华立科技实控人涉贿，业绩双位数下滑，短期偿债风险高企

黄祐芊

2020-12-09 18:21:16

来源: 时代商学院

时代商学院研究员黄祐芊

对于投资者而言，在考察标的企业时，盈利能力、偿债能力等指标至关重要，而相较业绩稳定增长的企业，业绩波动较大的企业往往遭受市场质疑。

11月30日，广州华立科技股份有限公司（以下简称“华立科技”）通过上市委会议，即将在创业板上市。然而，该公司业绩明显下滑，且净利润跌幅远超营业收入，上市后能否获得市场认可仍待观察。

时代商学院研究发现，华立科技董事长曾为获取经营牌照而向监管部门人员进行贿赂，该公司内部管理制度是否完善，尤其针对行贿等违规违法行为是否进行了管理控制，外界无从得知。同时，华立科技业绩波动较大，报告期内速动比率远低于行业均值，恐存短期偿债风险。

12月1日，针对上述问题，时代商学院向华立科技发函询问，但截至发稿该公司仍未回复。

华立科技IPO基本信息如下。

一、董事长身陷行贿案件

华立科技成立于2010年8月20日，注册地址位于广州市番禺区，主营业务为游戏游艺设备的设计、研发、生产、销售和运营。苏本立通过直接和间接方式合计持有华立科技58.71%的股份，为该公司实际控制人。

2013年，为打造完整产业链，华立科技在原有业务基础上，推出设备合作运营业务，增加动漫IPO衍生产品。2018年，该公司将运营业务领域继续延伸至游乐场运营，并拥有自营游乐场，产业链得到进一步强化。

然而，在扩张过程中，华立科技因管理制度不完善，发生了行贿事件，而行贿人竟然是该公司的董事长、实控人苏本立，严重损坏该企业的外在形象。

据中国裁判文书网（2014）穗越法刑初字第423号，2007—2012年，原广东省文化厅文化市场与产业处副处长肖某，在华立科技申请广州市天河城游艺娱乐场所经营牌照以及游戏机机型机种的内容审核过程中，提供帮助并分多次收受了该公司实控人苏本立贿送的现金2万元。

华立科技实控人苏本立证词显示，2005—2012年，该公司正办理娱乐经营许可证，为能从中提供方便并尽快审批办证，先后多次向肖某贿送现金等物。最终肖某被广东省广州市越秀区人民法院判处有期徒刑二年六个月，缓刑三年；并处没收财产3万元。

二、业绩同比双位数下滑

招股书显示，2017—2020年上半年，华立科技营业收入分别为3.87亿元、4.48亿元、4.98亿元、1.06亿元，净利润分别为3611.99万元、3136.16万元、5976.91万元、118.74万元。

时代商学院发现，2018年，华立科技营业收入同比增长15.76%，但同期净利润却下滑13.17%；2019年，营业收入同比增长11.16%，净利润同比增长90.58%；2020年上半年，营业收入同比下滑40.35%、净利润同比下滑93.52%。可以看到，华立科技业绩波动较大，出现了增收不增利的现象，而且2020年上半年，其营业收入与净利润双双下跌。

华立科技解释称，公司业绩下滑主要受新冠肺炎疫情影响，随着国内疫情得到基本控制，下游市场环境、外部环境未发生明显不利变化，公司生产经营已逐步恢复正常。

同时，华立科技对2020年业绩进行了预测，预计该年度实现营业收入4.22亿元，预计实现归属于母公司股东净利润4563.09万元。

不过，从华立科技目前的业绩指标看，该公司今年前三季度实现营业收入2.37亿元，同比下滑24.84%；净利润2137.99万元，同比下滑30.97%，与业绩预测数额仍有较大差距，最终是否能完成预期业绩仍是未知数。

三、短期偿债风险高

屋漏偏逢连夜雨，时代商学院研究发现，华立科技不仅业绩双双下滑，而且还存短期偿债风险。

2017—2019年，华立科技速动比率分别为0.96倍、0.79倍、0.8倍，而同行可比上市公司均值分别为1.96倍、2.18倍、2.15倍。该公司对此并未给出解释，仅称若首次公开发行股票顺利实施，募集资金到位，将有利于进一步提高公司速动比率和整体偿债能力。

一般而言，短期负债、一年到期的非流动负债、以及变现能力较强的资产如货币资金、交易性金融资产（理财产品）等财务指标，是分析企业短期偿债能力的关键因素。

招股书披露，2017—2020年上半年，华立科技变现能力较强的资产为货币资金，分别为7792.28万元、2217.88万元、4893.14万元、2220.2万元。同期，该公司短期借款、一年内到期的非流动负债合计为5249.99万元、3648.11万元、6760.92万元、1.02亿元。

对比可得，2018年起，华立科技短期能变现的资产已无法覆盖当期短期负债，短期偿债风险较高。

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