东阿阿胶韧性突围行业调整期，三季报营收净利齐头并进

彭元重

2025-10-24 21:24:19

来源: 时代商业研究院

在行业整体承压的背景下，东阿阿胶的业绩表现可圈可点。

今年以来，中药行业在政策推动、价格调整、技术革新与需求分化的交织中，呈现出结构性机遇与挑战并存。

10月24日晚，东阿阿胶（000423.SZ）发布的2025年三季报交出了一份亮眼的答卷。三季报显示，东阿阿胶前三季度实现营业收入47.66亿元，同比增长4.41%；实现归属于上市公司股东的净利润12.74亿元，同比增长10.53%。

在中医药行业承压前行的大背景下，东阿阿胶展现出强劲的发展韧性。公司近年来通过深化药品+健康消费品“双轮驱动”战略，构建“一超多强”的品牌矩阵，实现业绩稳健增长。

在夯实传统阿胶主业的同时，东阿阿胶积极培育男士滋补第二增长曲线，并加速数字化转型与国际化布局，通过文化出海与产业落地“双轮驱动”，让“滋补国宝”的品牌历久弥新，稳步穿越市场周期。

阿胶砥柱立潮头，穿越周期显韧性

Wind数据显示，今年上半年中药指数总体收入同比下滑4.19%，归母净利润仅微增1.66%。在行业整体承压的背景下，东阿阿胶的业绩表现可圈可点。

今年前三季度，东阿阿胶延续了2025年一季报、中报的增长趋势，实现营业收入47.66亿元，同比增长4.41%；实现归属于上市公司股东的净利润12.74亿元，同比增长10.53%，业绩表现展露韧性。

从行业竞争情况来看，根据前瞻产业研究院数据显示，我国阿胶行业历年新注册企业数量整体呈增长趋势。截至2025年6月，中国阿胶行业累计存续/在业注册企业超过600家。

与此同时，下游零售终端还面临一定程度的渠道收缩。据中康CMH统计，今年1-5月份，全国药店零售市场规模约2152亿元，同比下滑1.3%。

在复杂多变的行业环境中，东阿阿胶近年来依然保持了稳健增长。拉长时间轴来看，2022—2024年，东阿阿胶的营业收入从40.42亿元增至59.21亿元，归母净利润从7.80亿元跃升至15.57亿元。这组跳跃式增长态势的数据，不仅是财务报表上的数字增长，更体现了这家中华老字号在市场竞争中的强大韧性和深厚底蕴。

东阿阿胶的韧性增长背后，更少不了公司高质量发展战略的持续推进。2025年，东阿阿胶围绕“增长·突破”年度关键管理主题，以汇聚新质生产力为着力点，深度践行“质量回报双提升”行动方案。

具体来看，产品层面，东阿阿胶通过优化产品结构、提升高毛利产品占比（如桃花姬阿胶糕、复方阿胶浆等），并拓展男士滋补等新赛道，实现核心产品持续领跑市场。2025年前三季度，东阿阿胶毛利率达73.69%，同比增长3.33个百分点。

品牌层面，东阿阿胶持续夯实大健康品牌高地，形成了以“东阿阿胶”为核心，“复方阿胶浆”“桃花姬”为两翼，“皇家围场1619”“壮本”等为延展的“一超多强”的品牌格局，多元化品牌协同爆发出矩阵式势能。8月18日，中康产业研究院“2025健康中国品牌价值榜”在西普会上隆重揭晓，东阿阿胶以194.3亿元品牌价值第十一度荣登榜首，旗下产品东阿阿胶、复方阿胶浆荣获“西普金奖”。

销售渠道层面，东阿阿胶积极探索OTC、医疗、健康消费品“三线融合”的新商业模式，实施阿胶精准营销，落地品牌、渠道、终端三位一体的复方阿胶浆大品种战略，强化跨线产品协同效应，实现营销资源共享与目标消费场景拓展，成功构建起“三线销售协同发力”的增长格局。

研发层面，在“一中心三高地”的研发布局下，胶类中药、健康消费品、滋补中药三大联合创新平台陆续成立，各类研发项目加速落地；关键核心技术研究和成果转化加快推进，阿胶物质基础和作用机制研究系统开展。2025年8月，《癌因性疲乏中西医结合诊疗指南》正式发布，复方阿胶浆写入该指南并推荐用药。此前，2024年6月，复方阿胶浆还作为唯一中成药获得美国临床肿瘤学会(ASCO)杰出摘要的“特别优异奖”，为全球癌因性疲乏治疗提供了中国药物方案。

华润系贸易公司并入，国际化渠道再扩容

2025年7月，东阿阿胶完成对华润医药贸易（香港）有限公司100%股权的收购，目前该公司已更名为东阿阿胶国际有限公司，并正式纳入东阿阿胶合并报表范围。

由于此次合并前后，东阿阿胶国际有限公司均受控股股东华润医药集团有限公司控制，构成同一控制下的企业合并。

根据企业会计准则要求，在编制合并资产负债表时，应当调整合并资产负债表的期初数，同时对合并利润表及合并现金流量表的上年同期数进行重述，以更准确反映公司真实经营状况。经过追溯调整后，东阿阿胶2025年1-9月的营收和净利润同比增幅有所变化。

追溯调整后的数据显示，东阿阿胶2025年前三季度实现营业收入47.66亿元，同比上升4.41%，营收增速回落为个位数；归属于上市公司股东的净利润12.74亿元，同比上升10.53%，同比增幅仍保持双位数。

这一财务调整，反映了东阿阿胶注重财务透明度和合规性，追溯调整虽使营收增速在表面上有所回落，但更真实地展现了其持续盈利能力和内在增长质量，净利润保持双位数增长更表明东阿阿胶核心盈利能力未受影响。

收购东阿阿胶国际有限公司，不仅是东阿阿胶全球化布局中的一枚关键落子，更是国际化渠道的再度扩容。

在全球化浪潮与区域特色并存的时代背景下，“本土化”已成为中国企业出海发展的必由之路。随着国际市场竞争日趋激烈，消费者需求愈发多元，单一的产品输出模式已难以适应不同市场的文化语境。

近年来，国家出台一系列政策，鼓励和支持中医药国际化发展，为中医药“走出去”注入强劲动力。东阿阿胶积极响应，开展了一系列推动中医药“出海”的探索与尝试。

早在2024年，东阿阿胶便在横琴落地了首家滋补生活旗舰店。这座集体验、教育、医养、文创于一体的文化空间，不仅成为粤港澳大湾区的健康文化新地标，更搭建起一座连接港澳与葡语国家的中医药“出海”桥梁。

10月21日，东阿阿胶香港滋补生活旗舰店在维多利亚港畔正式启幕，依托香港这一国际窗口，旗舰馆深度融合本地消费特色，集产品销售、熬胶、“锦上花”滋补生活茶等多种业态于一体，为香港消费者提供丰富多样的滋补健康新选择，以更贴近年轻人的方式讲述中医药故事，成为品牌在国际舞台上的重要展示窗口。

香港滋补生活旗舰店的成立，不仅标志着东阿阿胶“出海”战略进入规模化复制阶段，更意味着东阿阿胶将通过香港成熟的国际贸易网络，为产品走向东南亚及“一带一路”市场搭建起新的跳板，形成“横琴-香港”双核驱动、辐射全球的战略新格局。

如今，这家从山东东阿县走出的中华老字号，正以“文化出海”+“产业落地”的双轮驱动，让“滋补国宝”跨越山海，走向更广阔的世界舞台。

智数赋能传统中药智慧，战略布局男士滋补健康第二曲线

对外“扬帆出海”，对内东阿阿胶也在加速布局人工智能应用，并持续推动第二增长曲线发展。

在东阿阿胶的阿胶世界透明工厂，通过生产线机器人、AI视觉检测、无人驾驶搬运车等人机协同作业模式，在保留“九提九炙”古法精髓的同时，还能实现自动化控制与质量追溯，实时监测熬胶温度、时间等参数，确保每一批产品品质一致。

此外，东阿阿胶在产品全面上线实验室信息管理系统（LIMS），食品药品全品种应用实验室数字化质量管控系统，实现物料请验到放行、环境检测、试剂试液等全过程线上质量管控，检验报告出具效率提升20%，人工录入错误率降低30%。

10月20日，东阿阿胶与华为技术有限公司在深圳签署合作协议。根据协议，双方将在人工智能、大数据技术应用、数字化转型及数字化运营、智慧园区、ICT基础设施合作，以及数智化人才培养等方面展开深度合作。

当AI技术与古法炮制相遇，当国际标准与道地药材碰撞，这家传统的中医药企业正以“智造”升级“制造”，构建覆盖“研、产、供、销、存”全链条的数智化体系，书写传统产业通过创新驱动实现价值升级的时代答卷。

在全环节数字化转型的同时，东阿阿胶还在积极推动公司从阿胶单极支撑向健康生态平台跃迁，为百年品牌注入结构化增长动能。

8月21日晚，东阿阿胶同时公告称，计划以自有资金收购东丰马记药业有限公司（下称“马记药业”)70%股权、内蒙古阿拉善苁蓉集团（下称“苁蓉集团”）80%股权，并向苁蓉集团增资。上述交易完成后，马记药业和苁蓉集团将成为公司控股子公司。

上述两家被收购企业的业务均与男性滋补保健领域紧密相关，财报显示，东阿阿胶近两年来先后推出“皇家围场1619”、“壮本”两大品牌，核心产品包括健脑补肾口服液、龟甲胶、阿胶肉苁蓉原浆等，以全产业链模式发展男士滋补健康领域第二增长曲线。

面对市场需求的变化，通过构建“固本培元”的产品矩阵，东阿阿胶有望开辟男士滋补新蓝海，推动产品向多元化和年轻化转型。