前三季度营收离500亿仅一步之遥,五粮液连续23季度两位数增长

黄嘉祥
2021-11-01 11:54:33
来源: 创业圈

文/黄嘉祥

10月29日,五粮液(000858.SZ)交出了一份稳健增长的三季报成绩单。

报告显示,2021年1-9月,五粮液实现营业收入497.21亿元,同比增长17.01%;归母净利润173.27亿元,同比增长19.13%。这也是自2016年以来,五粮液已实现连续23个季度两位数增长。

从财报来看,五粮液三季度整体业务数据继续向好,尤其是在营收、净利继续保持两位数增长的同时,五粮液前三季度现金流大幅提升至153.98亿元,同比增长290.47%;在建工程投入23.02亿元,相较2020年末增长超8亿元,显示出龙头企业稳健的发展态势和强劲的发展后劲。

微信图片_20211101112327.jpg

华创证券10月31日的研报指出,在下半年消费大环境平淡之下,五粮液前三季度经营质量依旧较高,预计完成全年目标应有保障,并为未来持续增长打下基础。在第八代五粮液“千元带第一选择”的强大品牌基础之上,随着渠道改革不断深化落地,配合外部需求环境改善,未来增长弹性仍能释放。

经营质量优异

在2020年“1218”大会上,五粮液提出2021年的经营目标是,“力争实现营业收入两位数增长,继续保持行业骨干企业平均先进水平发展速度,确保企业发展运行在稳健可持续增长的合理区间。”

2021年是“十四五”开局之年,也是五粮液布局新一轮高质量发展的起步之年,在疫情防控常态化下,白酒企业如何抓住内循环契机,实现业绩的稳健增长,既是机遇也是挑战。作为白酒龙头企业,五粮液今年交出的三季报符合市场预期,依旧“稳字当头”,凸显了五粮液发展的高质量。

三季报显示,五粮液前三季度营业收入、归母净利润持续保持两位数增长。其中,第三季度营业收入129.69亿元,同比增长10.61%;净利润41.27亿元,同比增长11.84%。

据中国酒业协会公布,今年1-9月,全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量4238万千升,同比增长3%,实现销售收入6292亿元,同比增长15%,完成利润总额1462亿元,同比增长25%。

五粮液的营收增速跑赢了整个酿酒行业的平均增速。这主要得益于白酒销售的持续增长。三季报显示,2021年1-9月,五粮液销售商品、提供劳务收到的现金大幅攀升,首次突破500亿元大关,较去年同期的385.77亿元增长35%至519.64亿元。

同时,五粮液现金流大幅提升至153.98亿元,同比增长290.47%。现金流是企业的生命之流与经营之源,今年以来,五粮液现金流一直保持较高增幅,销售情况呈现良好态势,经销商回款积极,可见公司具有较强的创造现金流能力和自我造血功能。

五粮液也在报告中说明,主要受经营活动产生的现金流入增加影响,一是上年同期受疫情影响销售商品、提供劳务收到的现金基数偏低;二是本年营业收入增加及银行承兑汇票到期收现等增加,致本年经营活动现金流入增加。

在白酒营销专家肖竹青看来,五粮液今年业绩保持稳健增长的背后做对了三件事,一是公司市场秩序维护得力,二是推新品成功,三是公司的创新营销。

产品结构持续优化

从业绩稳健增长态势中,也可以反映出消费者持续看好五粮液。

近年来,五粮液持续践行“三性一度”总体要求,强化品牌体系建设,着力推动品牌价值提升。一方面持续强化第八代五粮液代际系列的核心大单品地位,全力打造经典五粮液系列,构建高质量市场份额的坚强助力。

另一方面,坚持以501五粮液为代表的古窖系列提升品牌价值,以新消费、新文创的个性化系列产品高质量满足消费者对美好生活的需求,借助中国西湖情五粮液玫瑰婚典、长江文化带万里行、顶尖博物馆探访计划、《紫禁城》等顶级文化IP在向世界传递中国白酒文化与“和美”文化的同时,形成了一套自己的独特打法。

备受市场关注的是,今年5月,五粮液完成对“经典五粮液”的试销工作;6月,五粮液在渠道、品鉴、氛围营造、消费者培育等方面构建起“经典五粮液”的营销体系,完成市场布局;8月,“经典五粮液”全面上市后迅速引发中国白酒品质消费“热潮”,成为白酒市场消费的“新宠”。随着经典五粮液全面展开铺货,推动五粮液产品结构持续优化。

德邦证券认为,经典五粮液纵深切入新高端价位段,打造第二增长曲线。五粮液管理层在完成核心大单品第八代五粮液迭代后,对于经典五粮液更具耐心、渠道操盘经验更丰富、管理团队磨合更协调,预计经典五粮液十四五末有望放量至8800吨以上,GAGR达45%。

多地酒商也反馈,目前,五粮液在千元带拥有绝对优势的用户基础和市场口碑,受到核心消费人群的广泛喜爱和许可,这是长期市场检验的结果。五粮液主要产品中秋国庆双节期间动销良好,特别是高端个性化产品的火爆。由此可见,五粮液在高端细分市场的布局已初见成效,势能正在不断释放。

在日前揭晓的《2021胡润品牌榜》中,五粮液以3000亿元的品牌价值,位列“2021最具价值中国品牌”第二位。

酒类营销专家蔡学飞表示,五粮液的品牌力、产品力与渠道力之间良性正循环的大格局已形成。对渠道而言,动销越好信心就越足,信心越足动力就越足,产品动销自然会越来越好。这是五粮液连续多年营收、净利两位数增长的重要支撑。

业内认为,第四季度是白酒行业回款和销售旺季,五粮液业绩持续增长更加确定,实现全年发展目标可期。

投资者持续看好五粮液

为加大优质基酒的储能,五粮液近年来一直不断的投入酒库工程建设,为高质量发展奠定基础。

2020年7月,五粮液启动12万吨生态酿酒项目(一期)。预计到十四五末,将实现40万吨的原酒生产能力。按照五粮液基酒优质酒得酒率为10%-15%计算,工程完工后第八代五粮液产能有望超过4万吨,将成为五粮液未来增长的着力点,实现稳中有进、进中有优的高质量发展。

微信图片_20211101112341.jpg

根据五粮液三季报显示,截至2021年9月末,公司在建工程投入23.02亿元。从数据分析来看,五粮液先前规划的“30万吨陶坛陈酿酒库一期工程”“成品酒包装及智能仓储配送一体化项目”“勾储酒库技改工程项目”等提质增效项目正加速推进,或即将完工投产。

五粮液方面表示,上述重大在建工程项目是既有利于当前、又奠基长远的系统性安排,是五粮液一系列变革中的重大举措,将为五粮液未来发展奠定坚实基础,为后续保持稳步增长释放潜力。

随着业绩向好,机构投资者持续看好五粮液。2021年三季度末,前十大股东中有三大股东大幅增持五粮液,持股比例进一步提升。

具体来看,招商中证白酒指数证券投资基金由上半年末的0.88%增持至1.40%,在前十大股东排名中,由中报的第6位上升为第5;易方达蓝精选混合型证券投资基金由0.77%提升至0.81%;景顺长城新兴成长混合型证券投资基金由0.48%提升至0.6%。

截至三季度末,五粮液股东总户数为56万户,相比上半年末的41.7万户进一步增加,远远高于行业平均水平。

同时,五粮液获多家券商作出增持评级。华创证券在最新研报中指出,五粮液品牌优势未变,公司步调理性克制,第八代五粮液量价平稳,品牌稀缺性及业绩持续性较强,随着渠道改革的进一步深化,未来增长将更具确定性。考虑到公司高质量增长的确定性,估值回落反倒给予价值配置良机,维持目标价300元,维持“强推”评级。

浙商证券在最新研报指出,2017-2020年为五粮液改革基础期,接下去两年才是措施真正产生协同效用、红利迅速释放时期。千元带的持续扩容保证了量价提升空间,批价提升幅度及产品高端化速度均或超市场预期;中长期看,千元带的持续扩容保证了量价提升空间,批价提升幅度及产品高端化速度均或超市场预期,同时多措支持下渠道利润的增厚为经营实现正循环奠定基础。未来五粮液业绩兼备高确定性、成长性及改革标杆地位将推动估值中枢进一步上移。

本网站上的内容(包括但不限于文字、图片及音视频),除转载外,均为时代在线版权所有,未经书面协议授权,禁止转载、链接、转贴或以其他 方式使用。违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任。如其他媒体、网站或个人转载使用,请联系本网站丁先生:chiding@time-weekly.com

扫码分享