两融激增 申万宏源急补血
累计募资325亿元，合并后体制融合仍未完成。
时代周报特约记者 胡秋实 发自上海
6月12日晚间，申万宏源发布非公开发行股票的公告，预计募集资金不超过180亿元，所募集资金将用于三家子公司的增资与补充运营资金。
对于180亿元的用途，申万宏源董秘阳昌云先生向时代周报记者表示，“140亿元用于证券子公司，而另外40亿元用于集团在其余业务与子公司的运用”。
如果加上此前申万宏源证券子公司的短期债券145亿元，申万宏源将获得总计325亿元资金。
值得一提的是，申万宏源作为原本的两家公司，合并重组上市已经过去半年多的时间，申银万国与宏源证券融合依然存在困境，该司营业部相关人士刘晓波向时代周报记者表示，“目前宏源和申万相互协助卖产品，但体制融合仍在制定当中。”
另外，重组后申万宏源继续扩大业务，在新业务上对资金同样有着渴求。
两融扩容
市值近3000亿元的申万宏源上市半年后，拟以不低于16.92元/股非公开发行不超过11亿股，募集资金不超过180亿元。
在用途上，其中不超过 140 亿元对证券子公司（申万宏源证券）进行增资、补充其资本金；将其他剩余资金补充资管、投资等子公司的资本金和运营资金，并开展产业并购和实业股权投资，在多元金融领域进行投资布局。
实际上，融资融券业务的大幅增长，是其继续募集资金的主要原因之一。
申万宏源一季度报数据显示，因为融资业务规模增加，融出资金932亿元，相比去年期末增长了5.2%，卖出回购金融资产款729.6亿元，增长91.21%，而应付款项也因融资融券业务的增长，出现688.06%的激增。
此前证监会发布了两融新规修改办法，提高了两融业务的天花板。根据新规定，券商融资融券的金额不得超过其净资本的4倍，同时，券商不得向最近20个交易日日均证券类资产低于50万元的客户融资融券，允许证券公司对融资融券合约进行展期，且展期次数由证券公司自主确定。
截至5月底申万宏源两融余额为1211.9亿元，申万宏源已经达到两融余额的上限，而扩股后净资本或将达到392亿元，两融业务上限能超过1500亿元，扩股后两融业务有300余亿元的空间。
控制权不变
增资扩股必然会带来股东持股比例的变化，但申万宏源表示，最终实际控股人不会发生改变。
目前申万宏源本总股本为 148.56亿股。其中，中央汇金持有本公司 25.03%股权， 通过中国建投间接持有本公司 32.89%股权，通过光大集团间接持有本公司 4.98%股权，合计直接或间接持有本公司 62.90%股权，为本公司实际控制人。
本次发行新股数量不超过11亿股，发行完成后，中央汇金直接或间接持有本公司 58.57%股权，仍为公司实际控制人，本次发行不会导致公司控制权发生变化。
中央汇金作为央企，对旗下银行、证券企业的绝对控股权不会放松，作为国有控股原则也不会被打破。
对于权益摊薄的问题，申万宏源发布了股票摊薄即期回报及拟采取填补措施方案。
申万宏源给出的补救和填补方案中提到，加强募集资金管理，确保募集资金规范和有效地使用、优化收入结构，提供持续盈利能力、强化风险管理措施、进一步完善利润分配政策，优化投资回报机制。
而对于募资后扩大完善经营方面，申万宏源承诺了股息分红的比例的方式。
融合之困
虽然控制权不变，但申银万国与宏源之间的整合依然在艰辛进行着。时代周报记者发现两家公司的融合依然不尽如人意。
原宏源证券老员工的刘晓波向时代周报记者表示，“目前公司所有部门都换了牌子叫申万宏源，但融合并未完成，仍旧是两个团队，两套体制在运行，目前完全融合体制方案还正在制定当中。”他还提到，“申银万国的产品种类比较多，我们还会帮着申银万国卖产品，相互之间协助。”
申万宏源官网显示，该公司许多产品的管理人上有着申万宏源，或者“宏源”的区别。
如券商理财产品金樽48期收益凭证产品，产品托管人与管理人为申万宏源，而长赢1号集合资产管理计划的产品管理人为宏源。除此之外，还有许多产品存在这样的差别。
一位不愿透露姓名的前宏源证券销售总监向时代周报记者表示，“申万宏源合并之后在团队和产品上还需要一定时间融合，目前新公司申万宏源的产品团队是申万在管，而老宏源的还是宏源自己在管理。”
该前销售总监还提到，另一家经过整合的券商方正证券，也和与申万宏源有着类似的情况，方正与民族证券合并后，在产品和管理也存在两条管理线条，融合需要很长时间，不过这都是股东层面需要沟通的问题。
在产品、资源的整合上，她表示这些问题都需要上层管理者进行沟通，但何时完成，还需要等股东层面商讨，双方团队也在不断磨合。
就申万宏源融合一事，时代周报记者电联申万宏源董秘办，并未获得明确答复。而中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求向时代周报记者表示，申万宏源两家公司合并后，团队是需要磨合的。
券商补血潮
申万宏源只是近来券商补血的一个缩影。
两融业务规模与净资本直接挂钩，新规将刺激更多券商进行融资。吴晓求认为，券商“补血”是最常见不过的市场现象，无论是增资扩股还是发行短期债券，都是为了扩大经营规模，推进企业增收，尤其是许多业务属于资金消耗型，对资金的需求非常大。
中信证券在6月15日发布公告，已经完成H股新股增发，共计270.6亿港元。公告显示资金70%将用于中介业务的发展，包括但不限于融资融券、股权衍生品、固定收益、外汇及大宗商品等业务。
同样在6月15日，华泰证券公告称，融资融券业务规模提高到不超过2000亿元，而此前其规模上限为1500亿元。并同意授权公司经营管理层，在上述额度范围内根据市场情况调整具体规模。
除了两融业务的需要，股市交易呈现牛市态势，众多券商也一直都在以多种方式在A股、H股展开融资以及再融资。
2015年以来，国金证券、西部证券、长江证券、国元证券、山西证券、东吴证券、申万宏源、东兴证券和国海证券在内的9家券商发布定增方案。更早前国金证券与西部证券分别募集资金45亿元、50亿元。
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