珠三角城市资本市场实力排行：平均市值佛山吊打广深

陈鑫鑫

2020-11-06 10:04:50

来源: 时代商学院

时代商学院研究员陈鑫鑫

作为广东经济的代表，珠三角是我国华南地区经济实力最强的城市群。经济实力强劲人尽皆知，但外界对珠三角资本市场实力以及九个城市间孰强孰弱却不甚了解。

GDP是衡量城市经济实力的一个维度，资本市场实力亦然。何谓城市资本市场实力？我们认为，资本市场实力不仅是城市的上市公司数量，还包括上市公司的总市值；范围不仅包括A股，还需纳入港股、美股、新三板。

珠三角是全国经济重镇，那么，珠三角资本市场实力在全国又居于何种地位？珠三角各城GDP的排名，是否跟珠三角各城资本市场实力排名相匹配？广州与深圳、佛山与东莞、珠海与中山，都是经济体量相当的一对，但资本市场上谁更胜一筹？

本篇报告将试图解答上述问题。

【摘要】

A股：深圳数量领先，佛山平均市值领先。A股上，截至10月31日，珠三角九市的A股上市公司市值便占全A股总市值近20%，在全国具有举足轻重的地位。城市间，广州、深圳在GDP上接近，但资本市场实力却相差巨大，深圳的上市公司数量是广州的2.5倍以上，总市值是广州的4倍以上；东莞、佛山上市公司数量接近，但佛山却诞生数家数千亿元市值的大企业，东莞却几乎没有。各城市的资本市场展现出不同的特点，也揭露了各地经济结构和模式。

港股：两极分化加大，深圳总市值碾压。港股上，珠三角各城市间两极分化加大，深圳的港股上市公司总市值破10万亿港元，其中仅腾讯控股（0700.HK）一家企业，市值便超5万亿港元，深圳的总市值碾压其他城市。而珠三角除深圳、广州外，其他城市港股上市公司数量多为个位数，总市值也多在千亿港元以下，两极分化较A股更甚。

新三板：各市差距缩小，但整体市值偏低。新三板上，珠三角各城市差距缩小，深圳、广州拥有数百家挂牌企业，其他多数城市也拥有数十家的挂牌企业，深圳的领先优势未若在A股、港股上明显。但各城市新三板挂牌企业的市值普遍偏低，深圳440家挂牌企业的总市值也仅1527.2亿元。

美股：以广深为主力，广州市值反超深圳。美股上，珠三角企业赴美上市数量较少，以广州、深圳为主，尚有多个城市未有企业赴美上市。其中，深圳上市企业最多，但广州凭借多个大市值企业在总市值上实现对深圳的反超。

资本市场实力榜单：划分五梯队，深圳独一档。资本市场实力排行榜：时代商学院根据珠三角九市在A股、港股、新三板、美股的上市（挂牌）公司数量以及总市值数据，对各个城市的资本市场实力进行分析排名，发现珠三角城市可划分为五个梯队。

一、A股：深圳数量领先，佛山平均市值居首

A股方面，截至10月31日，珠三角9个城市共有598家A股上市公司，占A股上市公司总数的14.62%；总市值14.92万亿元，占A股总市值的19.06%。

数量上，深圳和广州的上市公司数量均达三位数，位列第一梯队；佛山、东莞处于第二梯队，数量均超30家；珠海、中山处于第三梯队，A股上市公司数量超过20家，但珠海领先较多；惠州、江门处于第四梯队，数量超过10家。

市值方面，截至10月31日，仅有深圳、广州、佛山三市的上市公司总市值超万亿元。其中，深圳领先优势明显，总市值达9.83亿元，已逼近10万亿元规模，占珠三角上市公司总市值的65.88%；广州超两万亿元，佛山超万亿元。上市公司平均市值上，佛山和深圳分别为345.21亿元和303.27亿元，在珠三角各城市中排名前二，广州则为177.1亿元，排名第五。

虽佛山与东莞的上市公司数量上相近，但前者上市公司总市值达13463.2亿元，平均市值344.44亿元，高居珠三角所有城市首位；后者总市值仅为3098.6亿元，平均市值83.75亿元，排名倒数第二。佛山在市值上的优势，与其拥有海天味业（603288.SH）和美的集团（000333.SZ）两家市值超5000亿元的上市公司密切相关。而东莞市值最大的上市公司为生益科技（600183.SH），市值仅为547.53亿元。

珠海的情况与佛山类似，因为拥有格力电器（600185.SH）这家超3000亿元市值的上市公司，该市A股上市公司总市值达6742.83亿元，在珠三角各城市中排名前列，明显领先中山（2110.09亿元）。由此可以看出，龙头企业对各城市资本市场实力的提升效果十分显著。

同样，惠州与江门上市公司数量相当，但惠州的总市值高出江门市近一倍，两市在先进制造领域上皆有龙头企业，但惠州高出一筹。惠州拥有从事新能源汽车电池制造的“亿纬锂能（300014.SZ）”以及显示器件龙头“TCL科技（000100.SZ）”两家市值近千亿元的科技制造企业，而江门仅有从事电子零部件制造的“领益智造（002600.SZ）”一家。

肇庆市则无论在A股上市公司数量、总市值，还是平均市值上皆落后于其他珠三角城市，处于末位。

二、港股：两极分化加大，深圳总市值碾压

除A股外，因为地理位置较近且融资体系成熟，港股成为珠三角企业最愿意奔赴上市的资本市场。同花顺数据显示，截至10月31日，珠三角共有188家企业在香港交易所上市，总市值达12.66万亿港元，规模十分庞大，仅次于A股市场。

数量上，深圳与广州明显领先其他珠三角城市，数量分别为87家和57家；而除佛山（13家）外，其他珠三角城市的港股上市公司皆为个位数。

市值上，各珠三角城市的分化更为显著，其中，深圳的港股上市公司总市值突破10万亿港元，达11.13万亿港元，至少领先其他城市一个数量级。当中，仅腾讯控股（00700.HK）一家市值便超5万亿港元，中国平安（02318.HK）、招商银行（03968.HK）也达万亿级别。

广州、佛山的总市值也达数千亿港元的规模，处于第二梯队；而其他城市明显落后，总市值皆在千亿元以下。

与A股对比，港股上珠三角城市上市公司数量与规模的两极分化更为显著，大城市的领先优势更为明显。时代商学院认为，这或与港股上市成本较高，而中小城市大企业数量较少，中小企业难以承受上市成本有关。

三、新三板：城市差距缩小，但整体市值偏低

新三板作为国内资本市场的重要补充，是除A股外，中小企业股权融资最重要的场所之一。新三板不仅自身具备融资、交易的功能，还作为A股IPO的储备池，每年皆为A股输送不少新鲜血液。因此，新三板企业的数量及市值，也成为比较各珠三角城市资本市场实力的重要参考。

数量方面，同花顺数据显示，截至10月31日，珠三角的新三板挂牌企业共有1134家，总市值3327.22亿元。其中，深圳、广州依然处于第一梯队，挂牌企业数量皆超300家，深圳达440家，广州为308家；东莞处于第二梯队，挂牌企业数量达124家；佛山、珠海、中山处于第三梯队，挂牌企业数量超50家；惠州、肇庆、江门处于第四梯队，数量在50家以下。

市值方面，深圳并未显示出如A股和港股市场上的绝对领先优势，1527.2亿元的总市值略高于广州（942.11亿元），其他城市总市值规模皆在300亿元以下，规模相对较小。

新三板上，深圳市值最大的挂牌企业为贝特瑞（835185.OC），市值达217.39亿元，入选新三板精选层，是全球最主要的锂离子电池负极材料供应商之一；此外，华强方特（834793.OC）、巨正源（831200.OC）两家企业的市值也突破百亿元。

四、美股：以广深为主力，广州市值反超深圳

珠三角赴美股上市的企业数量相对较少，截至10月31日，珠三角赴美股上市企业的数量为32家，总市值为988.25亿美元，涉及5个珠三角城市，珠三角企业赴美上市并不普遍，以广州、深圳的企业为主，尚有4个城市未有企业赴美上市，企业还是更愿意选择临近的A股或港股。

数量上，深圳和广州明显领先，分别为16家和13家；东莞、珠海、佛山各有一家。市值上，深圳未能延续A股、港股市场上的绝对领先优势，广州凭借604.43亿元的总市值领跑，深圳以375.53亿元的总市值居次。

具体来看，美股上广州拥有小鹏汽车（XPEV.N）、唯品会（VIPS.N）等市值超百亿美元的上市公司，其中小鹏汽车于今年8月份上市，截至10月31日市值达到139.48亿美元（折合人民币约933.32亿元），直追在A股上市的广汽集团（1374.96亿元）。此外，南方航空（ZNH.N）、欢聚（YY.O）、名创优品（MNSO.N）、虎牙直播（HUYA.N）等公司市值也在40亿美元以上。

美股上，深圳最大市值的上市公司为腾讯音乐（TME.N），市值达249.62亿美元，金融壹账通（OCFT.N）市值为78亿美元，其他公司的市值相对较小，皆在15亿美元以下。

五、资本市场实力榜单：划分五梯队，深圳独一档

时代商学院统计了珠三角九个城市在A股、新三板、港股、美股上市（挂牌）公司的数量以及总市值，以此为基础来衡量九个城市的资本市场实力，结果如图表6所示。

打分说明：时代商学院给予了上市公司数量70%的权重，给予上市公司总市值30%的权重。之所以给予上市（挂牌）公司数量更高的权重，是因为时代商学院认为一个城市上市（挂牌）公司的数量更能说明这个城市企业参与资本市场的程度。而市值虽也具有说明意义，但其容易受部分超大市值企业的影响。各单项的得分上，时代商学院按各个指标的中位数作为基数（100）来计算，得出单项得分。

从结果来看，珠三角城市的资本市场实力可分为四个梯队，深圳独处第一梯队，总得分1933.14。无论从上市（挂牌）公司数量还是总市值来看，深圳的资本市场实力足以在全国城市中排名前列。

广州独处第二梯队，总得分589.71，虽然广深在GDP上的差异不大，然而资本市场实力上，却被深圳拉开明显差距。不过，除深圳外，广州上市（挂牌）公司数量和市值得分上皆与其他珠三角城市拉开明显差距。

佛山、东莞、珠海处于第三梯队，总得分分别为234.42、152.14、127.4。佛山因为拥有数家大市值企业，凭借市值上的领先排名第三；东莞则才上市（挂牌）公司数量上领先佛山，但大市值上市公司数量略少，总市值并无明显优势；珠海则在上市（挂牌）公司数量和总市值上表现较为均衡，既有一定数量的上市（挂牌）公司，也存在大市值上市公司。

中山、惠州处于第四梯队，总得分分别为77.19、54.06，在珠三角九市中属于中等偏下水平，其中，中山上市（挂牌）公司数量并不少，但平均市值较低。

江门、肇庆处于第五梯队，总得分分别为34.87、22.87，其中肇庆的上市（挂牌）公司数量和总市值皆在珠三角九市中垫底。

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