福斯达海外市场贡献主要业绩增量，经营现金流未同步增长

彭晨雨

2022-09-07 21:53:25

来源: 时代商学院

来源 | 时代商学院

作者 | 彭晨雨

编辑 | 陈鑫鑫

乘政策东风，部分企业将市场开拓重心转向海外市场。

招股书显示，杭州福斯达深冷装备股份有限公司（下称主要“福斯达”）主要从事深冷技术领域，包括对各类深冷技术工艺的开发及深冷装备的设计、制造和销售，并为客户提供深冷系统整体解决方案。9月8日，福斯达即将上会，冲击上交所主板上市。

近年来，福斯达抓住机遇，积极扩展海外市场，外销收入增长贡献了主要的业绩增量，不过经营现金流却未同步增长。

海外市场贡献主要业绩增量

2018年至2021年1-6月（下称“报告期”），福斯达分别实现营业收入5.54亿元、7.19亿元、11.31亿元和7.12亿元，净利润分别为1,421.48万元、7,143.02万元、15,122.53万元和8,749.76万元。如图表1所示。

2020年，在新冠疫情爆发背景下，福斯达营业收入同比增长57.41%，净利润和扣非归母净利润分别同比增长111.71%、113.36%。

为何在多数行业受疫情冲击的情况下，福斯达还能实现营收和净利润的双双快速增长？

据招股书，报告期内，福斯达外销收入分别为0.31亿元、0.5亿元、4.13亿元、2.43亿元，其中2020年外销收入暴涨超8倍，外销收入占主营业务收入的比例也迅速提升，报告期内分别为5.62%、6.92%、36.79%和34.27%。如图表2所示。

对于外销收入暴增。福斯达解释称，主要系其充分认识到海外市场的巨大发展潜力，近年来积极推动产品走出国门，参与国际市场竞争，使得国外市场的销售收入快速增长。

此外，内需方面，随着供给侧结构改革持续推进，三去一降一补倒逼传统产业产能升级、迈向有序发展，冶金、石油化工、煤化工等福斯达的下游行业效益提升，拉动了内需，使得设备厂商迎来新一轮的设备采购高峰。

经营现金流未同步增长

尽管福斯达的利润高速增长，但经营现金流却未同步增长。

据统计，2018年至2020年，福斯达的净现比（经营过程中产生的现金净流量与净利润的比值）分别为2.32、1.79、0.20，其中2018—2019年净现比处于优秀水平，2020年则不甚理想。

且快速扩张的同时，福斯达资产负债率也长期处于高位。2018年至2021年1-6月各期末，福斯达的资产负债率分别为86.95%、83.17%、77.44%和74.14%，虽然资产负债率较高，但有所改善。

流动比率和速动比率也略低于同行业可比公司均值。2018年至2021年1-6月各期末，福斯达的流动比率为0.87倍、0.98倍、1.09倍和1.16倍，速动比率为0.54倍、0.65倍、0.79倍和0.85倍。而同行业可比公司的流动比率分别为1.85倍、1.81倍、1.57倍和1.53倍，速动比率分别为1.27倍、1.20倍、1.13倍和1.07倍，而如图表3所示。

上交所在反馈意见中也要求福斯达结合各项借款、应付项目等负债情况、主要财务指标及现金流量情况，详细说明分析整体偿债能力并充分揭示流动性风险。

不过，时代商学院注意到，虽然资产负债率较高，但福斯达的有息负债相对较少，截至2021年6月末，短期借款为0.56亿元，长期借款为0元，无需支付过多利息。

（全文1313字）

参考资料：

《杭州福斯达深冷装备股份有限公司首次公开发行股票并上市招股说明书》.上交所官网

《杭州福斯达深冷装备股份有限公司首次公开发行股票申请文件反馈意见》.上交所官网