沪港通背后的券商战争

2014-11-18 11:57:57
来源: 时代周报
沪港通正式开通,一场利益争夺战一触即发。首当其冲的便是首批获得沪港通业务资格的89家本地券商。
时代周报特约记者 汪喆 发自广州

   
沪港通正式开通,一场利益争夺战一触即发。首当其冲的便是首批获得沪港通业务资格的89家本地券商。

在首批获得业务资格的券商中,作为A+H股中唯二的券商,中信证券和海通证券备受关注。

近两年,互联网金融的快速发展对于券商传统业务,尤其是经纪业务的冲击已经开始显现。对券商而言,无论是被迫转型抑或主动寻求变革,沪港通都成为券商转型期必争的一块领地。

券商亟需转型

今年上半年股市低迷,而中信证券在传统业务上的表现仍然夺得行业之冠。

根据此前公布的半年报显示,上半年19家上市券商共实现经纪业务净收入153.69亿元,同比增长5.07%,仅八家券商的经纪业务净收入实现增长。其中,中信证券的经纪业务净收入以67.72%的同比增长率领跑。

中信证券总经理程博明把上半年取得的成绩归功于近几年中信证券的战略转型。

2010年,为解决公司“大而不强”问题,中信证券提出“卖方积累资源,买方实现收入,两者循环促进”的商业模式,通过加强买方业务投入提升盈利能力。

“这也是中信证券首次在行业提出资本中介业务的概念,经过三年的发展,资本中介业务已成为行业发展新的驱动力。”程博明如是说。

事实上,受互联网金融的冲击,传统业务缩减,中信证券正在尝试的创新业务其他券商也都在尝试。

今年上半年,海通证券进一步扩大创新业务布局,获得新三板做市、互联网证券业务试点、外币有价证券承销、黄金交易等业务资格。另外,公司融资融券、约定购回、股票质押回购、托管等业务规模均居行业前列;柜台市场产品发行数量和规模行业领先。

在券商尝试的创新业务中,融资融券带来的贡献最大。不过,也有较早涉入互联网金融的券商。今年上半年国金证券经纪业务市场占有率进一步提高至0.87%,就得益于该公司的互联网金融战略。

券商收入结构改变

受益于转型战略,券商的收入结构正悄然发生变化。

在10月公布的证券公司三季报中,中信证券依旧是最赚钱的券商。

中信证券的三季报中,前三季度手续费及佣金净收入同比增长率达87.91%,增长的主要原因为经纪业务、投资银行业务及资产管理业务净收入及并表单位增加。

有分析认为,中信证券今年以来经纪业务实现同比增长,主要原因在于公司对里昂证券及华夏基金等单位的并表导致上半年佣金及手续费收入同比大幅增长。

而中信证券三季报中最显眼的数据并不在于其逆势上涨的传统业务收入,在公司利润表中,营业外收入的同比增幅异常显眼。中信证券去年前三季度营业外收入仅2243.6万元,今年前三季度这一数字飙升到22.47亿元,占前三季度综合收益总额的比例近三成,增幅达9913.79%。对此,中信证券给出的增长原因是开展特定创新金融业务实现资产增值收益。

虽然中信证券的佣金收入增幅较大,但其占总收入的比例却在不断下降。今年上半年,中信证券佣金收入占比降至32%。

沪港通首批具备业务资格的券商中,海通证券的创新能力同样在业内占据前列。

海通证券表示,投资业务转型取得较好成效,以及各项创新业务的收益不断提升是业绩靓丽的主要原因。据公司半年报,今年上半年海通证券创新收入占比已达28%,超过传统的佣金收入占比。

在发展创新业务的同时,券商在传统业务转型的探索也初显成效。今年以来,在沪深两市宣布并购重组的上市公司超过200家。得益于新一轮并购浪潮,券商在并购顾问业务以及并购基金上将得到快速增长,今年上半年证券业并购顾问收入达到22亿元,占投行收入的16.8%。

除此之外,受沪港通影响,国内券商纷纷开始布局国际市场。此前,中信证券收购里昂证券就为该公司带来了较为显著的利润增长。和中信证券类似,国金证券对外收购粤海证券,布局国际市场态势明显,近期可能受到沪港通业务开通利好,随着实力和影响力的不断提高,海外业务或成为公司新的增长利润点。

沪港通带来国际化

沪港通开通日期正式公布后,券商股价大涨,89家入选券商进入最后的冲刺阶段。实际上,沪港通对证券公司的影响并不止于股价,在业务方面也会带来很多变化。

沪港通的推出,不但省去了原本跨境投资必须经由QFII与QDII等投资渠道的层层审批环节,为个人投资者打开了投资港股的大门,同时也为内地券商开展新的业务提供了较广阔的遐想空间。因而中信、海通、国泰君安、申银万国等在香港有较大子公司的券商占据了沪港通的最大优势。

海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷介绍,沪港通将促进内地券商国际业务的开展,具体包括国际经纪业务、国际证券咨询业务、国际衍生品业务、国际自营业务、国际资管业务、国际创新业务。从时间维度上论之,上述业务的开展不可能全部一蹴而就,而是在短期、中期、长期不同期限上逐步推进。

从短期来看,沪港通的推进首先将影响内地券商国际经纪业务的开展。一方面,内地券商可以为内地投资者提供投资港股的通道;另一方面,在香港拥有分支机构的内地券商还可以向香港投资者提供投资上交所上市股票的通道。这将为内地券商增添新的收入增长点,提升其盈利能力。

而在香港没有分支机构的内地券商也将加紧在香港的布局,争取分得一杯羹。据了解,目前已有22家中资券商在香港有经纪业务牌照,沪港通推出后,参与内地客户港股经纪业务的中资券商扩大到106家,竞争的加剧将影响佣金价格。

“中期来看,沪港通将助推内地券商国际证券咨询业务;长期来看,沪港通全方位促进内地券商国际证券业务。”李迅雷表示。

业内人士认为,沪港通为券商带来的影响绝不仅仅体现在收入上。就目前看来,国内已有很多证券公司在香港设立子公司,但业务发展成熟的却并不多,部分券商香港子公司的业务相对单一。

沪港通试行之后,券商可以一方面通过与香港子公司发挥协同作用,提升香港子公司的运营价值;另一方面,能够使在港中资券商从传统中介业务转为投行业务,或资产管理公司,进一步为境内大券商拓展海外市场提供很好的业务机会和试点机会。对于正在转型期的券商来说,沪港通业务争夺的意义不言而喻。




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