时代投研•证券周报 | 2021券商分类评级揭榜，国都川财网信垫底

孙一鸣

2021-07-26 10:23:21

来源: 时代商学院

时代商学院研究员孙一鸣

【上周回顾】

一、市场表现

上周（7月19—23日）沪深300指数下跌0.11%，A股证券（申万）指数上涨3.2%，板块跑赢沪深300指数3.31个百分点，在104个申万二级行业周涨跌幅中排名第19位；年初至今，沪深300指数下跌2.34%，证券指数下跌8.65%，板块跑输沪深300指数6.31个百分点，在104个申万二级行业涨跌幅中排名第85位。

上周A股证券行业周涨幅前三分别是东方证券(16.53%)、中泰证券(15.75%)、中原证券（9.58%），周跌幅前三分别是国盛金控(-5.6%)、中银证券(-2.76%)、西部证券（-0.89%）。

二、行业及重要企业动态

1.2021证券公司“分类榜单”出炉：15家跻身AA级

7月23日晚间，证监会公布2021年证券公司分类结果。2021年，共有103家券商参与评级排名，较去年增加5家。其中，50家证券公司获得A类评级，较去年增加了3家，有15家券商评级跻身AA级；39家证券公司获得B类评级，去年同为39家；13家证券公司获得C类评级，较去年增加了两家。D类评级为1家，去年同为1家。

今年券商评级新增加的5家分别为高盛高华、金圆统一、摩根士丹利华鑫、瑞信方正、甬兴证券，评级分别为BBB、B、BBB、A、BB。

2.央行：证券公司不得将发行短融募集资金用于股票市场投资等

7月23日，央行公布《证券公司短期融资券管理办法》明确，证券公司不得将发行短期融资券募集的资金用于以下用途：固定资产投资和营业网点建设；股票市场投资；为客户证券交易提供融资；长期股权投资；中国人民银行禁止的其他用途。

3.中证协：上半年125家证券公司实现盈利

7月23日，中证协官网显示，中证协通过对券商2021年上半年经营数据统计发现，139家证券公司上半年度实现营业收入2324.14亿元，实现净利润902.79亿元，125家证券公司实现盈利，相比2020年同期均实现正增长。

据统计，截至2021年6月30日，139家证券公司总资产为9.72万亿元，净资产为2.39万亿元，净资本为1.86万亿元，客户交易结算资金余额（含信用交易资金）1.79万亿元，受托管理资金本金总额10.45万亿元。

4.东方财富净利润翻倍，公布重磅股权激励方案

7月23日，东方财富（300059.SZ）发布2021年半年度报告。报告期内该公司实现营业收入57.8亿元，同比增长73.17%；实现归母净利润37.27亿元，同比增长106.08%。

值得一提的是，东方财富还发布了2021年限制性股票激励计划（草案）公告，共有818位人员将获授5000万股权激励，授予价格为34.74元。包括4位公司高管即副董事长、总经理郑立坤，副董事长、副总经理陈凯，董事、副总经理、财务总监黄建海，副总经理程磊，总计拟获授710万股股权激励。

5.广发证券多位高管大变动：董事长孙树明离任，林传辉接棒

7月23日，广发证券（000776.SZ）接连发布三条公告，董事长、副总经理等多位高管职位迎来变动。

具体来看，董事长孙树明因年龄原因离任，由去年年底刚刚担任总经理的林传辉接棒，同期，合规总监、首席风险官以及4位副总经理等职位均迎来调整。此次新聘任的高管全部从广发证券、广发资管、广发基金内部提拔。

6.北京首家新设外资控股证券公司大和证券(中国)正式展业

7月23日下午，北京首家新设外资控股券商大和证券（中国）正式展业。

据了解，大和证券合资公司的展业是北京发挥“两区”政策优势、推动服务业扩大开放的又一标志性成果。在此之前，在京外资券商均是以增持方式获得合资券商控股权，大和证券（中国）是第一家通过新设方式在北京设立的外资控股证券

公司。

7.国盛证券原董事长裘强被通缉

近日，长沙市公安局披露一则名为裘强的通缉令（B级）。通缉令显示，原中江信托、国盛证券董事长裘强因涉嫌洗钱罪和赌博罪在逃，被公安机关通缉。

值得一提的是，在裘强担任国盛证券董事长期间，2015年和2016年国盛证券的投资策略报告会上多次提出股市将过万点的观点。类似主题演讲包括《只要坚持价值投资和改革方向，第五轮牛市一定过万点》，当时招来不少网友和投资者拍砖。

8.泛海控股出售“现金牛”，武汉国资入主民生证券

7月21日，泛海控股（000046.SZ）发布公告称，为进一步优化调整公司发展战略、续航公司可持续发展能力，该公司于2021年7月19日拟向武汉金融控股（集团）有限公司（下称“武汉金控”）出售民生证券不低于总股本20%的股份。

对于本次资产出售，泛海控股表示，本次交易不涉及上市公司发行股份，不构成重组上市，也不会导致上市公司控制权变更，且不构成关联交易。如完成本次股份转让事项，该公司将失去对民生证券的控制权，不再合并其财务报表。

据悉，民生证券为目前泛海控股利润的主要来源；武汉金控为武汉国资委100%持股的大型国有金融投资集团，注册资本为40亿元，是湖北省首家挂牌的金融控股集团。

9.上半年4家券商创设信用保护工具，合计规模5.2亿元

近日，中国证券业协会发布今年1-6月证券公司信用保护工具专项统计结果。公告显示，2021年1-6月，18家证券公司类核心交易商中，共有4家证券公司创设信用保护工具规模共计5.2亿元，本期无新增创设民营企业债券融资支持工具。

创设信用保护工具的四家证券公司分别为：国泰君安（601211.SH）、海通证券(600837.SH)、中信证券(600030.SH)、招商证券(600999.SH)。

三、每周观察：2021券商分类评级揭榜，国都川财网信垫底

7月23日晚间，证监会公布了2021年证券公司分类结果。结果显示，103家参评券商中，AA级共15家，A级共35家，BBB级共18家，BB级共16家，B级共5家，CCC级共11家，CC级、C级和D级各1家，分别是国都证券、川财证券和网信证券。

根据《证券公司分类监管规定》，证券公司分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大类11个级别。A、B、C三大类中各级别公司均为正常经营公司，其类别、级别的划分仅反映公司在行业内业务活动与其风险管理能力及合规管理水平相适应的相对水平。D类、E类公司分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及因发生重大风险被依法采取风险处置措施的公司。

与2020年相比，东海证券在2021年的分类结果中连升5级，从CC级升至A级；首创证券和金元证券均连升4级；华林证券（002945.SZ）和长城证券（002939.SZ）均连升3级。相反，国都证券和恒泰证券分别连降4级；川财证券、大通证券以及华融证券则分别连降3级。

此外，本次还有5家券商为首次参评，分别是瑞信方正（A）、摩根士丹利华鑫（BBB）、高盛高华（BBB）、甬兴证券（BB）和金圆统一（B）。

需注意的是，评级垫底的三家券商中，国都证券在去年曾3个月连收三张监管罚单，处罚事项包括信息披露不及时、处理客户债券质押式协议逆回购初始交易时操作不当，以及作为主办券商履行持续督导责任不到位等。

今年2月，由于对子公司国都景瑞风险管控不足、存在代持等问题，北京证监局又对国都证券采取了责令改正并暂停另类投资业务（项目退出除外）3个月的行政监管措施。今年4月，国都证券又因信息披露违规问题，而被股转公司采取了口头警示。

川财证券也于今年2月因合规风控管理不到位、债券交易业务部门经营管理混乱等四项违规被暂停资产管理产品备案3个月，暂停新增自营债券投资规模3个月。

而网信证券则已申请破产重整。据网信证券2020年经审计的年度报告显示，网信证券资产总额为7.03亿元，负债总额为42.79亿元，净资产为-35.76亿元，财务状况持续恶化，持续经营能力存在重大不确定性。今年7月，沈阳市中级人民法院裁定受理了网信证券破产重整的申请。

2020年，证监会对证券公司分类监管规定做了修改，进一步强化合规、审慎经营导向，完善了对证券公司及其相关人员被采取行政监管措施、自律管理措施的扣分规则，完善了证券公司风险管理能力评价指标和标准，优化了风险管理能力加分指标。

时代商学院认为，从最新的评级结果看，分类监管新规对于券商违规扣分更加严格，有助于做实中介机构职责保障资本市场注册制改革的顺利推进，风险管理能力将成为券商的核心竞争力，专业能力强、风险管理能力强的券商有望在未来的市场竞争中顺利胜出，获取更高的市场份额。

【风险提示】

经济复苏不及预期；金融监管政策持续收紧；股市指数大幅下跌；资本市场改革进度不及预期。