基金投顾一周年 试点券商2家未展业

时代周报记者 盛潇岚 发自上海

9月以来，券商上线基金投顾产品的节奏进一步加快。仅仅三个工作日里，就有两家券商相继推出了基金投顾产品，分别为中信建投和中金公司。

去年10月，证监会发布了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，正式拉开基金投资顾问业务的序幕，如今已近周年。

时代周报记者统计，目前，获得基金投顾业务试点资格的机构已有18家，覆盖基金、第三方机构、券商和银行，但银行方面尚未有实质性进展，券商相对较为积极。

今年2月底，证监会批复了首批7家券商开展基金投顾业务的方案，分别为国泰君安、银河证券、中信建投、申万宏源、华泰证券、中金公司、国联证券，现已有5家券商开始展业。

券商密集推出基金投顾产品的背后是其投顾转型的需求。相较于基金和第三方机构，券商自身渠道和投顾基础较好，但依然面临诸多挑战。

两家试点券商尚未展业

目前，首批7家试点券商中，仅有申万宏源和华泰证券未开始展业。据时代周报记者了解，除国联证券外，其他各家券商的相关业务都在积极筹备当中。

除了近期推出相关业务的中信建投和中金公司，国联证券、国泰君安、银河证券均在上半年开始展业，从这3家券商的中报中也可窥见一些进展。

国联证券基金投顾业务于4月21日上线，根据中报数据，截至6月底，其基金投顾从业人员有474人，基金投顾业务签约总人数5150人，授权账户资产规模5.36亿元人民币。

银河证券基金投顾项目“财富星—基金管家”5月15日上线，中报显示，截至报告期末已向25家营业部开放，累计签约客户1270人，累计委托资产人民币2400万元。最新数据显示，目前银河证券基金投顾业务已覆盖200余家试点营业部，超过万名客户委托。

此外，国泰君安中报未披露具体细节，仅表示“公司在业内首批获得基金投资顾问业务试点资格，目前已完成验收并正式展业。”

国联证券是第一家开始展业，也是目前基金投顾管理规模最大的一家券商。9月12日，该公司一位资深投顾对时代周报记者透露，“实盘开始操作是从4月21日开始，上线以来效果不错，前期主要是配置医药和科技类基金，有的也有港股投资范围。”

“下半年开始增长很快，二季度末时管理规模还在5亿多元，截至8月底，管理规模已经达到24亿元，总体来说比预期要好。”上述人士表示，一方面，基金投顾业务是公司下半年的战略目标；另一方面，开始展业的时间点在4月下旬，是市场低点，到现在大概率是赚钱的。“最近因为行情不好，也有些客户在亏损边缘。但客户整体认可度还是比较高的，大跌的时候，也敢于配置。”该投顾说。

不过，还有多位受访的券商投顾坦言，目前对该业务持观望态度的客户仍是大多数。上海某试点券商经纪业务人士9月12日对时代周报记者表示，“主要是三类人，一是长期做股票，不太相信专业人士，认为自己的水平更高。”

“二是认为自己可以很好地挑选市面上的公募基金，没有找顾问的需求；三是可能想先看看效果，或者认为目前市场调整，不太看好未来权益市场。”上述人士认为，大资金、有一定专业度的客户相对更认可基金投顾业务。

真正的代客理财

业内人士普遍认为，基金投顾落地，是财富管理行业的重要里程碑。

与传统的基金代销模式不同，基金投顾业务是买方投顾， 可以说，这是真正的代客理财。对于券商来说，则更多的是吹响了财富管理转型的号角。

不过，在我国证券业发展初期，曾一度因挪用客户资金引发系统性金融风险，并严重损害客户利益。基金投顾作为可以直接交易客户资金的业务，是否也存在类似风险？

一位接近监管层的基金从业人士对时代周报记者表示，从监管层的试点推进情况看，也考虑到这个问题， 目前18家试点机构，5家基金公司是第一批，3家第三方机构是第二批，7家券商和3家银行是第三批。

从各机构展业情况来看，仅银行尚未有实质性进展。上述人士认为，一方面银行在基金销售渠道有天然优势，短期由卖方向买方转型的动力不足；另一方面，银行的客户基础、资金规模都很大，一旦出现风险很可能影响整个业务推进，因此银行方面更为谨慎。

此外，基金投顾业务实践中也面临诸多问题，“首先是人才队伍建设；其次是买方投顾收的是服务费，投资者是否愿意买单？”该人士称。

苏宁金融研究院研究员黄大智表示，长期以来所形成的“零顾问费，依靠产品成交取得收入”的模式，是销售方已经习惯的逻辑，而投顾依靠的是专业的投资知识，需要取得投资者的信任，进而做出资产配置计划。这又恰恰是我国目前资管行业面临的一个困境，如果在专业服务上不能够让投资者信任，就不用提后续服务了。

还有，以券商为例，其传统投顾主要是推荐股票，这种情况下默认是投资者自负盈亏的，投顾只是推荐；但买方投顾收取了客户的服务费，是否要在一定程度上对盈亏负有责任？上海创远律师事务所许峰律师对时代周报记者表示。

值得一提的是，同样是为客户挑选优质公募基金，基金投顾本质上和FOF很相似。尽管今年以来FOF产品发展较快，但在基金行业中仍占比较小。截至2020年9月上旬，国内公募FOF产品接近170只，总规模约600亿元。

FOF产品经过三年发展仍属于小众，基金投顾就能带领市场转型买方投顾？黄大智认为，如何通过个性化服务，走出和FOF的差异化道路，将是基金投顾的重要命题。

安信证券非银金融分析师张经纬也认为，从渠道端看，券商可加强线下高端投顾与线上智能平台的结合；从产品端来看，券商应拓展产品广度、提升服务深度；从客户端看，居民增量财富入市将成为驱动力，券商应做好客户分层管理。