行业排名“三级跳” 雅生活成为资本市场的新宠儿

2018-12-25 04:03:15

来源: 时代在线

文/唐洛

12月12日，由新浪财经主办的“中国上市公司国际发展论坛暨‘金狮奖’港股上市公司价值颁奖盛典”在香港隆重举办，雅居乐雅生活服务股份有限公司（以下简称“雅生活”）荣获2018最具投资价值新股上市公司大奖。

其实，从年初的2月9日在香港联合交易所主办挂牌上市，成为中国首家红筹分拆H股的物业企业以来，雅生活一直风头强劲，备受行业关注。

资本市场的新宠儿，雅生活表现抢眼

近些年，资本风口乍现，彩生活、绿城服务、中海物业、雅生活、南都物业等物业企业纷纷登陆资本市场，以资本之手助推企业的高质量快速发展。

自10亿元收购绿地物业后，雅生活频频亮相各大媒体和行业盛会。这颗资本市场冉冉升起的新星，谱写了一个又一个轰动行业的资本故事。

中国物协会长沈建忠曾这样评价雅生活的上市：“雅生活的成功上市受到了社会各界的热烈反映和积极评价，也让我们真切感到物业管理行业的无限空间。”

根据雅生活的战略部署，登陆港股只是雅生活借力资本市场、布局亿万物业蓝海的第一步。未来，雅生活还会寻求在A股上市，力争成为中国物业“A+H”第一股。

行业排名“三级跳”，多家机构持续建议买入雅生活

2018年至今，A股总市值已累计蒸发15万亿，平均到1.4亿股民，每人亏损10多万。股市频频遭遇寒潮，雅生活却成为例外。多家投资机构在近期集中发布研报，调高雅生活服务（HK.3319）投资评级，看好未来盈利增长，建议增持。

根基稳健，行业排名“三级跳”

财报数据显示，截至2018年6月30日，雅生活在管总建筑面积为1.09亿平方米，同比增长52.8%，较2017年底增长39.3% ；在管项目累计达420个，在管项目覆盖中国27个省市及自治区。

截至2018年上半年，雅生活第三方的物业管理面积占比已接近56%，预计未来第三方占比还会持续提高。尤其是下半年，其规模化增长确定性仍很高，且转化率也将提高。

除在管面积稳步增长外，雅生活的财务指标也十分稳健。截至2018年6月30日，雅生活现金及现金等价物为41.7亿元人民币(单位下同)，较2017年底增长374.3%。

2018年8月，雅生活首次迈入行业前十，成为 “2018中国社区服务商TOP10”，而在刚刚结束的第二届国际物业博览会上，雅生活实现历史性的“三级跳”，位列百强企业综合实力TOP8。

后市看好，多家机构持续建议买入

国际知名投行大和发布报告，称继续维持雅生活目标价16港元及“买入”评级。该行期望公司能够在双重物业管理品牌及其增值服务业务方面快速扩张，在2019-2020年间实现强劲的收入增长。

大摩称，雅生活上半年业绩胜预期为物管股首选，主要受惠于非物业客户的增值服务收入提升、毛利率提高至36.3%，重申“增持”评级，并将目标价上调至21.6港元。

招银国际表示，增值服务板块的利润率明显高于基础物业服务，是未来利润增长主要动力，但由于增值服务开展时间普遍较短，应该关注增长和商业模式。

中泰国际认为，雅生活目前估值低于同业碧桂园服务的30倍以及中海物业的18.5倍，建议投资者逢低买入。

据估计，雅生活服务的净利润预计在2018年和2019年分别达到6.68亿元(每股收益0.50元)和10.04亿元(每股盈利0.75元)，同比增长130%和50%。公司目前股价约25倍2018 年市盈率，16倍2019年市盈率，而未来两年每股盈利复合年增长率为47%。

因此，雅生活的估值对长线投资者仍具备吸引力，且伴随着其社区经济战略的落地，新的盈利增长点将持续爆发，未来业绩增长前景不容小觑。

三驾马车拉升内外增长，雅生活规模增速位列行业多个第一

资本的背书也给了雅生活足够的底气进行战略性投资及大规模扩张，其在管面积、合约面积、净利润增速均位列港股上市物业公司第一。雅生活收获这份漂亮成绩单的背后是市场拓展、收并购、合资合作“三驾马车”等业务的“井喷式”增长。

2018上半年拓展面积逼近2017全年成绩

拥有26年历史沉淀的雅生活，素来重视服务品质。雅生活上市募集资金的15%计划用于“管理数字化、服务专业化、流程标准化和操作机械化”的建设。

事实上，雅生活的市场化之路是从2017年才开始的。在“农村包围城市、全员市场化、全业态突破”的战略指引下，第一年雅生活的市场拓展就赢得了满堂红，2017年拓展面积超过2000万平方米，业态覆盖住宅、产业园等多种业态。

2018年，雅生活延续去年的良好势头，以北京、上海、广州三个地区为据点，全面发力长三角、珠三角、京津冀、成渝及长江中游五大城市群，与第三方开发商签署的全委托物业管理合约面积为2100万平方米，已接近2017年全年拓展的合约面积。

重大收并购屡屡轰动全行业

众所周知，收并购是物业企业规模突围、提速发展的重要手段。雅生活上市募集资金的65%将用于投资并购。资本的护航给雅生活更多底气开展收并购。继2017年以10亿元完成对绿地物业的收购后，2018年上半年，雅生活先后与南京紫竹物业和兰州城关物业签订股权合作协议。

南京紫竹物业管理面积2426万平方米，位列江苏省前五，具备丰富的商业及公建类项目管理经验，为雅生活带来产业链、价值链的提升，有助于雅生活进一步扩大在华东地区市场影响力和竞争力。城关物业管理面积2490万平方米，位列全国物业服务企业百强第29位，为西北地区成立最早、规模最大、面积最多、业态最广的物业服务企业。这两家企业与雅生活形成良好的区域和业态互补，为雅生活完善区域布局，丰富管理业态，迅速做大做优奠定了坚实基础。

多层级合资合作初露峥嵘

除了市场拓展、雅生活在收并购上也开展得如火如荼。目前，雅生活已和龙创置业、兰石物业和山东畅博等一批企业签订合作协议，此举能够快速扩大雅生活的业务版图和提升品牌影响力。

今年8月29日，雅生活与黑龙江省建设集团全资子公司龙创集团携手成立的合资公司—龙创雅生活物业服务有限公司在哈尔滨举行盛大的揭牌仪式，这也标志着雅生活在对接国企，携手开创物业服务混合所有制上翻开了新篇章。

在上市发布会上，执行董事兼董事会联席主席黄奉潮曾表示，雅生活会抓住中国物业管理发展的最佳机遇期，开展更多的并购，同时拥抱互联网，提升服务质量，打造具备国际一流标准的综合性现代服务管理平台。

双一线地产背书，双品牌驱动战略，雅生活未来可期

作为中国物业服务行业唯一的一个同时拥有两大中国一线地产商作为背书的物业服务企业，以及“雅居乐物业”+“绿地物业”的双品牌驱动，雅生活这样的身份让很多物业企业羡慕嫉妒恨。

954万平方米，半年完成全年合约面积，绿地控股对雅生活信心十足

根据雅生活2018年半年报业绩资料显示，截至2018年6月30日，雅居乐集团注入472万平方米合约面积，绿地控股注入954万平方米合约面积。

根据双方签订的《投资合作协议》，自2018年起，5年内绿地控股将聘请雅生活作为物业管理服务供应商，每年交付管理物业面积将不少于700万平方米，并额外提供300万平方米的优先物业管理权。

目前来看，雅生活只用了半年的时间，就基本完成了绿地控股全年注入1000万平方米合约面积的目标。对此，雅生活表示：“954万平方米合约面积是绿地控股对雅生活信心十足的表现，也预示着我们双方合作关系的良好。”

绿地物业：用较高的品牌知名度和美誉度反哺雅生活

雅生活在香港举办的上市发布会上，雅生活董事会联席主席黄奉潮表示：“雅居乐物业在旅游地产、大盘住宅物业管理方面有丰富经验；绿地物业的优势主要在办公及商用物业，尤其是超高层商业。两者可形成优势互补，将雅生活打造成商办及高端住宅物业管理的标杆企业。”

在雅生活的上市晚宴上，中国物业管理协会会长沈建忠也曾表示：“两大品牌强势组合，是行业内通过并购合作实现双赢的经典案例。与绿地的战略结盟不仅获得资本市场广泛认同，也为雅生活规模扩张及业务发展奠定了坚实的基础。”

目前，雅生活已正式接管中国第一高楼武汉绿地中心和中国西北第一高楼银川绿地中心等超高层地标商写项目，迈开了在超高层以及商办项目物业服务领域的新篇章。

黄奉潮表示：“雅居乐物业和绿地物业的双品牌驱动，有助于强强联合，优势互补，将物业服务行业做大做强。对于雅生活和绿地物业未来的合作，非常有信心。”

结语

从中国物业企业11强，到10强，再到8强，不断攀升的综合实力证明了雅生活在规模化的道路上勇毅笃行，也展现了“越大越快，越快越好”的规模优势。未来，雅生活会顺势而为，聚焦区域，强化重点城市深耕，精准把握热点城市，依靠股份公司与自身市场拓展、投资并购、和合资合作多点驱动，创新升级服务手段，实现规模快速扩张，不断提升品牌知名度、美誉度。

善于捕势，勇立潮头的雅生活，未来会借助资本的力量谱写出怎样新的故事呢？我们拭目以待。