“10倍股”行情进入尾声？上纬新材上半年只赚2990万，股价3天跌超20%

何明俊

2025-08-08 17:42:55

来源: 时代财经

“增收不增利”的业绩表现无法匹配“大牛股”的身份。

A股年度“10倍股”正式披露半年报。

8月7日盘后，A股上市公司上纬新材（688585.SH）披露半年报。财报显示，公司2025年上半年实现营业收入7.84亿元，同比增长12.50%；实现归母净利润2990.04万元，同比下降32.91%；实现扣非归母净利润2604.14万元，同比下降37.02%。

上纬新材在半年报中表示，海外销售运费及佣金增加约1100万元，二季度新台币兑美金汇率急升11.76%致使海外美金应收账款造成汇兑损失，以及研发可回收产品检测试验费增加约572万元，使净利润较同期减少。

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不过，“增收不增利”的业绩表现无法匹配“大牛股”的身份。

今年7月，上纬新材从月初开盘价7.85元/股起步，一直到月末收盘价92.07元/股，整月涨幅为1083.42%，单月完成“10倍股”的成就。截至8月5日收盘，上纬新材今年以来累计涨幅高达1566%，成为A股年度“15倍大牛股”。

增收不增利，基本面与股价脱节

根据财报，上纬新材专注于新材料的研发、生产与销售，主营业务涵盖环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料以及循环经济材料等，产品主要应用于节能环保和新能源两大领域。

目前，公司在上海、天津、江苏、台湾南投以及马来西亚等地设有生产基地。其中，新材料事业总部-上纬新材料科技股份有限公司位于上海，主要负责环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料以及循环经济材料的研发、生产和销售。

时代财经注意到，上纬新材的业务已从节能环保、新能源领域等纵深扩展至循环经济材料、低空经济、储能、电气、绿色建材等领域，公司研发投入较上年同期提升41.63%。

从细分业务来看，环保高性能耐腐蚀材料占营收比例为42.74%，风电叶片用材料占营收比例为37.71%，依然为公司的两大营收支柱。整体而言，上纬新材在营收上与上年同期保持相对一致的节奏，但利润上略有下滑。

不过，“增收不增利”的业绩显然不能与股价飙涨的“大牛股”身份匹配，上纬新材的股价暴涨来自于一场“借壳”交易，上纬新材在半年报中亦提及此次交易。

7月8日，上纬新材向投资者披露与智元机器人的收购交易，智元机器人将收购上纬新材相应股份，要约收购期限共计30个自然日。而收购人已于公告前将2.32亿元存入中登公司上海分公司指定的银行账户，作为本次要约收购的履约保证金。

这使得这场交易看上去“诚意十足”，加上与火热的机器人概念有关，资本市场随即将上纬新材作为炒作热标。

“当前市盈率超500倍，远高于行业平均值（约25倍），也远超合理估值水平。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜对时代财经说，“当前股价已显著透支未来增长预期，属于典型的‘题材炒作’与‘资金博弈’结果，而非基本面驱动。”

他表示，上纬新材股价飞涨的核心驱动因素是智元机器人拟入主带来的“具身智能”概念炒作。“市场普遍认为智元机器人将借上纬新材实现‘曲线上市’，后者可能转型为‘人形机器人第一股’，估值逻辑从化工材料切换至AI赛道。此外，上纬新材流通盘小，少量资金即可撬动股价暴涨。”

据时代财经了解，截至2025年8月8日，公司控股股东SWANCOR IND.CO.,LTD.(Samoa)、公司股东Strategic Capital Holding Limited(Samoa)和金风投资控股有限公司合计持有股票占公司A股比例约为85%，外部流通盘约15%。

交易所重点监管，行情进入尾声？

如果没有关于智元机器人的收购交易，上纬新材或是科创板内毫不起眼的小公司。

时代财经注意到，上纬新材于2020年登陆科创板，而公司在采用网下询价方式确认发行价格时，配售对象几乎都报价2.49元/股，远远低于上纬新材投价报告的11.24元/股下限。更神奇的是，2.49元/股的价格刚好帮助上纬新材市值卡在科创板上市标准“预计市值不低于10亿元”之上，为10.04亿元。

极低的发行价也让上纬新材没有募集到大额资金。这也从侧面说明，对于上纬新材的原有业务，资本关注度较低。

同花顺iFind显示，上纬新材IPO募资总额1.08亿元，募资净额仅为7004.27万元，甚至低于公司2019年归母净利润7826.80万元，创下科创板募资最低纪录。彼时，有市场观点认为，资金方通过“卡市值”的方式为炒作新股留足空间。

2020年上市之际，上纬新材开盘即报20.68元/股，为发行价格约8倍。随后，上纬新材价格一路下跌，直至2024年触及4.20元/股低点后才开始微弱反弹。直至智元机器人收购交易的出现，上纬新材才从科创板的边缘股一跃成为A股市场的热标。

不过，目前随着交易所的重点监管，上纬新材的行情或已进入尾声。

上纬新材在8月5日晚的公告中表示，股票价格自2025年7月9日至2025年8月5日累计上涨1320.05%，期间多次触及股票交易异常波动及严重异常波动情形，如未来公司股票价格进一步上涨，公司可能再次向上海证券交易所申请连续停牌核查，投资者参与交易可能面临较大风险。

“截至目前，收购方上海智元恒岳科技合伙企业（有限合伙）和上海致远新创科技设备合伙企业（有限合伙）不存在未来12个月内对上纬新材及其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，不存在关于上纬新材拟购买或置换资产的重组计划。”上纬新材指出。

柏文喜认为，上纬新材本轮暴涨本质是“壳资源+热门赛道”双重概念叠加下的资金炒作，与基本面无关，风险极高。行情可能已进入尾声，后续若无实质性利好落地，股价或将快速回归基本面，当前估值已严重透支未来预期。

上述公告披露后，8月6日~8月8日，上纬新材股价累计下跌21.78%，截至8月8日收盘报86.42元/股，市值约350亿元。