险资持仓盘点:茅台不香了?国寿减持跌出前十大股东!银行、地产成减持重点

吴斯悠
2021-10-27 08:41:15
来源: 时代周报
从“偏爱”到“嫌弃”,险资投资偏好为何出现逆转?

随着三季报披露,险资持仓动向备受市场关注。

日前,多家银行披露三季报,净利润皆录得双位数增长。不过,业绩向好的银行股并未得到险资青睐。三季报数据显示,险资延续二季度操作,继续减持白酒、银行、地产股,加仓5G、半导体、新能源等个股。

据贵州茅台(600519.SH)三季报,唯一险资股东中国人寿继续减持,已不再是前十大股东。

从2019年三季度开始,国寿对茅台的持股就一直波动。今年二季以来,国寿在贵州茅台的持股比例由0.35%小幅下降至0.34%。

贵州茅台业绩表现也不算亮眼,前三季净利同比增速一度降至10.17%,创下近年来净利增速新低。

中泰证券研报表示,从整个白酒板块来看,机构在二季度持仓均出现明显回落。

险资减持的不止白酒,招商银行(600036.SH)、杭州银行(600926.SH)、金地集团(600383.SH)等也是险资重点减持个股。

从“偏爱”到“嫌弃”,险资投资偏好为何出现逆转?

“寿险一哥”抛售“A股之王”事出有因

贵州茅台是“A股之王”。

贵州茅台2001年上市,发行价为31.39元/股,目前贵州茅台维持1860元/股左右。

股价高企,平常股民难以入场。国寿对茅台的持仓比例一直不高,且变化较为频繁。早在2019年第三季度,中国人寿就已增持茅台,以0.26%持股比例成为第十大股东。

随后多次调整,反复增减,至2021年第一季度,国寿持股茅台比例为0.35%,到第二季度下降至0.34%,持股427.5万股,依然排名前十大股东,但到第三季度末,前十大股东中已无国寿身影。

今年前三季度,贵州茅台营收总额达746.42亿元,同比上年增长11.05%,尽管仍稳居行业首位,但盈利逐年增速放缓亦是不争事实。数据显示,2021年前三季度,茅台净利同比增速降至10.17%。

中泰证券研报指出,从二季度开始,白酒持仓就已出现明显回落,持仓比例由15.97%回落至13.85%,原因主要是白酒板块存在估值消化压力。险资减持茅台,或与此有关。

白酒行业分析师蔡学飞指出,资本投资的根本在于对标的企业的预期判断。白酒行业存在两个特点,一是其常年处于高位运行,整体估值偏高,在没有较好的业绩支撑的情况下,股价有较大概率回落调整;二是今年下半年的政策导向对酒类的消费有一定的限制作用,白酒作为需求驱动型行业,险资减持也在情理之中。 

房企风险暴露,险资减持银行、地产

时代周报记者发现,近期被险资减持的除了白酒,还有银行和地产股。 

保险机构年报数据显示,自今年一季度以来,中国人寿、大家保险、太保寿险等险资开始将手中的银行股变现撤离。 

其中,一季度末数据显示,中国人寿减持中国银行合计4.71亿股、减持邮储银行7.89亿股。4月、5月和7月,又连续减持农业银行H股,总数达6500万股;8月减持2500万股工商银行H股。

股份行方面,截至一季度末,和谐健康减持招行1.28亿股,持股比例由4.99%降至4.48%,股东排名由第四降至第七位;4月,华夏人寿减持13.15亿民生银行H股;民生银行5月6日公告,称华夏人寿还将在未来12个月内减持不超过民生银行总股本4.91%的股份;4月至7月,太保寿险已通过集中竞价方式累计减持了杭州银行5930万股。8月2日,杭州银行发布公告,称太保寿险仍将在此后六个月内减持不超过总股本1%的股份;10月,国寿称已经通过集中竞价方式累计减持杭州银行3257.4万股,占总股本的0.55%;

减持银行股,原因复杂。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林分析,当前险资减持银行,既是因为市场上有更好的投资机遇,也是为了规避当下可能的风险,两者兼而有之。

盘和林表示,大银行的股份对于险资而言通常扮演存钱袋的角色,每当新兴行业资产下跌,新的投资机会出现,险资就会通过减持来丰富自身投资品类。

但对中小银行股份的减持则更多是出于风险控制的考量。银行业本身是杠杆型行业,保险公司通过减持银行股份可以降低资产的杠杆水平,防止潜在风险冲击。对于险资而言,资产投资的稳健性是需要优先考虑的。 

10月26日,广发乾和投后管理部相关人士对时代周报记者表示,险资减持银行并不直接等于对银行业的不看好,更多与险资自身发展与投资偏好相关。 

基于险资投资的稳健性需求,减持地产股份或是一种必然。 

7月26日,中诚信国际发布评级报告,宣布将中国房地产行业展望由稳定调整为负面。中诚信国际表示,近两年中国房地产市场持续处于较为严格的监管环境之中,在银行房地产贷款集中度管理制度的影响下,按揭贷款发放进度明显放缓,对房企的资金调配及运营能力提出较大挑战。 

据时代周报记者统计,仅2021年上半年,国寿就已减持万科A股4196.41万股;3月19日,宝能旗下前海人寿及其一致行动人就表示计划减持不超过总股本2%的万科A股份。

此外,阳光保险集团也通过旗下阳光人寿减持京投发展260万股,占比0.35%;华夏人寿2019年买入光明地产2.71%股份,但截至2021年上半年末,其持股比例已降至1.32%;9月,大家人寿也减持金地集团10558.9万股,占股本比例为2.34%。

综合来看,险资减持银行或是为了更多投资机会和更丰富的投资选择,减持地产则更多是为了规避风险。 

减持后,科技股、新能源及“专精特新”概念股或是险资的新兴投资热门。三季报显示,国寿买入468万股迈瑞医疗股份,成为第十大股东。 

在新能源与“专精特新”概念板块方面,险资分别加仓了中材科技、华工科技、精锻科技、英飞特和正海生物、上海天洋等。

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