粤港澳大湾区金融竞争力报告（一）：“金融中心”密集度全球罕见

陈佳鑫

2021-01-11 18:22:53

来源: 时代商学院

时代商学院研究员陈佳鑫

在全球湾区经济的角逐中，金融业一直都是重中之重。

据全球金融中心指数（GCFI）最新数据显示，2020年全球金融中心城市前20名中，中国有5个城市入榜，分别为上海、香港、北京、深圳、广州。

值得注意的是，前20强金融中心城市中，“粤港澳大湾区”占据3席，成为我国乃至全球罕见的金融中心城市密集度极高的地区。

粤港澳大湾区在我国具有无可替代的作用，是同时联系国际和中国内地市场的金融纽带，是我国金融对外开放、金融改革的前沿阵地。清晰认识粤港澳大湾区的金融竞争力，有助于理清我国金融业未来发展路径。

本篇报告主要分析粤港澳大湾区金融业规模的变化，及其对经济的贡献度。

一、格局之变：香港单中心向港深穗三极演化

过去10年，是粤港澳大湾区金融业蓬勃发展的10年。

根据各个城市公开数据统计，2019年粤港澳大湾区（不含澳门，下同）金融业GDP合计1.25万亿元（澳门因查询不到金融业GDP数据，并未统计在内），较2010年增长了125.3%，较2000年增长了5268.3%，粤港澳大湾区金融业GDP增长迅猛。

粤港澳大湾区金融业GDP占总GDP的比重从2000年的9.5%提升至2019年的11.3%，略有提升，超过全国水平（2019年为7.73%），金融业在粤港澳大湾区的经济地位相对较高。

从具体的城市来看，粤港澳大湾区金融业集聚效应、梯队化特征十分显著，其中香港、深圳、广州三市2019年的金融业GDP皆超过2000亿元，与其他城市拉开巨大差距，为第一梯队，三市合计金融业GDP1.03万亿元，占粤港澳大湾区金融业GDP的82.38%，金融的集聚效应显著。东莞、佛山两市金融业GDP在500亿元左右，为第二梯队；其他城市的金融业GDP皆在400亿元以下，为第三梯队。

从历史来看，金融发展伴随着经济发展而变化，粤港澳大湾区金融业的空间分布由早期的“香港”的单中心向“港深穗”三极演化。

2000年，香港在粤港澳大湾区金融业GDP占比超过70%，到2010年，香港仍占据粤港澳大湾区金融业GDP的半壁江山，2019年占比降低至37%。可以看到，香港的金融业GDP一直在稳步增长，但深圳、广州的崛起速度惊人，最终形成港深穗三足鼎立的格局。

深圳的金融业GDP从2000年的212.6亿元增长至2019年的3667.63亿元，年复合增长率达16.17%；广州从161.33亿元增长至2041.87亿元，年复合增长率达14.29%，远超香港（5.81%）。2018年，深圳已经在总GDP上实现对香港的超越，未来不排除在金融业GDP上超越香港的可能。不过，即使金融业规模被超越，但香港的金融地位仍无可替代。

从穗深两市的对比来看，两市金融业近20年皆取得优异的成绩，但深圳的发展更为亮眼。2000年时，两市基本处于同一起跑线，而前十年两市便开始拉开巨大差距，2010年深圳的金融业GDP已是广州的近两倍，彼时广州的总GDP尚且领先深圳。或受金融业带动，深圳总GDP在2015年开始反超广州。

深圳金融业的成长速度更快，与其拥有深交所以及区位上接近香港等得天独厚的因素有关。不过可以观察到，后半段广州的增速开始追上深圳，2010—2019年，广州的金融业GDP年复合增长率为13.17%，略高于深圳（12.21%）。

2000年肇庆市的金融业GDP在粤港澳大湾区中排名第五，达16.92亿元，然而20年里其增长却显著落后于其他粤港澳大湾区城市，至今仍难突破100亿元，排名垫底。时代商学院认为，这或与肇庆金融业主要以农村金融为主，而农村金融发展速度相对较慢有关。

二、动能转换：金融业地位提升

一般而言，从金融业GDP占总GDP比重可以看出一个地区经济对金融业的依赖度，也可以看出金融业对地方经济的贡献值。

在粤港澳大湾区诸城中，香港以19%的比重高居第一，其经济对金融业的依赖最大，第二名为深圳（13.6%），第三名为珠海（10.7%）。

而广州对金融业的依赖较弱，金融业GDP占比仅为8.6%，低于粤港澳大湾区金融业占GDP的平均值（11.3%）约3个百分点，与中山（7.8%）、江门（6.8%）较为接近。

香港被誉为世界第三大金融中心，金融业在其经济中具有举足轻重的地位和作用，香港金融业GDP占比从2000年的11.4%提升至2019年的19%，是粤港澳大湾区城市中变化最显著的，其经济对金融业的依赖愈发增强。

从趋势来看，香港是内地企业出海融资的首选，是人民币国际化的前沿阵地，是国内金融市场成熟发展的老师，其作用无可替代。在我国金融业逐渐对外开放的趋势下，且已明确粤港澳大湾区将建成新的国际金融枢纽，香港金融业作为前沿阵地，在其经济中的地位有望进一步提升。

深圳无疑已发展为我国的金融中心之一，目前已明确深圳为全国金融业深化改革探路，在各项金融创新举措的推动下，如创业板改革并试点注册制顺利实施、沪深300ETF期权成功挂牌、全国首个绿色金融地方立法、数字货币落地试点，深圳金融业在经济中的地位有望进一步提升。

珠海对金融业的依赖较多数粤港澳大湾区城市更高，甚至高于金融业更为发达的广州。然而，珠海金融业同样面临巨大的挑战。

珠海长期以“花园式海滨工业商贸城市或高科技城市”作为城市定位，导致工业产业链发育不齐全，工业竞争力整体较弱，对珠海金融业的壮大不能提供强大的实体产业支撑。

虽然目前珠海对金融业的依赖较高，但未来金融业对珠海经济增长的拉升空间却并不乐观。

广州金融业的成熟度远不及汽车、电子产品和石油化工这三大支柱产业，广州金融业的发展滞后于实体经济，金融业贡献度并不高。随着广州计划建设成区域性私募股权交易市场和产权、大宗商品区域交易中心、研究设立以碳排放为首个品种的创新型期货交易所等创新措施，广州的金融业GDP占比有望提升。

以东莞为代表的传统制造业强市普遍进入升级制造业转型期，转型期需要金融的大力支持，而当前这类城市的金融业普遍较弱，企业直接融资比重较低，融资租赁等金融手段普及率也不高，中小企业融资难、融资贵的问题突出，金融业未能完全发挥其带动制造业转型升级乃至带动经济真正的作用，发展空间依然巨大，在经济中的地位有望进一步提升。

随着粤港澳大湾区一体化加速，港深穗三个金融强市将更流畅地输出金融到其他城市，其中金融+服务可由香港引导；金融+科技由深圳引导；金融+商贸由广州引导。看好粤港澳大湾区的金融业经济规模在港深穗三点带动下，加速发展，在整体经济中占据更重要的地位。

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