资产证券化告别“手工模式”

2018-09-25 16:19:14

文/曾令俊

王明宇是一家券商投行部的老总,但最近却有点“忙”。为承销手中的ABS(资产证券化)产品,他到处跑资金,但现实问题是,除了抢手的大公司资产外,一些体量略逊的公司尽管尽调、定价都不错,资金方就是以信息不全或资料不透明等原因不买账。此外,ABS产品的发行、存续、管理等工作强度和复杂程度,也让王明宇和下属们苦不堪言。由于业绩展望一般,不仅部门面临裁减,新产品发行耽误,甚至还会面临客户的流失。

当前,国内资产证券化业务规模逐渐扩大,参与主体不断多元化,但随着业务发展的深入,资产穿透难、科技系统弱、运作周期长等业务痛点日趋凸显,制约着产业进一步健康发展,这亦是上文王明宇所面临的难题。现在,王明宇的难题有了全新的解题思路。9月19日,金融壹账通ALFA(阿尔法)智能ABS平台在正式发布。

金融壹账通董事长兼CEO叶望春表示“ALFA智能ABS平台是利用区块链技术对底层资产完成穿透的平台,通过重塑资产证券化的信任机制,缓解了金融资产信息不对称的行业难题,可以有效打破资产证券化市场发展的瓶颈。平台的诞生意味着,ABS行业将正式进入脱离依赖主体信用评级,实现资产公允定价的时代。同时,该平台还为各参与方打造的涵盖承揽、承做、承销、投后管理全流程的“一站式”智能ABS解决方案。”目前,平台已上架近百支ABS产品,涉及10大类基础资产,合作机构超百家,产品管理规模突破1000亿元,处于行业领先位置。

参与各方实现信息直通

《2018年资产证券化行业半年报》数据显示,截止6月末,我国ABS历史累计发行4.14万亿元,较2017年末增长20.52%,市场进入高速发展期。虽然国内ABS增速快但整体规模距离发达国家还有很大差距。据统计,截止2018年7月,中国ABS存量规模仅占债券市场的2.6%,而同期美国ABS存量规模占债券市场的30%。究其原因,信息不透明不对称、发行管理困难、销售渠道单一、资产运行效率低是行业发展的核心痛点。特别是基础资产信息不透明、不公开导致ABS市场出现重主体风险、轻资产风险的不正常现象,制约了目前中国ABS市场规模进一步发展。

首先,ALFA智能ABS平台利用区块链技术穿透底层资产,实现资产信息的公开、真实,彻底重塑了传统ABS的信任机制。据了解, 金融壹账通资产证券化智能平台项目参与各方对底层资产质量真实性的信任问题,一直是我国资产证券化行业的痛点,由于底层资产信息难以掌握,投资者通常只愿购买大机构发行的资产证券化产品。以房地产类产品为例,接近80%的资金方只选择国内房企前20强作为投资目标,导致主体信用评级和项目信用评级无法真正的分离,这让资产证券化在国内一直不能充分发挥威力。区块链技术的引入可以从根本上解决这一痛点。区块链技术将底层资产信息上链,保证数据公开、真实、不可篡改,让参与各方“看透”底层资产,从而建立新的信任机制,让主体信用评级和项目评级真正地实现分离。

其次,由于链上的产品设计全流程透明化,数据传输实时共享,可大幅优化资产证券化的交易流程。传统的ABS参与各方都是独立个体,每个环节也是各自运转,在产品发行的进程中需要靠点对点传递才能进行下一步,导致产品发行周期过长,资产运转率低下。平台运用区块链技术,为各参与方部署区块链节点,建立线上全流程协作机制,由传统的信息单向传递转为各参与方实时加密交互共享。在产品承做阶段,可有效提升50%以上的操作效率,减少1倍以上的沟通时间。

据某资深评级分析师透露,在传统模式下,从协调各方搜集数据、分析评级到信息告知至少需要1周以上时间,使用这套系统,可实现2个工作日即可反馈初步评级结果,并且信息同步各参与方,评级反馈时效大大优化。

最后,关于各方关注的安全问题,金融壹账通区块链团队高级总监、区块链研发部负责人陆一帆指出:“金融壹账通拥有密码学技术,独创的零知识证明库、可授权加解密等机制可以保护链上参与各方信息安全。我们实现底层资产穿透,看清链上真实资产,保证这个过程当中资产信息是透明、不可篡改的。在实现资产信息公开的同时,也保证了链上各方核心信息的安全。” 

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