被指拉低估值、拖慢进程 李想收购力帆后翻身仗难打？

近日，工信部一则公告里显示，“力帆汽车”正式更名为“理想制造”，这意味着车合家收购力帆汽车一事正式进入了实操阶段。然而此次收购被指或将拉低车和家的融资估值并拖慢其造车进程。那么，起步已晚的李想，造车梦还有多远？

（车和家创始人李想）

2月19日，工信部《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第317批）拟发布的新增车辆生产企业及已准入企业变更信息名单中显示，重庆力帆汽车有限公司（简称“力帆汽车”）企业名称已变更为重庆理想智造汽车有限公司（简称“理想制造”）。这一更名意味着车和家与力帆汽车在去年12月份达成的“车和家将收购力帆汽车100%的股权”的交易进入了实操阶段。同时，也意味着车和家正式拿到了新能源造车的牌照，获得造车资质。

然而，根据双方协议来看，力帆股份不但获得车和家几乎全部核心技术成果的使用权，而且有权出资参与车和家最近一轮融资。对此，专家认为届时车和家的融资估值将被拉低，且造车进程也将被拖慢。

技术共享将“拉低估值、拖慢进程”？

2018年12月17日，力帆实业（集团）股份有限公司发表的一则公告显示，将出售旗下全资子公司力帆汽车100%的股权给车和家。随着日前工信部发文，“力帆汽车”更名为“理想制造”，说明了去年双方的交易已经进入实操阶段，车和家创始人李想正式获得了造车的“准生证”。

力帆汽车创始人、力帆股份原董事长尹明善在去年对收购事件第一时间做出了解释：“力帆有两块汽车牌照在市政府的支持下，卖掉力帆汽车有限公司，留下力帆乘用车有限公司。”也就是说，被转让的力帆汽车并不等于力帆乘用车，这两家公司均有独立生产资质。另据公告内容可知，力帆股份在这次交易之前已将力帆汽车的实质性汽车资产提前转移到了力帆乘用车公司，因此车和家所收购的力帆汽车实际上只是一个闲置的“壳”资源。

与此同时，力帆与车和家双方还签订了一份《战略合作框架协议》，称将加深在新能源汽车、车联网、移动出行等新领域的合作，双方还将在几方面进行技术及产品资源共享。包括增程式纯电动动力模块控制技术的研发成果共享；车载人机交互系统的研发成果共享；针对B端共享和网约车领域定制车型的研发成果共享；基于车联网应用的数据分析，应用场景的探讨和数据共享、车辆后市场服务模式的共同探讨和共享。可以看出，在规定时间内，力帆股份将获得车和家几乎全部核心技术成果的使用权。

市场留给新造车企业的时间与机会并不多，谁能较快实现量产交付意味着谁更有可能在激烈竞争中获得一线生机。“资源技术的共享会出现效率低下的情况，也将拖慢车和家整个造车的进程。”汽车流通协会副会长罗磊表示。

启信宝显示，自2018年3月，车和家宣布完成了30亿元B轮融资，加上此前的天使轮和A轮融资，车和家累计获得融资57.55亿元。目前，暂未传出其新一轮融资消息。众所周知，在造车这个极其烧钱的领域，资金控制着造车企业的生死命门。对此，李想也曾在公开场合发出“要么死，要么千亿美金”的感慨。蔚来汽车联合创始人兼CEO李斌也曾表示，想造车至少需要200亿。仅融资57.55亿元的车和家，资金状况并不乐观。

“当资源共享和技术共享时，投资者欲投一家公司却发现资源是两家公司共享，必然会降低其融资估值”。罗磊认为，这将对车和家的新一轮融资不利，进而影响其后续整个造车进程的发展。国泰君安首席汽车分析师张欣表示，尤其在车和家无偿共享技术和资源之时，融资估值将被拉低。

李想的造车路还有多远？

当2015年7月车和家成立时，李想便开始了他的造车梦。但梦想很美好，现实却很骨感，李想的造车也梦一波三折。刚开始，李想致力于制造SEV小车项目，两年后该项目宣告失败，之后他便转投中大型新能源车的生产，但过程也不顺利。从江苏省生态环境厅的一则公示信息中获悉，车和家2016年规划的“年产15万辆电动场地车项目”目前已停止建设。之后为了寻求出路，车和家才与力帆汽车产生了关系。

“2020年能否达到10万辆产能，是智能车企的生死考验。”李想曾预测。在这样的考验下，又伴随着新能源补贴退坡的来临，新造车势力的第一梯队蔚来、小鹏、威马等已快马加鞭实现了量产交付，而预计今年第四季度才能交付新车型理想智造ONE的车和家，行动已显迟缓。“留给车和家的时间比较紧张了”。乘联会秘书长崔东树认为，随着2019年巨头特斯拉来到中国市场，中国新能源汽车将再次重新洗牌，新势力造车企业马上要面临的不仅有紧迫的时间还有更加残酷的市场竞争。“如果车和家短时间内不能实现规模销量，情况将更不乐观。”崔东树坦言。

另外，定价在30万到40万元之间的理想智造ONE，价格似乎也并不显优势。“这个价格区间和即将国产的特斯拉model3几乎重合，理想制造ONE没有太大的竞争优势。”汽车分析师贾新光认为。

时代财经还了解到，力帆集团在2003年收购重庆专汽股份（重庆力帆汽车前身）后获得有“1-6字头”生产资质，之后又获得国家发改委批准的“7字头”生产资质，获批15万台乘用车产能。“出售股权后，力帆股份仍保留重庆力帆乘用车有限公司，仍具有15万台产能的燃油车和新能源汽车生产资质”。力帆集团总裁马可的解释，也可以理解为力帆集团将具有“7字头”的轿车生产资质的力帆乘用车保留给了自己，那么这或许就意味着车和家未来几年可能很难通过牌照完成轿车产品的规划。而数据显示，2018年乘用车生总销售2371万辆，其中轿车销售1152.8万辆，SUV销售999.5万辆， MPV销售173.5万辆。崔东树表示，“可以看出轿车市场依然是核心主流市场。如果错失主流市场车型的产品布阵也将给车和家不少打击。”

“我们只有一次出牌机会，如果一次不成功，其实再也没有出牌的机会了，哪怕融到钱都没有用。”李想曾说过这样一句话。还未实现量产并交付的李想也一直未能打出手里紧握的牌，随着头顶的那把达摩克斯之剑越来越闪亮，其造车之路又有多远？

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