时代投研•证券周报 | 券商“软实力”首次放榜，中金、申万宏源爆冷掉队

孙一鸣

2021-07-12 15:23:00

来源: 时代商学院

时代商学院研究员孙一鸣

【上周回顾】

一、市场表现

上周（7月5—9日）沪深300指数下跌0.23%，A股证券（申万）指数下跌1.89%，板块跑输沪深300指数1.66个百分点，在104个申万二级行业周涨跌幅中排名第72位；年初至今，沪深300指数下跌2.72%，证券指数下跌13%，板块跑输沪深300指数10.18个百分点，在104个申万二级行业涨跌幅中排名第93位。

上周A股证券行业周涨幅前三分别是锦龙股份(10.96%)、东方财富(5.96%)、哈投股份（5.55%），周跌幅前三分别是中银证券(-6.26%)、中信证券(-4.7%)、中泰证券（-4.19%）。

二、行业及重要企业动态

1.申报即担责！证监会新规促券商归位尽责

7月9日，证监会公布施行《关于注册制下督促证券公司从事投行业务归位尽责的指导意见》（以下简称“《指导意见》”），对相关工作做出全面部署和安排。

《指导意见》主要包括五项工作：一是建立健全工作机制，提升监管合力；二是完善制度规则，提升监管和执业的规范化水平；三是全面强化立体追责，净化市场生态；四是做实“三道防线”，强化机构内部控制；五是完善激励约束机制，促进证券公司主动归位尽责。

2.券商资管FOF发行数大增

目前，基金中基金（FOF）已成券商资管业务转型的利器。年初至今，已有104只券商资管FOF产品发行，而去年同期仅为69只，同比增幅超50%。头部券商如中信证券（600030.SH）、广发证券(000776.SZ)等的FOF新发产品数量领跑行业。

3.上半年券商承销债券排行揭榜，中信双雄领跑华泰杀进前三

今年上半年，债券市场仍然维持着高发行量，债券承销规模也保持增长。2020年以来，企业债券发行实施注册制，债券承销规模同比快速增长；2021年上半年，券商债券承销规模达到5.03万亿元，相比去年同期增长6300亿元。

从券商的承销排名看，行业格局相对稳定，中信证券和中信建投(601066.SH)是市场最大“玩家”，二者合计市场占有率为25%左右。前十名中，华泰证券(601688.SH)承销规模上升较快，总规模增至行业第三。

4.东方财富：上半年预计净利润约35亿元-40亿元，同比增长93.53%-121.18%

7月9日晚间，“券茅”东方财富(300059.SZ)发布业绩预告称，上半年预计净利润约35亿元-40亿元，同比增长93.53%-121.18%；扣除非经常性损益后的净利润为34亿元-39亿元，比上年同期增长95.81%-124.61%。基本每股收益预计为0.34元/股-0.39元/股。

5.券商基金投顾队伍已扩容至26家

7月9日晚间，华西证券(002926.SZ)公告收到证监会出具的《关于华西证券股份有限公司试点开展基金投资顾问业务有关事项的复函》，证监会对公司试点开展基金投资顾问业务无异议。至此，第二批取得基金投顾试点资格的券商已达19家。加上此前2020年的首批7家券商，目前已有26家券商拿到了基金投顾的“入场券”。

6.方正证券：中国平安将间接持有方正证券28.71%股权

7月7日晚，方正证券(601901.SH)发布的《权益变动公告书》显示，方正集团重整交易完成后将不再持有方正证券股份，平安集团将通过过平安人寿控股新方正集团，进而累计控制方正证券23.63亿股股份，占方正证券总股本的28.7125%。

7.德邦证券：并未终止上市计划，仅是更换保荐券商

7月6日，上海证监局发布海通证券关于终止对德邦证券首次公开发行股票并上市之辅导工作的公告。德邦证券相关负责人表示，公司并未终止上市计划，本次只是更换保荐券商，后续将继续推动上市事宜。

公告显示，海通证券(600837.SH)于2017年4月与德邦证券签署了《股票发行与上市辅导协议》，成为德邦证券首次公开发行股票并上市的辅导机构，并于2017年4月向上海证监局递交了关于德邦证券辅导备案的申请材料。因德邦证券决定终止原定的股票发行上市计划，经德邦证券与海通证券友好协商，双方一致同意终止关于德邦证券首次公开发行股票并上市的辅导，并签署了终止协议书。

8.华泰证券大股东超2500万港元增持H股

7月6日，华泰证券发布公告称，该公司第一大股东国信集团今日通过港股通增持公司H股股份236.36万股，约占该公司总股数的0.026%。此次增持后，国信集团持有该公司13.52亿股，约占该公司总股数的14.89%。

以公告当日均价10.76港元粗算，国信集团本次增持耗资约2543.23万港元；若以增持下限1000万股核算，本轮增持将耗资1.07亿港元。

9.国信证券拟发行不超50亿元债券

7月4日，国信证券（002736.SZ）发布公告称，国信证券2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期），发行规模为不超过50亿元（含50亿元），分品种发行。本期债券品种一期限为3年，品种二期限为5年。

根据此前国信证券发布的公告，该债券的第一期发行规模也不超过人民币 50 亿元（含 50 亿元）。

三、每周观察：券商“软实力”首次放榜，中金、申万宏源爆冷掉队

日前，中国证券业协会（以下简称“中证协”）发布了2020年度券商文化建设实践评估结果，在102家证券公司中有34家划归A、B两档，且头部券商中金公司（601995.SH）、申万宏源（000166.SZ）更是缺席其中。

本次评估是协会组织的首次全行业文化建设评估，是为全面推进和提高行业文化建设的需要，对证券公司2020年度文化建设实践情况进行的综合性评估，主要体现的是证券公司践行“合规、诚信、专业、稳健”的核心价值观以及文化建设实践现状。

根据中证协下发的评估文件显示，评估结果分为A、B、C、D四类等级，比例设置为A类10%，B类20%，其余为C类、D类。

按照合并口径，最终，在参与本次评估的102家证券公司中，评估结果为A类的公司有12家，B类公司有22家，共计34家。换言之，有68家券商被评为C、D类。需注意的是，C类和D类仅定向告知具体券商，公开的仅有A、B两类。

证监会主席易会满在出席会议时曾指出，在证券基金行业规模、资本实力、利润水平等硬指标快速扩张的同时，行业文化、职业道德等软实力发展相对滞后，存在问题和弊病。

从评估结果可以看出，此次文化建设实践评估头部券商并不一定能拿到A类，而非头部也能跻身A类，有些头部券商滑落至B类，甚至C类、D类。

中证协表示，下一阶段，该协会将在总结经验的基础上，进一步完善评估工作，推动证券公司“补短板、强弱项”，不断提升公司文化“软实力”。可以预见，“软实力”将是评估证券公司综合实力的一个重要指标。

以此次掉进C/D类的中金公司与申万宏源为例，两家券商在2020年总资产、营收、净利润排名均位居行业前十位，但在“合规、诚信、专业、稳健”的软实力却难令人满意。

如在今年上半年，申万宏源曾一度卷入某叶姓私募人士搅起的“市值管理”舆论风波之中，其青岛证券营业部员工刘鹏被指牵扯其中。

证券从业人员禁止炒股早已明令禁止，而申万宏源员工却顶风作案。今年5月，青岛证监局发布【2021】1号行政处罚决定书，申万宏源原经纪人杨晓君存在借用客户账户炒股以及为客户办理证券认购、交易的违法行为。其中，为客户办理证券认购、交易一项违法行为，其被处以5000元罚款；加上借用客户账户炒股的违法行为，合计罚没46424.92元。

同月，证监会重庆监管局披露4项行政监管措施，直指券商从业人员违规在外从事兼职的问题，其中，申万宏源证券重庆分公司负责人王军因此被采取行政监管措施。

6月，因违反公司研究报告发布的审核流程，未能保证相关信息来源的合法合规，不符合《发布证券研究报告暂行规定》第九条规定，申万宏源研究所信息化研究部主管、计算机行业首席分析师、执行总经理刘洋被上海证监局约谈。

可以看出，尽管本次评估结果是对2020年的情况进行评估，但在2021年上半年，申万宏源在诚信合规方面仍问题频发，整改效果不佳，可见其合规管理制度仍有较大不足。

如今，企业的竞争是全方位的竞争。金融企业不光仅从财务指标角度去体现经营成果，职业道德、合规管理等精神文明建设同样是建设品牌价值的重要一环。这也是此次评估的初衷，以促进证券行业形成健康的价值观、发展观、风险观，为资本市场长期稳定健康发展提供价值引领、精神支撑和制度基础，推动证券行业高质量发展。

【风险提示】

经济复苏不及预期；金融监管政策持续收紧；股市指数大幅下跌；资本市场改革进度不及预期。