24只，科创板有15只，上交所主板有5只，深交所主板有1只。45只新股的平均中签率为0.0241%，首发市盈率均值为99.29倍。

二、每月IPO热点

【A股】

【2021年4家银行登陆A股,2022年中小银行IPO料提速】

已有4家银行在2021年成功登陆A股市场，较2020年明显提速，另外还有12家中小银行正在排队候场。与此同时，包括山东菏泽农商行、内蒙古金谷农商行、日照银行、福建海峡银行等多家银行正在准备向上市目标进发。在监管部门鼓励银行“补血”进而服务实体经济的环境下，业内人士认为，预计2022年中小银行IPO数量有所增加，经营状况优良、风险抵御能力较好的机构将拥有更多上市机会。（中证网）

【A股“最贵”新股禾迈股份登陆科创板】

2021年12月20日，A股最贵新股禾迈股份登陆科创板，开盘报633.66元/股，较发行价557.80元/股上涨13.6%。盘中涨幅一度超过47%，并触发临停。截至收盘，禾迈股份涨29.98%，报725.01元。根据禾迈股份发行安排，本次发行价格为557.80元/股，超过此前的义翘神州，刷新A股新股最高发行价纪录，禾迈股份成为A股有史以来“最贵”新股。

【A股首例！律师撰写招股书IPO项目获受理】

根据科创板首发（IPO）审核进展显示，沈阳富创精密设备股份有限公司的IPO申报材料近日获得受理。值得注意的是，该案例打破行业常态，招股书由律师事务所主笔，成为IPO市场上首单。有律师表示，这既是挑战也是机会，一方面律所收费有望增加，另一方面对律师的综合能力要求进一步提高，除了熟悉法律以外，还要懂相关产业以及财务。此外，律师主笔撰写招股书后，律师事务所与保荐机构如何划分责任边界，也受到广泛关注。（证券时报）

【2021年A股超200个IPO项目超募】

2021年，在注册制改革持续推进等背景下，A股市场IPO数量和融资额预计双双创下历史新高。Wind数据显示，截至2021年12月22日，已有509家（含北交所上市公司）上市公司登陆A股市场，合计募资总额5311.16亿元。这些IPO项目中有200个实现超募，超募规模达到780亿元以上。

值得注意的是，共有7家企业的超募金额达到了20亿元，23家企业超募金额在10亿元以上。另外，还有36家企业超募比例达到了100%，这也意味着，这些企业通过IPO募集到项目投资金额两倍以上的资金。除此之外，还有143家企业恰好完成项目投资所需金额募集，166家企业募集不足。（经济参考报）

【2021年上海新增77家上市企业，上海上市企业突破600家】

据上海市经信委发布的消息，截至2021年12月末，上海市今年新增境内外上市企业77家，同比增加17%。其中，主板10家、科创板22家、创业板15家、北交所3家、港股19家、纳斯达克5家、纽交所3家。目前，上海市境内外上市企业共618家，首发募集资金共计10049亿元；其中，民营经济（中小企业）上市企业396家，首发募集资金共计4438亿元。（中国新闻网）

【安迅物流计划IPO：黄光裕亲自带队，定位平台化公司】

安迅物流CEO韩磊透露，安迅物流已有IPO计划，目前处于引入战投阶段。“黄总（国美创始人黄光裕）正准备拉着我去做路演。”韩磊称。安迅物流成立于2013年，是国美集团投资的第三方物流企业，前身为国美物流配送事业部。当下，安迅依旧是一家以大件收入为主的物流公司，但黄光裕则对其有着长远规划，定位于物流平台化公司。（21世纪经济报道）

【深交所修订《深圳证券交易所股票上市规则（征求意见稿）》】

为深入贯彻落实“建制度、不干预、零容忍”方针和“四个敬畏、一个合力”要求，进一步规范上市公司股票上市、信息披露等行为，推动提高上市公司质量，保护投资者的合法权益，促进资本市场健康发展，经报中国证监会批准，深交所对《深圳证券交易所股票上市规则》进行了修订。

【上交所就《上海证券交易所股票上市规则（征求意见稿）》公开征求意见】

2021年12月10日晚间，上交所官网显示，为深入贯彻落实"建制度、不干预、零容忍"的要求，提升上市公司自律监管规则的友好度，增强市场主体的获得感，上交所拟对《上海证券交易所股票上市规则》进行修订，现向社会公开征求意见。

上交所表示，主要的修订思路有三点，一是将上位法律法规的要求予以归并整合。对于重要的、授权性的规范，结合监管实践予以细化落实，实现行政监管与自律监管的有效衔接。二是顺畅与下位业务规则的衔接。提升吸收下位规则中重要的规范性要求，过于具体或实践中需要经常修订的内容下沉至下位规则规定。三是将实践中已有共识的做法通过规则予以确认。对日常监管中存在规则空白，但上市公司已经比较熟悉、投资者也比较认可的做法，通过规则加以确认，形成统一、公开的监管标准。（北京商报）

【沃尔核材：拟分拆子公司上海科特在北交所上市】

2021年12月13日，沃尔核材（002130.SZ）公告，公司拟分拆子公司上海科特新材料股份有限公司境内上市，授权公司管理层启动分拆上海科特在北京证券交易所上市的前期筹备工作，目前该事项尚处于前期筹划阶段。上海科特为在全国中小企业股份转让系统连续挂牌满12个月的创新层公司。（新浪财经）

【首批主题基金陆续建仓，基金经理看好北交所战略价值】

首批8只北交所主题基金的净值出现浮动迹象。这意味着，这些基金已开始建仓。嘉实基金大制造研究总监刘杰表示，长期动态看好北交所战略价值。一是北交所和上交所、深交所具有同等地位。二是目前北交所公司数量较少，但北交所的重要地位毋庸置疑，会有更多优质企业选择在这里上市，将来势必形成交易所、上市公司、投资者的正向循环，发挥交易所核心职能。三是北交所定位服务创新型中小企业，要让更多中小企业获得发展，配套的资本市场政策支持非常重要。（中证报）

【广州工控旗下广钢气体拟于明年正式申报科创板IPO】

2021年12月22日，在广州国资国企改革三年行动专场新闻发布会上，广州工控党委副书记、副董事长、总经理景广军表示，集团旗下的广钢气体将于2022年申报科创板IPO。景广军介绍称，广州工控积极推进属下企业混改工作，目前混改率已超过70%。（中国证券网）

【稳步开放与外资加仓共振，A股“磁性”凸显经济活力】

中国证券报刊文称，在金融开放提速的新格局下，资本市场对外开放力度持续加大。上周末，证监会发布两项重磅政策，即修订沪伦通规则拟纳入深交所上市公司、修订互联互通机制严打“假外资”，均将进一步扩大双向开放的广度、深度。专家认为，人民币资产的强大“磁性”内生于中国经济的强大韧性。外资持续净流入A股，表明全球投资者对中国宏观经济和资本市场发展前景充满信心。（中国证券报）

【济民可信：积极筹划科创板/港股上市，在研中和抗体对奥密克戎有效】

在2021年（第十四届）中国医药战略大会上，济民可信的企业高层透露称，初步数据显示，由济民可信自主研发的新冠病毒特异性中和抗体对奥密克戎毒株有效。他还透露称，济民可信正积极筹划于科创板或港股上市。（财联社）

【北京证券交易所部署2021年年报披露工作，新增年报摘要披露要求】

2021年12月27日，北京证券交易所发布《关于做好上市公司2021年年度报告披露相关工作的通知》，对上市公司、保荐机构和会计师事务所在年报编制和报送工作中应重点关注的事项作出安排部署，并同步发布了北交所上市公司年度报告和摘要等相关模板，便利市场主体操作。（资本邦）

【并购重组“降火”，套利狂欢终结】

注册制改革春风下，IPO衔枚疾进成为“主角”，昔日火热的并购重组沦为“配角”。2021年，注册制改革渐入佳境，路径通畅叠加供需两旺，IPO市场持续高热；跷跷板的另一头，并购重组交易迅速减少，年内完成单数已降至两位数，约为2015年、2016年巅峰期的单季度数量。市场上可选标的大幅减少，资产方只要能走IPO，几乎不会考虑被收购。受此影响，并购重组内部结构开始分化，借壳交易边缘化，产业整合逻辑开始成为主线。（上证报）

【港股】

【网易云音乐正式登陆港交所，举办全球首个“元宇宙”上市仪式】

2021年12月2日，网易云音乐在港交所上市，开盘报价205港元，对应市值425.9亿港元。同时，据公司介绍，其还通过网易伏羲沉浸式活动系统“瑶台”举办全球首个“元宇宙”上市仪式，网易CEO丁磊的两个虚拟形象（2000年29岁“丁磊”和2021年50岁“丁磊”）与丁磊本人一起敲响上市锣。此前网易、网易有道在美上市，网易回港上市，加上网易云音乐上市，丁磊用《领悟》《海阔天空》《回家》《追梦赤子心》四首歌表达四次上市心境。（36氪）

【消息称滴滴2022年3月提交香港IPO招股书】

据凤凰科技报道，有知情人士称，滴滴出行的目标是在明年3月左右在香港提交IPO招股书。2021年12月3日，滴滴在官方微博上表示，经认真研究，公司即日起启动在纽交所退市的工作，并启动在香港上市的准备工作。（凤凰网科技）

【微博港交所上市首日破发】

2021年12月8日消息，微博（9898.HK）正式登陆港交所，成为继阿里巴巴、网易、B站、百度之后，选择在香港二次上市的又一只中概股。但微博上市首日即破发，截至当日收盘，微博股价下跌7.18%，报253.2港元。

【商汤科技香港上市，近六千人“AR敲锣”】

2021年12月30日，商汤科技（0020.HK）正式在港交所上市，上市首日开盘价3.91港元每股，较发行价3.85港元上涨约1.56%。据悉，商汤集团此次挂牌上市在上海和香港举行上市庆祝仪式，且采用混合现实云敲锣的方式，即“AR敲锣”，除了在线下敲锣的创始团队，商汤集团每一位线上观看的员工都能参与到敲锣的动作中，累计敲锣参与人数近6000人。（南方都市报）

【顺丰同城在港交所挂牌上市】

2021年12月14日，顺丰同城（09699.HK）正式在港交所上市，开盘价15.2港元。今年6月30日，顺丰同城递交赴港上市申请书。2021年11月14日，顺丰同城通过港交所上市聆讯。根据招股书公开数据显示，顺丰同城2018—2020年收入分别为9.933亿元、21.07亿元以及48.434亿元。今年前五个月，顺丰同城的收入为30.46亿元。（TechWeb）

【李泽楷旗下富卫集团将通过私人配售筹集14亿美元，考虑进行香港IPO】

彭博2021年12月14日报道，据知情人士透露，亿万富翁李泽楷旗下的富卫集团即将达成协议，通过私人配售筹集超过14亿美元资金，并准备在香港进行首次公开募股。据报道，这家保险公司的新投资者包括阿波罗全球管理公司和加拿大退休金计划投资委员会，包括瑞士再保险公司在内的一些现有股东也参与了融资，融资可能最早在周二宣布。（界面新闻）

【港交所：今年已有92只新股上市，首次公开集资额达3189亿元】

2021年12月21日，香港交易所发布2021年回顾，2021年香港交易所现货股票市场的日均成交金额较去年增加32%，而衍生产品市场的日均成交量则较去年增加3%。在新股发行方面，香港交易所的新股市场今年仍然非常活跃，尽管新股数目和集资额较2020年的高位有所回落，截至12月17日共有92只新股上市，首次公开集资额达3189亿元。其中有54家是新经济公司，包括32家医疗保健及生物科技公司，占期内香港首次公开招股集资额的86.6%。（证券时报）

【华新水泥：境内上市外资股转换上市地到香港上市事项获核准】

2021年12月27日，华新水泥公告称，公司已于2021年12月27日收到中国证监会下发的《关于核准华新水泥股份有限公司到香港联合交易所主板上市的批复》。中国证监会根据有关规定对本公司提交的《华新水泥股份有限公司关于境内上市外资股转换上市地以介绍方式在香港联合交易所有限公司主板上市及挂牌交易的申请报告》的行政许可申请材料进行了审核，批复核准本公司境内上市外资股到香港联合交易所主板上市。（界面新闻）

【易纲：香港在离岸人民币业务上全球领先】

人民银行行长易纲指出，大量内地企业赴港上市，支持了香港全球第一大IPO市场的地位。香港上市公司中超过一半来自内地，股票市值占比超过80%。在2015年至2020年的6年里，香港有4个年份IPO规模全球排名第一。香港在离岸人民币业务上全球领先。截至目前，香港在跨境人民币支付中占比接近50%，在离岸人民币存款中占比接近60%，在离岸人民币债券发行中占比超过80%。（中证网）

三、每月观察：2021年IPO数量和募资额创新高，律师主笔招股书或成趋势

2021年，A股IPO依然热度不减。Wind数据显示，2021年全年新增上市企业累计有524家，募资总额达5426.75亿元，这两项数据均创下历史新高。根据安永发布的《中国内地和香港首次公开募股（IPO）市场调研》报告，中国内地和香港仍是全球IPO活动最活跃的地区，IPO数量和筹资额分别占全球的25%和28%。

2021年发审委/上市委累计审核503家企业，其中443家企业成功过会，过会率为88.07%。此外，503家企业中有16家企业多次报审，发审委/上市委全年实际审核486家企业。2020年累计审核691家企业，其中657家企业通过审核，IPO过会率为95.08%。显然，在审核趋严的状态下，2021年IPO过会率显著降低。

回顾2021年，我国资本市场制度体系日趋完善，新三板精选层改革深化，北交所的开市为企业上市开拓更广泛的融资渠道，多层次资本市场的建设登上新台阶；新股定价改革让打新“神话”成为过去式，新股价格趋于市场化。

2021年12月中央经济工作会议指出，要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制。时代商学院认为，展望2022年，A股注册制改革预计将全面落地，更多中小型企业涌向北交所，A股IPO将持续繁荣。

此外，首例律师参与招股书撰写的科创板IPO项目正式获得受理，也是影响2022年资本市场改革的“节点性事件”。

科创板、创业板推行注册制以来，企业“快进快出”成为趋势，优质企业上市难度降低，劣质企业退市清出也将成为常态化，一定程度上对个人投资者的甄别能力要求有所提高。

而招股说明书是注册制下股票发行阶段信息披露的主要载体，也是投资者进行投资决策的基本依据，是拟上市企业最核心、最重要的法律文件。因此，证监会对招股说明书信息披露的要求逐渐提高。但目前的招股说明书仍存在篇幅冗长、合规性信息过多、存在夸大表述、对投资决策的帮助作用较弱等问题。

律师撰写招股书是国外资本市场的惯例，律师主笔撰写招股书无疑是正确的改革方向。时代商学院认为，2022年，或将有更多的律师参与招股书撰写，券商和律所的利益和职责将面临重新分配，在此过程中，IPO企业的招股说明书质量有望迅速得到提高。

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