ICU建设加强!细分龙头宝莱特优势增强,新业务跨入千亿蓝海

张霆
2022-11-21 10:26:12
来源: 时代周报

医疗器械概念股又迎利好消息。

11月17日,在国务院联防联控机制新闻发布会上,国家卫健委强调从三个方面加强能力建设和对患者的分级分类救治。第一,持续加强定点医院建设,要求ICU床位要达到床位总数的10%;第二,加强方舱医院的建设,提前做好方舱医院的准备,比如电线、相关基本设施布局、物资的准备;第三,要持续加强发热门诊的建设。

申万证券研报数据显示,国内新冠定点医院数量约1500-1600家。以单家医院400张床位估计,共需ICU床位数约6万张。当前国内ICU床位约为13万张,按照二三级医院总计600万张床位计算(不含ICU),当前国内ICU床位配置比例约为2.2%。以此估计,若配置率提升到10%,国内需新增4.7万张ICU床位,提升数量巨大。

对于资本市场而言,无论是加强定点医院建设还是加强方舱医院的建设,都必定会用到相应的医疗器械。广发证券研报指出,ICU中通常需要配置的设备包括呼吸机、高流量氧疗仪、输注泵、监护仪、除颤仪、血液净化器、ECMO、便携超声、移动DR等设备。

体现在二级市场上,11月18日A股医疗器械概念股开盘直接走强,宝莱特、理邦仪器齐齐涨超18%,热景生物、新华医疗、联影医疗等个股纷纷拉升跟涨。截至当日收盘,宝莱特报收18.29元/股,涨12.28%。

国内医疗补短板进程开启,细分市场国产需求旺盛

自2020年疫情后,国内相关医疗补短板的进程便已展开。

据广发证券研报,从最早的医疗新基建的千县计划,到今年超3000亿的医疗专项债,再到今年9月的贴息贷款政策,涵盖了医院现有设备的更新换代补充扩建、发热门诊建设、县级医院往三级医院升级以及重症科室的建设,彰显了我国医疗补短板的决心。

据了解,在相关政策支持下,随着大型医院的扩容、基层医院的改造,医疗器械市场规模将持续提升。而考虑到供应链的安全问题,当前各级政府均支持采购国产设备。伴随着医疗新基建的推进,医疗设备国产化趋势也将持续加速向上。

医疗器械行业范围极广,囊括了医疗产品的研发与制造,主要为医疗设备、医用耗材和体外诊断三大细分领域。据中国医疗器械行业蓝皮书,2019年医疗设备、医用耗材和体外诊断占比分别为57%、32%和11%。医疗设备占据市场主要份额。

国内医疗设备企业医疗设备行业可进一步分为家用医疗机械、医用医疗机械、制药设备与可穿戴设备,行业具有较高的技术和人才壁垒,在全世界范围内集中度较高。成立于1993年的宝莱特,是中国最大的医疗监护设备公司之一。

财报显示,宝莱特主营业务为医疗器械产品的研发、生产、销售、服务,主要涵盖健康监测和肾科医疗两大业务板块。主营产品为监护仪设备、心电图机、脉搏血氧仪、中央监护系统、可穿戴医疗产品、血液透析设备(机)、血液透析器、透析液过滤器、血液透析粉/透析液、透析管路、穿刺针、消毒液、透析用制水设备、消毒系统、浓缩液集中配供液系统等。

2022年7月,宝莱特血液透析设备D800S、D800H、D800Plus 获得《医疗器械注册证》。据了解,D800系列产品是宝莱特研发“智”造的血液透析高端系列设备,较公司二代血液透析设备,D800系列产品性能进一步提升,有力地补充了宝莱特血液透析设备产品梯队。

光大证券研报观点认为,宝莱特D800Plus是国内首创的三泵血透滤过设备,打破了国际品牌壁垒,可填补国产产品空白市场。据悉,血液透析是当前治疗终末期肾病的有效方式之一,加上治疗周期长、使用次数多、频次高、医保报销比例和额度高,因此血液透析一直是众多医疗器械企业的“主攻”领域之一。

从全球市场来看,血液净化市场主要集中在欧美等发达国家,而中国尽管血液净化行业起步晚,但庞大的人口基数却支撑起全球首位的市场需求。

据全国血液净化病例信息登记系统(CNRDS)统计资料显示,2015-2019年全国血液透析患者数量由38.5万人增长至63.3万人,年均增速为13.4%。因此,攻克血液透析设备难关,是中国医疗设备企业的必经之路。

然而,血液透析设备技术研发难度较高,目前市场份额依然被国际品牌占据。

有机构统计数据显示,2021年,传统五大外资厂商费森尤斯、贝朗、日机装、百特、尼普洛占据国内血液透析设备市场超过8成份额。宝莱特等国内前列的血液透析设备厂商,通过不断创新,迭代技术水平,研发深耕产品管线,使血液净化市场的国产进程进一步加快、不断追赶外资品牌的脚步。

三季报显示,宝莱特2022年前三季度研发费用为0.61亿元,同比增加29.2%。广发证券研报观点认为,考虑到宝莱特研发投入不断加大和技术创新逐步加强,产品不断迭代升级,有望增强其在国内和全球市场的竞争力,维持“买入”评级。

30年创新之路前行,布局动物医疗领域

众所周知,医疗器械行业高门槛高难度。对于后发的中国企业而言,追赶外资品牌的创新之路并不容易。

医疗器械研发周期漫长,研发团队需要在医疗领域深耕数年,积累解决痛点、问题的技术。而每一项技术从研发到申请注册再到投产上市,又需要6-7年的时间。这通常要求医疗器械企业有充足的耐心等待研发成果变现。同时,在投产上市后产品通常无法迅速得到市场认可,市场推广阶段又需要花去2、3年的时间。因此,能够不断在医疗器械行业突破技术垄断,需要的不仅是企业的耐心,还需要付出“真金白银”来维持研发团队,促进产品有效创新。

从第一台多参数彩色液晶监护仪到最全血液透析产品线,宝莱特即将迎来在创新之路奔驰的第30年。

近日,宝莱特的“基于血氧饱和度信号的呼吸率监测技术及其在病人监护仪器中的应用”项目获得了珠海的“科技重奖”——科技进步奖特等奖。据了解,宝莱特的获奖项目能够弥补既有生命体征测量方法复杂、昂贵的缺陷,而应用了该技术的监护仪产品亦得到了市场认可,2020年至2021年实现销售收入11.7亿元,出口额超8亿元。

近30年来,宝莱特专注于医疗器械的生产,在健康监测和肾科医疗两大业务板块分别取得了不错的成绩。财报显示,2022年前三季度,宝莱特实现营业收入8.68亿元,同比增长10.81%,单季度环比增长16.50%。其中肾科医疗板块销售收入5.70亿元,同比增长22.60%。

研发方面,宝莱特持续加大投入,引进行业优秀人才。公告显示,今年前三季度宝莱特研发费用共计6072.57万元,同比增长29.22%。截至2022年6月30日,公司及子公司拥有授权的发明专利41项、实用新型246项、外观设计29项、国际专利1项,软件著作权94项,商标104项。

公司管理层在投资者关系记录表中表示,未来公司将在内生上依靠产品力的提升、销售渠道拓展及营销队伍的建设后发力、生产基地布局优势、耗材产能释放,外生上抓住医疗新基建的时代浪潮及国产政策红利,全力以赴做大做强主业。

除此之外,宝莱特在动物医疗市场上亦有布局。据了解,国内专业布局动物医疗器械领域的厂商并不多,宝莱特有信心借助29年的医疗监护品牌沉淀,在动物医疗产品线上进行快速推广,实现“降维打击”。

国盛证券研报数据显示,2021年中国宠物医疗行业规模为727.08亿元,占据宠物行业29.2%的市场份额,两年内增速达到89.07%,是宠物行业增速最快的细分市场。2021 年宠物医院市场规模为438.44亿元,在宠物医疗中占比60.27%,同比增长31%。其中诊疗规模为363.54 亿元,体检市场规模为74.7亿元。

前述机构观点认为,“单体亿元仍为宠物医院主流构成,但单体医院在宠物主最为关心的医生专业度、定价合理性、设备先进度等因素上相对弱势。”这意味着中国宠物医疗市场依然有着较为充足的设备更新迭代需求。而对比发达国家市场,中国宠物医疗市场具备巨大潜力,正逐渐演变成千亿级别的蓝海市场。

目前,宝莱特已拥有十几款能够覆盖高中低端的动物监护仪,满足海内外不同用户的差异化需求。此外,动物监护仪款式数量在国内亦位于前列。与此同时,宝莱特已成立动物医疗事业部门,全权负责国内外的动物医疗市场。

“公司在法国、英国等欧洲发达国家已连续参与了多个动物医疗展会及学术会。另外,公司也在规划和相关农业大学的动物临床医学进行高校合作。”宝莱特管理层在公告中表示,“未来,公司将精耕细作每个市场,以动物监护为核心,融合动物超声、DR、呼吸麻醉等组合产品,辐射每个市场,在全球打造宝莱特动物医疗的品牌。”

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