关联交易价格大涨65%后，稀土双雄股价一悲一喜，2022年行情继续火热？

魏亚霖

2022-01-10 16:18:51

来源: 时代财经

北方稀土与包钢股份间关联交易备受瞩目的背后，是2021年以来稀土板块的持续火热。

千呼万唤之后，股民们终于等到包钢股份（600010.SH）上调稀土精矿价格。

1月7日晚间，包钢股份公告称，公司与北方稀土（600111.SH）续签《稀土精矿供应合同》（下称《供应合同》），拟自2022年1月1日起，双方稀土精矿销售价格调整为不含税26887.20元/吨（干量，REO=51%）。相较2021年度的交易价格16269元/吨，涨幅超过65%。

2021年，稀土产品行情迎来大涨。上市公司包钢股份与北方稀土同为包钢（集团）公司的控股子公司，这对“稀土兄弟”的稀土精矿关联交易一度格外引人关注。

时代财经注意到，过去一整年里，包钢股份在网上互动平台回答了上百条与北方稀土、稀土精矿定价有关的问题。投资者大多在问：“什么时候提价？”

1月10日，包钢股份工作人员向时代财经表示，包钢股份与北方稀土两家都是上市公司，稀土精矿交易价格也是完全透明公开的，或许因此格外受到市场关注。

如今提价终于到来，股民们满意吗？2022年，稀土行情又能否延续呢？

1月10日，包钢股份当日最终收涨1.43%，北方稀土微跌0.12%。

钆、钐、钕、镧、铈、镨的氧化物。图片来源：Peggy Greb

涨价幅度超出预期

本次包钢股份与北方稀土之间的稀土精矿调价幅度，远超往年记录，也超出了市场预期。

国金证券研报指出，市场此前预期两家公司新合同的交易价涨幅为30%，对应4000～5000元/吨左右的幅度。

近年来两家公司稀土精矿交易价格。制图：时代财经

两家公司之间稀土精矿交易的调价依据是什么，为何此次调价幅度如此之大？

根据1月7日公告，包钢股份与北方稀土之间稀土精矿交易的定价机制为，“综合考虑碳酸稀土市场价格，扣除碳酸稀土制造费用及行业平均利润，同时考虑加工收率及稀土精矿品质要求等因素。”

在过去一年里，碳酸稀土的市场价已经翻番。国信证券研报指出，截至2022年1月7日，包头混合碳酸稀土精矿价格上涨至6.25万元/吨，较2021年初上涨178%。

不过，包钢股份证券部工作人员在1月10日向时代财经表示，碳酸稀土的市场价格不具有参考性——包钢股份的稀土精矿排他性供应北方稀土，而北方稀土生产的碳酸稀土全部由内部消化，因此市场上的碳酸稀土成交量极少，成交价格也不具有参考性。

“本次《供应合同》的调价幅度大，主要因为镨钕氧化物的价格上涨幅度较大。”上述包钢股份工作人员透露。

镨钕氧化物价格涨幅。图片来源：Wind

对比上一年度，2022年《供应合同》除了价格上涨，供应量也从“不超过18万吨”上调为“不超过23万吨”，同比增长27.78%。对此，上述包钢股份工作人员表示，公司的稀土精矿产能完全可以满足供应，合同约定的供应量调整主要是依据北方稀土的需求预期。

同一日，时代财经也致电北方稀土询问是否计划增加产能。对方工作人员表示，是否扩产还不确定，将根据实际生产经营情况决定。

包钢股份与北方稀土的关联交易已经成为了两家公司“股吧”里的热议话题，不少投资者介怀交易价格与“市场价格”之间的差距。

2021年12月21日，包钢股份曾在网上平台回复称，六大稀土集团的稀土精矿作为稀土原料，均不在公开市场销售，而且不同矿种由于成分区别大，不具有可比性，因此没有市场价格。

“其他稀土集团的稀土矿也都不会外流，与市场价都没有直接关系。不过，包钢股份与北方稀土两家都是上市公司，稀土精矿交易价格也是完全透明公开的，或许因此格外受到市场关注。”上述包钢股份工作人员表示。

2022年稀土行情继续？

包钢股份对北方稀土的稀土精矿供应“量价齐升”，对于两家公司各自是利好，还是利空？从公告发布后，股吧里就开始争论不休，看涨或看空的观点皆有。

1月10日的集合竞价阶段，包钢股份与北方稀土一度涨跌互现，前者涨逾3个点，后者跌逾3个点。两股盘中都出现震荡，最终分别收于1.43%和-0.12%。

1月10日集合竞价阶段价格。图片来源：时代财经

针对最新《供应合同》，一方面，各家券商都看好“量价齐升”的包钢股份。

民生证券邱祖学团队认为，包钢股份与北方稀土约定的2022年稀土精矿交易总量、售价双双提升，包钢股份的稀土板块利润贡献将更加突出，稀土板块长期前景广阔。

国金证券分析师倪文祎则认为，此次调价幅度超65%，远高于市场预期的30%，并且包钢股份2022年开始增加调价频率可能较大。

另一方面，对于面临原材料成本增加的北方稀土，券商研报也表示继续看好。

浙商证券研报测算，新的供应价格落地后，北方稀土的单吨氧化镨钕的成本上涨约50%。但浙商证券认为，北方稀土具有资源优势和产能优势，未来将成为稀土供应增量的主要提供方，未来成长性确定。

针对稀土精矿成本上涨，国信证券研报则表示，对比稀土产品价格，北方稀土的精矿协议价格仍具备成本优势。另外，国信证券看好下游产品氧化镨钕的行情，认为价格有望保持高位，甚至进一步向上突破。

北方稀土与包钢股份间关联交易备受瞩目的背后，是2021年以来稀土板块的持续火热。易方达、嘉实、富国、华泰柏瑞等基金公司，也都在2021年新发售了多支稀土ETF基金。

以成立时间较早（2021年3月9日）的嘉实中证稀土产业ETF（516150）为例，截至2022年1月7日，该基金的净值为1.4320，成立至今涨幅为42.83%，远高于同期被动指数基金的平均表现。

图片来源：Wind

2021年底，中国稀土业界又有大事件：12月22日晚，五矿稀土（000831.SZ）披露实际控制人参与战略重组。次日，中国稀土集团有限公司正式成立，由国务院国资委持有31.21%，中国铝业集团有限公司、中国五矿股份有限公司和赣州稀土集团有限公司分别持有20.33%，中国钢研科技集团有限公司、有研科技集团有限公司分别持有3.90%。

天风证券研报将中国稀土集团的成立，视作继2013年六大集团成立以来稀土行业里程碑式的整合落地，并认为在供给刚性持续，需求高增长持续的背景下，稀土价格有望在较高中枢延续。

在此背景下，市场对于2022年的稀土行情延续仍然充满期待。包钢股份与北方稀土的最新合同交易价格，或许可以视为行业内对于未来预期的又一次表态。