抛售10亿美元，卢布仍暴跌25%！俄央行猛加息，呼吁外国银行接入替代版SWIFT

魏亚霖武佩璇兰烁

2022-02-28 21:53:41

来源: 时代财经

东方证券首席经济学家邵宇告诉时代财经，俄罗斯加息最主要的原因还是为了阻止资本外流，在西方经济制裁下，很多俄罗斯国内资本都希望能兑换美元。

一次性加1050个基点！2月28日，俄罗斯央行将基准利率从9.5%一下子提升至20%。对此，俄罗斯央行表示，加息是为了抵消卢布贬值和通胀风险的增加，已准备好采取进一步调整利率。

在当地时间下午（北京时间2月28日晚上9时）举办的新闻发布会上，俄罗斯央行行长纳比乌琳娜称，上调基准利率是根据客观形势作出的，俄央行正在采取相应的货币政策保障金融和价格的稳定。她强调，俄罗斯所有银行将履行义务，账户上的所有资金都是安全的。

发布会上，纳比乌琳娜透露，上周四在市场上出售了10亿美元。其还呼吁外国同行接入俄罗斯内部取代SWIFT的系统。

加息是指增加基准利率，从而使得商业银行对中央银行的借贷成本提高，进而使得市场的利息跟着增加。加息可以起到减少货币供应、压抑消费、抑制通货膨胀、减缓市场投机等作用。

作为各国央行调控市场的常规手段，在2021年，俄罗斯央行为应对通胀压力进行了七轮加息，将利率从4.25%抬升到8.5%；今年元旦之后，俄罗斯央行又在2月11日进行了年内首次升息，增加了100个基点到9.5%。

根据此前日程安排，俄罗斯央行的下一次利率会议将在3月18日召开。但没想到俄罗斯在2月11日加息两周后就再次加息，而且一下子就将利率翻倍。

这一轮加息显然不是俄罗斯央行抑制通膨的常规举措，俄罗斯为何选择在此时加息？

2月28日下午，东方证券首席经济学家邵宇告诉时代财经，俄罗斯加息最主要的原因还是为了阻止资本外流，在西方经济制裁下，很多俄罗斯国内资本都希望能兑换美元。

同日，植信投资首席经济学家连平在接受时代财经采访时表示，从美元兑卢布的汇率来看，卢布正面临巨大压力——持续大幅度的贬值，背后的原因就是俄罗斯国内相当一部分资本的外逃；面对这种情况，央行进行大力度的加息，是一种通常的应对措施。

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相似的情形也在8年前上演。2014年末，卢布同样遇上了汇率危机，卢布兑美元的汇率下跌了70%以上。2014年，俄罗斯除了要面临克里米亚问题相关的欧美制裁，还遇到了全球石油消费需求增速放缓，美联储逐步收紧流动性。

俄罗斯选择了加息作为抗衡。2014年12月15日，卢布一天内大跌13%，次日凌晨，俄罗斯央行紧急宣布基准利率上调650个基点至17%。但是，这一举措依然没有止住卢布的跌势，卢布兑美元汇率一度跌破80:1，两天内累计跌幅达25%。

8年后面对相似的困局，俄罗斯再次选择了加息，而且比上次更用力。然而从目前来看，此次加息的效果也同8年前相似，2月28日美元兑俄罗斯卢布开盘涨超25%。截至发稿时，涨幅缩小至16%。目前，1美元兑卢布的报价接近95卢布，与俄乌冲突加剧前相比已贬值超25%。

此次大幅加息能否解决俄罗斯卢布的汇率困局？对此，连平认为大幅加息对于改善市场预期、防止资本外逃是有一定作用的，但是目前俄乌冲突还未结束，战事走向仍不明朗，西方国家是否会施加更多制裁也不清楚，这些对于卢布汇率来说都是负面影响。

“若局势恶化，加息带来的稳定作用是很有限的。在这种情况下，加息到20%对于未来的俄罗斯经济可能是雪上加霜。货币大力度的收紧，整个市场的流动性可能会处在一个非常紧的状态，流动性的成本又非常之高，所以经济会承受更大的压力。”连平表示。

邵宇也指出，俄乌已经开始第一轮和谈，所以目前汇率波动反映出市场不是特别悲观；但如果和谈进展不顺利，双方冲突局势升级，或者俄罗斯动用了非常规武器，市场就会再次承压。

面对经济制裁，俄罗斯政府近期已经推出了一系列市场稳定措施。

2月28日，俄罗斯央行宣布莫斯科交易所周一不开放股票及衍生品市场交易，并暂时禁止外国人出售证券。央行当天还决定释放7330亿卢布的银行储备，并且表示在回购交易拍卖中出售3.04万亿卢布。

同日，俄罗斯政府推出了企业外汇强制出售政策，俄罗斯企业必须出售其80%的外汇收入。

在当地时间下午（北京时间2月28日晚上9时）举办的新闻发布会上，俄罗斯央行行长纳比乌琳娜称，上周四在市场上出售了10亿美元。她还透露，俄罗斯有一套系统可以在内部取代SWIFT，外国同行也可以连接到这套系统。

如何看待俄罗斯为稳定市场推出的“金融组合拳”？

连平向时代财经表示，“在目前来说，推出再多的举措，可能效果都是有限的，因为冲突还在持续。此外，尽管战斗可能不会持续太长的时间，但是西方制裁还在继续推进。在这种情况下货币政策收紧，尽管毫无疑问是必须做的，但是在未来能发挥的作用可能比较有限。”

不过，连平也认为，在战争之前，俄罗斯应该已经预想过会面临的问题，市场的剧烈波动也是预期的成本，这种成本的消解是需要时间的。“虽然国家经济压力很大，但俄罗斯普通人的生活应该不会遇到太大的冲击，因为政府事先已经做好了安排。能源与农产品的出口规模肯定会继续维持，与国计民生相关的制造业产品也要保持进口。”

在战场之外，俄罗斯今年还将面临极大的通胀压力。2月28日，摩根大通预计俄罗斯的通胀率将在年底达到10%，且有上行风险。年初时，俄罗斯央行将2022年底通胀率预期从4.0～4.5%，修正为5.0～6.0%。

值得一提的是，不止俄罗斯要加息，面对全球通胀压力，各国央行今年的加息预期都很火热。

3月25日，美联储理事沃勒称，美联储应不迟于7月会议开始缩减资产负债表；如果即将出炉的数据显示经济仍过热，则3月有“强劲理由”加息50个基点。

同日，英国央行货币政策委员曼恩表示，通过投票支持50个基点的加息来抑制通胀预期很重要。

此前在2月23日，欧洲央行管委霍尔茨曼表示，欧洲央行应该考虑在2022年加息两次。