通化东宝大股东股权质押超九成 胰岛素集采压力悬顶

章遇
2021-01-14 09:41:35

时代周报记者  章遇

通化东宝(600867.SH)控股股东东宝实业集团(下称“东宝集团”)于近日将6100万股无限售条件流通股(约占上市公司总股本3%)进行了质押,质押融资资金将用于补充流动资金。1月12日,通化东宝公告披露上述信息。

或受此消息影响,1月13日,通化东宝开盘后走低,最终报收11.94元/股,跌2.93%,市值242.9亿元,较半年前的高点缩水约35%。

本次质押后,东宝集团持有的上市公司股份累计质押比例上升至90.27%。时代周报记者注意到,自2016年以来,东宝集团的股权质押比例一直居高不下,甚至一度高达99.97%,接近“清仓”式质押。2020年下半年,东宝集团的股权质押比例开始小幅下降,至年末才首次降至80%以下。

2020年12月30日,通化东宝董秘苏璠曾对外表示,“下一步,公司控股股东将把进一步降低质押率作为一项重要工作来抓,强化风险管控。”

时隔不到两周,东宝集团的质押率再次升至90%以上。

“肯定不可能一下子降下来,这个需要一定的时间和周转。”1月13日,通化东宝相关负责人向时代周报记者表示,“今年控股股东的股权质押率还会继续下降。”

股权质押居高不下

通化东宝是一家生产中西成药、生物药品和相关医疗器械的制药企业,主要产品为重组人胰岛素(二代胰岛素)和三代的甘精胰岛素。

目前,东宝集团及其一致行动人李一奎和王殿铎共持有通化东宝29.65%股份,其中,东宝集团直接持股29.09%。李一奎和王殿铎为通化东宝实际控制人。

作为控股股东,近3年东宝集团的质押率均在90%以上,居高不下。据披露,东宝集团未来半年内将到期的质押股权比例为7.36%,对应融资余额8.12亿元;未来一年内将到期的(不含半年内到期的)质押股权比例为6.83%,对应融资余额为5.8亿元。

财务数据显示,至2020年三季度末,东宝集团资产总额117.8亿元,负债总额53.91亿元。除了通化东宝这块核心资产外,其旗下还有近20家控股企业,涉及建筑材料、房地产、保健品等不同业务。

通化东宝方面称,东宝集团存在高比例股份质押,是因为历年累计的项目投入和研发投入所致。

“从目前财务状况上看,资产负责率相对较高,营收水平不够高,流动比率、速动比率和现金比率等指标相对比较低,主要原因是投资项目仍有资金占用,在研的产品还需要研发投入,给偿还债务带来一定的压力和风险。但从长远来看,东宝集团已逐步进入回收期,经营能力逐渐向好,现金流入也将逐渐改善。”通化东宝解释。

前述相关负责人告诉时代周报记者,目前东宝集团质押的股份中包含了因业绩承诺质押给德弘资本的5000万股。除去这部分,东宝集团质押给金融机构的实际质押率为81%左右。

胰岛素面临集采挑战

通化东宝曾经是国产胰岛素龙头。1998年,其成功研制出胰岛素产品“甘舒霖”,打破外资垄断,使中国成为继美国、丹麦之后第三个能生产二代胰岛素的国家。而如今,国内胰岛素领域的头把交椅已被竞争对手甘李药业(603087.SH)夺去。

在三代胰岛素上的落后让通化东宝失去原本的领先优势。自甘舒霖上市后,这十几年间,通化东宝的业绩全靠该单品独撑,其在二代胰岛素市场上占据超过25%的份额。但近几年来,甘精胰岛素、门冬胰岛素、赖脯胰岛素等三代胰岛素产品已经逐渐代替二代胰岛素成为市场主流。

在三代胰岛素挤压下,二代胰岛素增长早已显露疲态。因产品断代、青黄不接,通化东宝2018年和2019年的收入仅分别微增5.8%、3.13%,归母净利润分别下降2.46%和0.61%。

直到2019年12月,通化东宝的甘精胰岛素“长舒霖”才获得新药批文,比甘李药业的甘精胰岛素晚了近15年。

据了解,“长舒霖”于2020年2月开始上市销售,到三季度约已完成22个省市的挂网及备案,开发了1700多家二级以上医院。

“甘精胰岛素还处在销售爬坡期,2020年前三季度有8000万元左右的销售额。四季度的数据目前还没出来。”前述相关负责人告诉时代周报记者。

在多位受访的投资人士看来,通化东宝的甘精胰岛素早已错失市场良机。刚刚上市的“长舒霖”不仅要面对赛诺菲等外资巨头和甘李药业、联邦制药的夹击,还要面对可能到来的带量集采的挑战。

在2020年12月25日公布的第四批国家集采品种中,胰岛素未被纳入其中。但业内普遍预期,国家医保局已经在制定针对胰岛素的集采规则,胰岛素在1到2年内也会被纳入集采。

2020年初,武汉市已率先试水胰岛素专项带量采购,诺和诺德、赛诺菲、甘李药业、通化东宝等9家企业参与议价谈判。带量采购结果显示,胰岛素产品最高价格降幅43%。

“集采的影响还要等具体政策落地了才知道。”上述相关负责人向时代周报记者表示,为应对集采,公司一直在做准备,控制各项成本费用,积极布局超速效赖脯胰岛素(第四代胰岛素)、新靶点GLP-1和口服类降糖药物。

财报显示,2020年前三季度,通化东宝实现营业收入21.86亿元,同比增长6.24%;实现扣非前和扣非后的净利润分别为7.56亿元和7.52亿元,分别同比增长9.82%和9.3%。同期该公司经营活动产生的现金流量净额为8.49亿元,同比下降10.37%。

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