“粤式火锅”捞王冲击IPO,四川人表示不服!投资人透露川式火锅也在上市路上

幸雯雯
2021-09-06 16:13:48
来源: 时代财经
“川系火锅活得很好,之前没有动力上市。现在这批新融资的项目,里面有VC做推手,所以有一定的上市意愿。”

近日,港交所披露了火锅连锁餐厅捞王控股(下称捞王)的招股书。有趣的是,捞王竟是一家粤式火锅。

火锅派系各式各样,主要有辛辣的川式火锅、口味温和的粤式火锅和肉味十足的京式火锅,就数其中的川式火锅最“红火”。

谭鸭血、珮姐、周师兄、哥老官……在川式火锅遍地开花这些日子,连不能吃辣的广东人都修炼成“广东人吃辣,人菜瘾还大”的境界。

今年以来,周师兄、巴奴等多个川式火锅餐饮连锁品牌接连获得融资,背后机构阵容豪华,IDG资本、嘉御基金、天图投资、黑蚁资本、番茄资本等专注消费领域的机构频频现身,还有字节跳动战略投资部和三全食品等CVC。

不过,在川式火锅品牌层出不穷、受资本关注的同时,尚未有一家川式火锅餐饮企业上市。

川式火锅距离IPO还有多远?时代财经采访多位投资人和餐饮行业人士,他们均透露有川式火锅品牌已经在IPO的路上。但也有餐饮分析师提醒,火锅餐饮需要更注重精耕细作,“不要为了上市而上市”。

截屏2021-09-06 下午2.18.37.png图片来源:图虫创意

扎堆港股上市

听说捞王要上市,广东人阿福表示期待:“粤式火锅比较清淡,适合广东人的口味,期待早点能在广州吃上。”

与呷哺呷哺主打台式小火锅和海底捞以融合各地火锅特色不同,捞王一开始便玩起了差异化路线,聚焦粤式火锅,其自称是中国最大粤式火锅连锁餐厅。

若成功上市,捞王将成为继呷哺呷哺、海底捞后第3家在港上市的火锅企业,扩张脚步或许会加快,能为更多不能吃辣又爱吃火锅的食客提供多一处火锅聚餐“营地”。

捞王火锅强调“健康”二字,其在招股书中表示,与辛辣的川式火锅和肉味十足的京式火锅不同,粤式火锅的汤底通常更健康、更温和;粤式火锅的汤底提供丰富的精益蛋白和健康脂肪,有助于改善整体健康。

招股书显示,截至最新实际可行日期,捞王旗下有捞王锅物料理、锅季和捞王心灵肚鸡汤三个品牌,分别主打粤式火锅、迷你火锅和快速休闲餐饮,在中国开设了136家自营餐厅。

截屏2021-09-06 下午2.24.03.png图片来源:捞王官网

不过,捞王在营收不断增加的同时,净利润却逐年下降。

招股书显示,捞王2018-2020年及2021年上半年收入分别为8.71亿元、10.95亿元、11.25亿元和6.47亿元;净利润分别为5905.5万元、7991.5万元、6744.1万元和2145万元。

捞王解释道,在疫情高峰期关闭了58%的餐厅,客流量减少导致同店销售有所下降。另外,捞王走的是直营扩张路线,属于重资产模式。同时,捞王在2020年扩张速度加快,年内开设新店38家,是2018年、2019年开店数量的2倍,营业成本有所上升。

目前上市的火锅企业呷哺呷哺、海底捞,包括即将上市的捞王,都选择港股而非A股上市。对此,餐饮行业分析师林岳9月3日接受时代财经采访时表示,港股上市门槛更低,政策更灵活,相对来说阻力小很多,而且融资的能力更强。

有资深券商人士也表示,A股IPO审核趋严、过会率下降,且在2018年港交所进行不少改革的背景下,赴港上市有几大优势,“港股IPO时间在6个月-12个月左右,平均比A股更短一些;成本更可控,港股IPO费用主要是保荐费、律师费和承销费;融资通常无需监管机构审批,更便捷灵活。”

曾投资某火锅连锁品牌的蒋梓杰(化名)则表示,餐饮公司要冲击A股很难,一是由于餐饮企业的营业收入难以确认,公司为了上市很容易虚增收入,但帐面流水不能代表它的实际财务业务水平;二是餐饮企业完税程度不高,所以餐饮业多在港股上市。

“A股的注册制还在试点阶段,而香港完全是注册制,一般来说,只要合规,以及会计所、律所和审计公司等认可并愿意为企业承担责任,就可以过会。”蒋梓杰告诉时代财经。

受资本追捧

标准化程度高、可复制性强,使得火锅成为连锁化经营的最佳品类。在餐饮赛道中,火锅是最受消费者欢迎,增长速度最快的一个细分类别。

弗若斯特沙利文数据显示,2020年中国内地所有菜系中,火锅占据的中餐市场份额最大,为14.1%。

捞王招股书显示,火锅餐厅市场的收入由2016年的3955亿元增加至2019年的5188亿元,复合年增长率为9.5%。未来,火锅餐厅市场的总收入预期将继续以14.2%的复合增长率由2020年的4380亿元增加至2025年的8501亿元,高于同期整个中餐市场的复合增长率13.3%。

菜系收入.png图片来源:捞王招股书

奔着近万亿市场蓝海,火锅赛道里各品牌“摩肩擦踵”。大龙燚、小龙坎、谭鸭血、朝天门等川式火锅品牌已成功“裂变”,新火锅品牌也层出不穷,如呷哺呷哺旗下主打融合火锅的凑凑、八合里潮汕牛肉火锅、珮姐重庆老火锅等。

竞争激烈的背后,少不了资本的助推。

从天眼查披露的信息来看,时代财经统计发现,今年以来有5个火锅品牌获得融资,分别是火锅连锁餐饮品牌周师兄和巴奴毛肚火锅(以下简称“巴奴”),火锅食材连锁店锅圈食汇和懒熊火锅,以及主营火锅底料的朝天门码头。

huoguo.png数据来源:天眼查。时代财经制表

其中,锅圈食汇是国内首家火锅烧烤食材超市品牌,在今年8月获茅台建信基金、物美联合资本D+轮融资。目前,锅圈食汇已完成6轮融资,已披露融资金额达近30亿元人民币,背后机构阵容豪华,IDG资本、嘉御基金、天图投资、不惑创投……关注消费领域的头部投资机构几乎悉数入局。

值得一提的是,在今年3月参与锅圈食汇D轮融资的不惑创投,是最先关注到锅圈食汇的创投,其在2019年押注了锅圈食汇,独家投资4500万元人民币,之后更4次加码。公开资料显示,不惑创投由原真格基金投资合伙人李祝捷在2017年创立,投资早期及成长期TMT和创新消费领域。

资金到位,规模迅速扩张。成立短短4年,锅圈食汇全国门店总数量超过7000家。锅圈食汇相关负责人9月6日接受时代财经采访时表示,本轮融资金额主要用在持续深耕数字化、完善供应链和渠道方面。

“从火锅、烧烤品类这个赛道切入,经历4年发展,锅圈食汇已经从一家火锅食材超市,进阶成‘社区中央厨房’,食材在做到标准化、工业化的同时,品类也不断延展,已覆盖火锅、烧烤、卤味、速食、水果等品类。有了锅圈,社区居民最快五分钟解决在家吃饭问题。目前,锅圈所处的‘居家预制餐饮’市场已达到数万亿市场规模。”锅圈食汇上述负责人表示。

懒熊火锅与锅圈食汇定位相似,都是社区食材连锁品牌。成立短短两年便获得四轮融资,老股东字节跳动和虢盛资本在最新一轮融资都有跟投。

朝天门码头则是朝天门集团孵化出的新消费品牌,主营火锅底料、自热火锅、方便速食和中式复合调味料,在今年8月完成近亿元人民币Pre-A轮融资,投资机构有高榕资本、熊猫资本、展泽投资、红点中国和弘晖资本。

周师兄和巴奴都是川式火锅,都坚持走直营路线,前者主打大刀腰片,后者主打毛肚。据悉,截至2021年8月,周师兄拥有22家直营门店,而巴奴成立更早,规模更大,其官网显示,目前在全国设立85家直营店。

川式火锅离IPO还有多远?

时代财经发现,相比川式火锅品牌的融资火热,目前并未跑出一家川式火锅连锁餐饮企业。不过,有业内人士告诉时代财经,巴奴是冲着IPO去的。

截屏2021-09-06 下午2.32.44.png图片来源:巴奴毛肚火锅官网

蒋梓杰也认为,川系火锅上市只是时间的问题,“目前上市的火锅企业海底捞和呷哺呷哺最大的特点就是标准化,用完整的供应链体系做标准化输出,不管是公司管理、还是财务等各方面都更容易把控,就很容易上市。”

蒋梓杰透露,巴奴正在进行融资,不确定是不是Pre-IPO融资,“像巴奴这样,把体量、营收做大了,完全可以进行上市,现在的问题只是找哪个合适的券商去做而已。”

另一名不愿具名的投资人9月3日接受时代财经采访时表示,川系火锅开店空间很大,不需要融资也有足够的市场空间来发育。他透露,川系火锅活得很好,之前没有动力上市。现在这批新融资的项目,里面有VC做推手,所以有一定的上市意愿。

林岳则认为,红汤火锅才是火锅的主力,川式火锅之前没有上市的成功案例,是因为品牌多、竞争大,而粤式火锅赛道相对没那么拥挤。

与此同时,林岳更看重餐饮品牌的精耕细作,“到了一定规模和发展阶段,IPO似乎是必然方向,但我觉得不要为了上市而上市,还是要在菜品、标准化运作、管理机制上精耕细作。”

从2010年在上海开设第一家捞王粤式火锅店,发展11年开设136家门店,捞王扩张速度不算快。林岳认为,不求速度,先看质量,是资本市场对捞王有信心的其中一个原因。

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