医药周报第23期 | 医药半年报总结:整体业绩维持高增长,结构性分化持续

雷映
2021-09-13 12:18:55
来源: 时代商学院

时代商学院研究员 雷映

一、市场表现


上周(9月6日—9月10日),沪深300指数上涨3.52%,A股医药生物行业指数(申万一级)上周3%,跑输沪深300指数0.52个百分点。其中,医疗服务、化学制药、中药、生物制品、医疗器械、医药商业六个申万二级子行业周涨幅分别为6.44%、3.31%、3.05%、1.76%、0.57%、0.26%,受政策性因素驱动,医疗服务板块本周实现了较强的涨势。

在28个申万一级行业中,上周医药生物行业指数涨幅排名第16。年初至今,医药生物行业指数整体下跌7.89%,跑输沪深300指数4.09个百分点,在申万一级行业中排名第22。

上周A股医药生物行业中,剔除新股,涨幅前三分别为威尔药业(38.73%)、富祥药业(29.22%)、太安堂(28.73%);跌幅前三分别为莱美药业(-10.01%)、诺禾致源(-9.82%)、奕瑞科技(-9.64%)。

二、行业及企业要闻

【医保查账:药品耗材“进、销、存”数据纳入稽核范围】9月6日,《医疗保障稽核管理暂行办法(征求意见稿)》发布,文件对稽核职责、稽核类型及方式、稽核实施、 结果处理及运用等稽核工作中的具体环节都作了详细规定。从发布的内容来看,就医购药信息,医院药品、医用耗材的“进、销、存”数据、医疗服务项目开展情况,零售药店的“进、销、存”数据和财务信息都将纳入稽核范围。业内人士分析认为实际购销价格和购销数量或将是严查方向,生产企业、经营企业、医疗机构的医药销售资料与进货情况或是重点内容。(健康中国)

【卫健委印发《医疗机构投诉接待处理“十应当”》】9月9日,国家卫生健康委、国家中医药管理局印发《医疗机构投诉接待处理“十应当”》。一是应当建立“一站式”投诉解决模式;二是应当建立畅通、便捷的投诉渠道;三是应当落实首诉负责制;四是应当及时避免或者减轻损害;五是应当及时核查处理投诉;六是应当按时反馈处理意见;七是应当引导依法处理;八是应当积极防范高风险案例;九是应当建立重点投诉处理回访机制;十是应当加强投诉闭环管理。(健康中国)

【冠脉支架集采平稳实施,总体供应大于采购需求】9月6日,国家组织高值医用耗材联合采购办公室对外发布,国家组织冠脉支架集采平稳实施,中选产品供应充足。总体上看,中选企业各种型号的支架总体供应大于采购需求。

国家组织高值医用耗材联合采购办公室统计,2021年1月至8月,医疗机构共使用中选产品(全部为铬合金支架)110万个,使用总量已超过全国全年协议采购量(107万个)。2021年1月至8月,中选企业已出厂供应中选支架198万个,为医院实际使用量的1.8倍。出厂供应量扣除医疗机构使用量后,流通和库存等环节达88万个,供应充足。从全国看,各种规格的支架均有库存。(健康中国)

【京津冀“3+N”联盟开展冠脉药物球囊类和起搏器类医用耗材带量联动采购】9月8日,天津市医药采购中心官微发布《关于开展京津冀“3+N”联盟冠脉药物球囊类和起搏器类医用耗材带量联动采购有关工作的通知》,京津冀医疗保障部门与自愿加入的黑吉辽蒙晋鲁豫川黔藏等地区组成“3+N”联盟,开展京津冀“3+N”联盟冠脉药物球囊类和起搏器类医用耗材带量联动采购项目。其中,北京地区采购主体已执行冠脉药物球囊类中选结果,不再重新参加;山东地区采购主体只参加执行冠脉药物球囊类中选结果;山西河南贵州地区采购主体只参加执行起搏器类中选结果。采购品种为冠脉药物球囊类和起搏器类,首次签订采购协议1年,续签采购协议采购量原则上按比例确定。(天津市医药采购中心)

【国家药监局发布63项医疗器械行业标准】9月9日,国家药监局挂网关于发布YY 0671-2021《医疗器械 睡眠呼吸暂停治疗 面罩和应用附件》等63项医疗器械行业标准的公告(2021年第109号)。这63项医疗器械行业标准包括一次性使用人体静脉血样采集容器、一次性使用人体末梢血样采集容器、有创血压监护设备、睡眠呼吸暂停治疗设备等的制修订,部分标准的实施日期最早为2022年9月1日。(国家药监局官网)

【天智航招股募资13.4亿元,重点布局新一代骨科手术机器人】9月9日,天智航(688277.SH)官方发布《2021年度向特定对象发行A股股票募集说明书(申报稿)》(以下简称“说明书”)。文件显示,天智航本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币13.4亿元,募集资金净额拟用于新一代骨科手术机器人研发及产业化、营销体系升级建设、智慧医疗中心建设以及科技储备资金等项目。其中,新一代骨科手术机器人研发及产业化项目拟投入募集资金6.62亿元。(上市公司公告)

【科大讯飞下属控股公司讯飞医疗将分拆上市】科大讯飞(002230.SZ)发布《独立董事关于公司拟筹划控股子公司分拆上市的事前认可与独立意见》,宣布将对下属控股公司讯飞医疗分拆上市,从而提升公司的医疗人工智能业务的核心竞争力。分拆上市完成后,科大讯飞持有讯飞医疗51%的股份,仍将维持对讯飞医疗的控股权。

科大讯飞2021上半年财报显示,科大讯飞智慧医疗业务营收同比增长34.21%,实现了近1亿元营收。目前,美国智慧医疗市场约占全球市场份额的80%,而我国智慧医疗的投入占医院收入的比例仅有0.5%,可以说仍然处于机遇期。对于未来企业智慧医疗的发展,科大讯飞董事长提到:一是以强基层为主;二是在提升治疗能力的基础上推动区域医疗资源均衡;三是希望通过人工智能的语音语义理解和诊疗能力,带动相关的保险业务和智能端业务的推广。(上市公司公告,新浪财经)

【大博医疗参股成立斯迈英图医疗,持股80%】9月6日,大博医疗(002901.SZ)科技股份有限公司新增对外投资企业,为斯迈英图(厦门)医疗科技有限公司,持股80%。据悉,斯迈英图注册资本500万元人民币,经营范围包括医学研究和试验发展、第一类医疗器械生产等。该公司由大博医疗持股80%,聚源星(厦门)投资合伙企业(有限合伙)持股10.2%,小林通(厦门)医疗技术合伙企业(有限合伙)持股9.8%。

大博医疗2021年半年报显示,公司在上半年为进一步加快在脊柱产品线的全面布局,结合临床脊柱手术微创化的趋势,收购椎间孔镜设备和配套器械耗材企业北京安德思考普商贸有限公司51%的股权。另外,还陆续取得国家药品监督管理局颁发的髋关节假体(高交联)、陶瓷内衬、陶瓷球头等第三类医疗器械注册证,进一步丰富和完善了公司的关节产品线。在集采的大环境下,大博医疗对内通过自主研发不断增强自身实力,对外通过外延并购吸纳具有发展潜力的企业,有利于增强公司在人工关节国家集中带量采购中的综合竞争力。(上市公司公告)

【康辰药业1类新药公布早期临床数据】9月8日,康辰药业(603590.SH)发布公告称,其研发的1类新药KC1036,在治疗晚期实体瘤患者的1期临床研究中符合预期研究效果,公司正在按计划积极推进该项目的研究。根据公告,KC1036属于潜在“first-in-class”的AXL/VEGFR2/FLT3全新结构小分子靶向抗肿瘤药物,对主要作用靶点AXL、VEGFR、FLT3显示较高的抑制活性,同时对MET、RET、PDGFR-β等多个受体也显示出较强抑制活性。

【“人参之王”紫鑫药业深陷债务危机】曾经的“人参之王”如今穷得发不起工资,2021年半年报显示,紫鑫药业(002118.SZ)净亏2.06亿元,出现欠薪、欠税、欠息,不仅借款逾期,还深陷亏损难以自拔。过去三年中,2018年紫鑫药业盈利1.7亿元,之后2019年业绩变脸,净利润下滑至7029万元,2020年该公司全年亏损超过7亿元,同比减少1104.03%。面对业绩的滑铁卢,紫鑫药业收到了深交所的问询函,紫鑫药业表示,净利润持续下降的原因是“中成药和人参都卖不动了”。近些年来,紫鑫药业还多次因为违反信披规定而被处罚。截至目前,紫鑫药业由于深陷债务泥潭,已有12.8亿元银行借款逾期。(上市公司公告,米内网)

三、【每周观察】 医药半年报总结:整体业绩维持高增长,结构性分化持续

2021H1,A股医药行业上市公司营业总收入为1.09万亿元,同比增速24.03%,净利润总额为1316.04亿元,同比增速43.57%,整体而言,A股医药行业上市公司在2021年持续实现业绩高增长,且净利润增速明显高于收入增长,说明行业整体内生性增长驱动较强,行业景气度持续较高。

分下属子行业的业绩增长看,医药行业出现了较为明显的结构性分化。

2021年上半年,化学原料药板块A股上市公司合计实现营业总收入596.6亿元,同比增长15.5%,实现净利润总额为91.6亿元,同比增长1.94%。其中,药石科技(300725.SZ)、九洲药业(603456.SH)等CDMO企业和特色原料药企业实现了业绩翻倍式增长,随着药品上市许可持有人制度下药品生产与药品持有人可进一步专业化分工,以及特色原料药的议价能力持续提升,原料药企业业绩有望维持稳定增长。

2021年上半年,化学制剂板块A股上市公司合计实现营业总收入1705.1亿元,同比增长12.9%,实现净利润总额为180.8亿元,同比增长2.52%,基本实现稳定增长。其中,净利润规模排名靠前的恒瑞医药(600276.SH)、健康元(600380.SH)、华东医药(000963.SZ)等均出现不同程度的收入下滑或者净利润下滑,在集采、医保谈判等一些控费增效措施的常态化操作下,化学制剂中仿制药仍有降价压力,但自2014年开始布局的创新药研发也有望不断上市成为新的增长点。

2021年上半年,生物制品板块A股上市公司合计实现营业总收入779.9亿元,同比增长35.5%,实现净利润总额为195.1亿元,同比增长99%,生物制品板块虽然收入规模不及化学制剂板块的一半,但净利润规模却已超越化学制剂板块,且在2021年上半年实现了高速增长。其中,收入增速最高、净利润增速最高的均为康希诺(688185.SH),这与2021年上半年新冠疫苗的有序接种密不可分,我国首家获批13价肺炎疫苗的沃森生物(300142.SZ),以及拥有重磅HPV疫苗的智飞生物(300122.SZ)亦在上半年实现了营收和净利润高增长。

2021年上半年,医疗服务板块A股上市公司合计实现营业总收入467.5亿元,同比增长51.8%,实现净利润总额为77.8亿元,同比增长109.6%,这与医疗服务板块在2020年的低基数效应相关,上半年疫情基本得到控制,医疗服务相关的经济活动逐步恢复。其中,通策医疗(600763.SH)、爱尔眼科(300015.SZ)等专科医疗服务,第三方ICL龙头金域医学(603882.SH)以及CRO服务的泰格医药(300347.SZ)均在上半年实现了业绩高增长,高景气细分赛道持续高增长。

2021年上半年,医疗器械板块A股上市公司合计实现营业总收入1304.6亿元,同比增长45.2%,实现净利润总额为433.2亿元,同比增长68.5%,医疗器械板块是净利润规模最大的子行业。其中,收入增速、净利润增速最高为热景生命(688068.SH),其次新冠相关检测试剂出口业务大增的东方生物(688298.SH)、中红医疗(300981.SZ),医美赛道的爱美客(300896.SZ)也均实现了高增长,我国医疗机构器械的整体配置与发达国家有较大差距,且高端器械国产替代率仍有较大的提升空间。

2021年上半年,医疗商业板块A股上市公司合计实现营业总收入4345.6亿元,同比增长24.4%,实现净利润总额为145.8亿元,同比增长27.5%,医药商业是收入规模最大的子行业,商业板块整体业绩在去年同期低基数下实现了恢复性增长,上海医药(601607.SH)、百洋医药(301015.SZ)均实现了高增长,流通行业的集中度持续提升,连锁药店龙头持续并购扩张,头部集中效应明显。

2021年上半年,中药板块A股上市公司合计实现营业总收入1668.2亿元,同比增长14.1%,实现净利润总额为191.7亿元,同比增长33.3%,白云山(600332.SH)、云南白药(000538.SZ)、华润三九(000999.SZ)稳居净利润规模排名前三,太极集团(600129.SH)、东阿阿胶(000423.SZ)实现了净利润高增长,作为国家重点关注与大力扶持的子行业,中药行业迎来发展契机,但亦面临集采的考验。

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