资方让利产业方？诚志股份零溢价投资私募基金，要当液晶显示材料龙头

吕泽强

2024-03-29 20:27:07

来源: 时代周报

收购全球专利是诚志股份在半导体显示领域扩张的里程碑，而加强与金融资本合作，寻找产业链上下游企业，也是其扩张的重要一环。

具有清华基因，核心业务为清洁能源化工的诚志股份（000990.SZ），正加速在半导体领域的布局。

近日，诚志股份（000990.SZ）发布公告称，拟参与高端显示与半导体领域相关的基金投资，该基金两名金融背景的原LP卖出份额后将退出。

按该基金实缴资本与最新净资产对比计算，该基金已增值超10%，诚志股份此次则是出资1亿元零溢价拿下这只基金10%的份额。公告提及，该交易定价合理公允。

诚志股份副董事长徐志宾近日接受时代周报记者采访时表示，诚志股份是产业方，这是资方对产业方的一种让利行为。

诚志股份与这只基金早有渊源。该基金已投资项目中，就包括诚志股份拟分拆上市的液晶材料子公司——诚志永华。诚志永华近日收购了相关技术的全球专利，后续准备持续扩大市场份额。同时，京东方（000725.SZ）的私募基金也是诚志永华的参股方，京东方也在2021年成为诚志股份的战略合作伙伴。

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资方LP让利产业方LP

诚志股份成立于1998年，是清华大学科技成果转化的主要产业平台，2021年年底完成校企改革，引入青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司作为股东，实控人变更为青岛西海岸新区国有资产管理局。

据其2023年年报显示，诚志股份继续落实以清洁能源产业为核心主体，以半导体显示材料产业和生命医疗产业为“两翼”的“一体两翼”发展战略。

3月25日，诚志股份发布公告称，为进一步增强公司资产与业务的完整性，确保公司混合液晶材料产业的安全，保障公司的持续盈利能力，其通过旗下子公司诚志永华科技股份有限公司（文中简称“诚志永华”）的子公司石家庄诚志永华显示材料有限公司（以下简称“石家庄诚志永华”）与DIC株式会社签署了《知识产权转让协议》，拟出资2.4亿元购买DIC株式会社1183项专利资产。

近日，诚志股份副董事长徐志宾接受时代周报记者采访时称：“在收购日本DIC关于液晶显示材料的全球专利后，诚志股份将进一步增强自身专利‘护城河’作用，进一步强化国内液晶显示材料领域的龙头地位，在液晶材料领域将与全球液晶巨头德国默克公司处于同一实力层面。另外，诚志股份的产品成本较德国默克公司的更有竞争力，所以诚志股份未来将在全球争夺更多的市场份额。”

收购全球专利是诚志股份在半导体显示领域扩张的里程碑，而加强与金融资本合作，寻找产业链上下游企业，也是其扩张的重要一环。

3月21日下午，诚志股份发布公告称，其全资子公司北京诚志科技创新发展有限公司（以下简称“诚志创新”）拟认购青岛初芯海屏股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“青岛初芯基金”）1 亿元的基金份额，对应10%的份额。

青岛初芯基金成立于2020年12月9日，于2021年2月9日完成基金备案，基金规模为10亿元，主要投资方向为高端显示与半导体领域。

诚志股份与青岛初芯基金渊源颇深。青岛初芯基金众多LP均于基金成立之时入股，其中青岛海控投资控股有限公司（以下简称“青岛海控投资”）直接持有30%的份额。诚志股份与青岛海控投资实控人均为青岛西海岸新区国有资产管理局，诚志股份的第一大股东诚志科融控股有限公司由青岛海控投资全资控股。而青岛西海岸新区国有资产管理局间接持有青岛初芯基金50%的份额。

此次随着诚志股份进入青岛初芯基金，两名原LP——北京海林致远投资中心（有限合伙）、北京英飞海林投资中心（有限合伙）将退出，这两名LP背后均是北京海林投资股份有限公司（以下简称“海林投资”）。

青岛初芯基金成立3年有余，已有多个投资标的，基金目前的价值较成立之初已有升值，但此次诚志股份是零溢价进入。

据天眼查数据，青岛初芯基金的实缴资本为5亿元，为基金规模的50%。据青岛海控投资母公司青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司2020年至2022年年报显示，其对青岛初芯基金按成本计量的账面余额一直为1.5亿元，也就是其应出资3亿元的50%。

对比5亿元的实缴资本，青岛初芯基金的净资产水平有所增加。据诚志股份公告，青岛初芯基金截至2024 年2月29日的净资产为56177.72万元，比实缴资本高出6000万元有余，升值超10%。

对于诚志股份的零溢价投资，诚志股份方面回应时代周报记者称：“本次公司参与初芯基金的交易经双方充分协商确定协议价款，遵循公开、公平、公正的原则，定价合理公允，不存在损害公司及股东特别是中小股东利益的情形，对公司未来发展没有不利影响。”

徐志宾也对时代周报记者解释道，“因为诚志股份是产业方，这是作为资方的海林投资对产业方的一种让利行为。”

同时，时代周报记者还致电海林投资，对方工作人员表示不接受采访。

与京东方关系紧密

据天眼查数据，青岛初芯基金已有13个对外投资标的，涉及面板驱动、光场显示、FPD平板显示、半导体封测（含显示驱动芯片封测）、指纹锁、光电、薄膜胶带材料等与显示技术相关的领域，还涉及锂电池、SSD主控芯片、碳化硅功率器件、工业互联网平台等。

青岛初芯基金还持有诚志永华2.5394%的股份。诚志股份2022年9月启动分拆诚志永华至深交所上市的前期筹备工作。据诚志股份年报，诚志永华2022年完成了股份制改制和更名，2023年持续开展 IPO 尽调规范工作。

2021年，诚志永华作为诚志股份半导体显示材料业务的管理平台，通过增资扩股方式引入15家涵盖产业链下游重要客户、产业投资人及由员工组成的有限合伙平台在内的战略投资者，其中包括京东方的私募基金——上海国科京东方创芯企业管理中心（有限合伙）。该轮融资金额共计6.80亿元。

同一年，诚志股份与京东方签订战略合作协议，称双方将通过各自及其下属子公司在清洁能源、半导体显示产业链、智慧医工、产业集聚等领域形成合作。

主业毛利率下滑

加大半导体显示材料业务的资源投入，对诚志股份很有利。

2022年，受国际局势动荡引发的能源市场供需危机、通货膨胀加剧，以及受国内能耗双控的影响，诚志股份归母净利润大幅下滑94.76%，收入占比83.14%的清洁能源主业毛利率，从2021年的21.86%骤然下滑至5.77%；而收入占比10.52%的半导体显示材料业务的毛利率，从2021年的45.10%提升至47.31%。

2023年，诚志股份清洁能源主业毛利率仍只有7.74%，而半导体显示材料业务的毛利率进一步提升至49.77%。

不过，诚志股份在半导体显示材料领域的布局也不是一帆风顺。

2023年7月4日诚志股份曾发布公告称，拟将沧州诚志永华科技有限公司（诚志永华子公司）“78 吨/年液晶单体材料项目和 243 吨/年中间体材料项目”计划占地退还沧州渤海新区黄骅市自然资源和规划建设局。

诚志股份对此表示，因公共卫生事件的影响，沧州建设液晶单体材料项目和中间体材料项目推进速度放缓，在此期间，市场环境发生变化，液晶面板出货量下降，竞争加剧，致使液晶价格下滑趋势显著。为了应对上述不利变化，经公司综合研判，决定暂不进行液晶单体材料及中间体材料的产能扩充。

徐志宾对时代周报记者补充解释称，“沧州地块施工条件门槛较高，加上当地的产业链不完整，相关人才难以招聘，所以诚志股份退回了沧州的地块。”

诚志股份并没停止半导体显示材料业务的扩张计划。2023年，诚志股份半导体显示材料产品销售收入由2022年的12.3亿元上升至12.64亿元，同比上升2.69%。诚志股份在2023年的年报中表示：“2023 年，受制于新一代显示技术的挑战和全球消费降级的趋势，面板行业呈现增速放缓态势，液晶需求也受到较大影响，行业的竞争环境愈发激烈。但与此同时，近年来车载液晶、高刷新液晶等新兴液晶使用领域为液晶面板发展提供了新的方向和业绩增长点，液晶材料行业仍大有可为。”

此次认购青岛初芯的基金份额，诚志股份在公告中表示，这有利于公司通过产业基金进行产业布局和战略投资，可以加强公司与专业投资机构的合作，促使公司产业经营和资本运营达到良性互补，进一步提升基金投资能力，为公司的产业链拓展提供支持和帮助，加快公司在液晶、半导体领域的项目拓展和经营发展步伐，为公司的未来发展储备优质项目。

诚志股份方面也对时代周报记者称，“半导体显示材料是公司的核心价值板块，作为诚志股份‘一体两翼’产业布局的重要组成部分，诚志永华将根据国家战略需要、行业发展趋势和市场需求等因素进行综合考虑，通过内生和外延的方式逐步拓展业务，为上市公司股东创造更多价值。”