财务杠杆优化、市场地位提升 金辉控股股价稳定 并获多家机构上调评级

  金辉控股（股票代码：9993.HK）自10月底在香港联交所主板挂牌上市后，股价整体走势稳健，最高曾触达4.49港元高位。截止11月13日下午四点，金辉控股以每股4.38港元/股收盘，结束上市后第二个完整交易周的交易，并在最近三个交易日实现三连涨。

  在近期地产IPO屡屡受阻，认购不足的行业局势下。金辉控股能够在认购阶段获得超额认可，并且上市后股价稳定上涨，与其多年来稳健发展的企业基因密不可分。

土地储备优质充足  

  据招股书显示，截至2020年7月31日，金辉控股的总土地储备为2908万平方米，其中93.3%位于二线和核心三线城市，包括北京、上海、重庆、杭州、福州、西安等，拥有160个物业开发项目。优质的土地储备和充足的开发经验，足以满足企业未来长期发展的需要。

  房地产行业“赛道升级”是客观规律使然。近年来，金辉已经从单一赛道走向多元并进。其主营业务已覆盖地产开发、商业等领域，多元业务齐头并进，核心竞争力和影响力显著提升。住宅产品涵盖优步、云着、铭着、大城四大住宅产品线，满足首置、首改、高端等多重置业需求；金辉商业聚焦一线城市、二线城市的核心区域，聚焦三大产品线：国际甲A级写字楼、区域型商业、邻里商业。

  按照克而瑞2020年初发布的“2019年中国房地产企业销售TOP200排行榜”，金辉控股以全口径金额888.6亿元销售额位列榜单第40位，距离千亿门槛仅差临门一脚。

财务结构持续优化

  另据招股书显示，2017年、2018年及2019年，金辉控股的年收入复合年增长率达48.5%，毛利率复合年增长率为22.2%。并与四大国有银行均保持长期良好的关系，是其总行的直营客户，截至2020年4月30日，金辉控股在银行及其他金融机构授信额度高达1094亿元。2017-2019年，金辉控股所有银行贷款和其他借款等的加权平均有效利率值保持在7.5%左右。其中6月份发行的一笔境内公司债获得6.95%的票面利率，同期发行的另一笔3.25年长期美元债，最新利率已降至8%以下。

  近年来，金辉控股的债务结构持续改善中。2017年、2018年、2019年、2020年4月30日，金辉控股扣除合约负债后的资产负债率分别为54.8%、50.7%、47.7%、46.6%，呈逐渐下降趋势，且负债水平优于行业大多数公司。根据wind数据统计，2019年中期，25家预收款最大的A股上市房企扣除预收款后的资产负债率中位数为51%。

评级机构持续看好

  金辉控股优异的运营能力及优异表现也持续被国际权威评级所看好。今年7月，联合国际将金辉的国际长期发行人评级上调至“BB”展望稳定，在10月14日金辉正式挂牌之前，惠誉也将金辉评级上调至“B”展望正面；标普对金辉的评级持续稳定，保持“B”展望正面。此外在国内债券市场，联合信用评级有限公司连续四年给予金辉主体长期信用评级“AA＋”。

  针对上调金辉评级，惠誉表示，上调结果反映了金辉的市场地位和财务杠杆的改善，包括低于同行的非控制性权益（约20%）、杠杆率持续优化和债务结构的改善等；主要集中在省会城市及直辖市的土地储备优质且总建筑面积充足，足以满足未来长时间的开发需求。在预期的IPO之后，公司的透明度及公司治理能力将得到提升。

  刚刚上市的金辉控股不仅获得了评级机构的认可，也在11月12日刚刚落幕的第十六届中国地产金融年会中，获评“最具投资价值上市企业”。

  良好的公司信誉，持续优化的财务结构，优质且充足的土地储备所带来的长期增长空间，是金辉持续获得评级机构肯定并股价稳定上涨的基础。上市之后迎来发展新契机的金辉控股，公司透明度和治理能力将得到进一步提升，稳中有进地坚持有质量的发展，未来可期！

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