[专题] 沪港通开闸

2014-11-18 10:32:16

来源: 时代周报

沪港通正式开通，一场利益争夺战一触即发。首当其冲的便是首批获得沪港通业务资格的89家本地券商。

2014年11月17日上午9时30分，上海，中共中央政治局委员、上海市委书记韩正，中国证监会主席肖钢在上交所共同鸣锣开市，同时间的香港，香港特首梁振英和香港交易所主席周松岗在港交所鸣锣开市，两声锣响之后，沪港通正式开闸。

受此提振，17日两市双双高开，但随后均出现震荡下挫。截至收盘，沪指报2474.01点，下跌4.81点，跌幅0.19%；恒指报23797.08点，跌290.30点，跌幅1.21%。

数据显示，资金更加青睐A股，截至17日14时，沪股通每日130亿的额度已经用尽。而截至港股收盘，港股通每日105亿的额度只使用了不到17%，港股投资者显然比A股投资者更加活跃。

沪股热港股冷盘点67只沪港通“A+H”股

时代周报记者陈姿羊实习生左梦龙发自广州

因为沪港通，A+H股成为资本市场关注的焦点。

根据时代周报记者统计，此次沪港通的A+H股标的共有67只，涵盖了钢铁、银行、医药、地产、航空航运等多个权重行业，包括中国石油、中国中铁、中国远洋等在内的多家特大型企业。截至2014年9月30日，在此67只标的中，有50家企业营收超过百亿元，其中19家企业营收逾千亿，2家营收过万亿；而在净利润方面，有14家A+H股上市公司净利润在百亿元左右，其中有10家企业来自于银行业。

事实上，自1993年上海石化成为第一家A+H股上市公司后，在11年间，已发展至87家A+H股公司。但由于两地投资概念不同，A+H股中两市股价倒挂的现象一直存在。

“海外投资者以机构投资者为主，倾向于业绩较好的蓝筹股；A股市场则是一些垃圾股和小盘股的估值严重偏高。所以之前A股的蓝筹股估值要低于H股，而一些小盘股的估值则偏高。” 武汉科技大学金融研究所所长董登新告诉时代周报记者。

近八成营收超百亿

截至11月14日，共有86只A+H股，其中有17只在深交所上市，2只为ST股，故沪港通A+H股标的共有67只。

在此次标的中，重工行业比重较大，30家企业涉及其中，所占比重为44.78%，大唐发电、中国中冶、紫金矿业、中煤能源等均在其中。除此之外，在此次67只标的中，大型央企也占据了主力军位置，其中包括中国石化、中国中铁和中国铁建等多个超大型央企在内。

在此次入选沪港通的67只A+H股中，中国石化、中国石油则以超万亿元营收分居第一、第二，分别为21156.48亿元和17545.48亿元，工商银行排名第三，实现营收4885.89亿元。洛阳玻璃、昆明机床、创业环保、皖通高速和南京熊猫5家企业在此次标的中营收最少，分别为4.33亿元、6.37亿元、13.31亿元、17.61亿元和18.34亿元。

虽然在营收方面重工业企业大多处在此次标的前列，但金融行业在净利润方面远超这些传统企业，而银行业A+H股则占据了绝对优势。

根据时代周报记者统计，截至2014年9月30日，有14家此次中选沪港通标的的A+H股上市公司净利润在百亿元左右，其中有10家企业来自银行业，分别为工商银行（2204.64亿元）、建设银行（1902.98亿元）、农业银行（1524.39亿元)、中国银行（1311.33亿元）、交通银行（515.22亿元）、招商银行（458.04亿元）、民生银行（367.78亿元）、中信银行（322.80亿元）、中国平安（316.87亿元）和光大银行（233.22亿元）。而这也是入选此次沪港通A+H股标的的全部银行个股。

虽然有14家企业净利润在百亿以上，但还有7家企业处在亏损状态，其中中国铝业、重庆钢铁和中国远洋净利润排名倒数前三，分别亏损54.12亿元、15.82亿元和6.54亿元。

值得注意的是，将要合并重组的中国南车和中国北车也在此次67家标的中。10月27日，两家企业同时停牌称“公司拟筹划重大事项”，目前两家公司仍处在停牌状态。也就是说，在合并重组的利好下，沪港通的开通将为中国南车和中国北车带来又一次重大利好。

“沪港通的开启会增加A股的国际市场化程度，可能在未来数年会为A股市场注入庞大的资金，这对A+H股来说普遍利好。”财经专栏作家叶檀告诉时代周报记者。

A股估值或将得到修复

中国企业海外上市之路始于1993年。1993年6月，上海石化成为中国第一家在上海、香港、纽约三地同时上市的公司，同年还有青岛啤酒、昆明机床和白云山三家企业实现上证所和港交所上市，成为首批4家A+H股上市公司。在此次67只标的中，上述四家企业也榜上有名。

虽然A+H股已有11年历史，但A+H股中两市股价倒挂的现象一直存在。 “海外投资者以机构投资者为主，投资比较理性，所以倾向于业绩较好的蓝筹股；但A股市场不少投资者以投机炒作为主，一些垃圾股和小盘股的估值严重偏高。所以之前A股的蓝筹股估值要低于H股，而一些小盘股的估值则偏高。” 董登新告诉时代周报记者。

董登新同时认为，沪港通开启之后，市场将会大幅修复A股中大盘股和蓝筹股的价格，同时会向下打压估值偏高的小盘股、垃圾股，“一些蓝筹股在A股市场相对于港股市场存在一定折价，沪港通开通之后，会有利于它们股价重估”。对此，A+H股的上海电力董秘办人士也表示，目前海外投资者电话询问开始增多。

事实上，在沪港通开通的消息下，不少蓝筹股已缩小了A、H股之间的价差，有的甚至已经反超。根据时代周报记者统计，除去中国南车、中国北车和洛阳玻璃停牌外，截至11月14日收盘，在64只标的中，有17家A+H股比价（H/A）大于1，即该公司H股股价高于A股股价，其中差价最大的海螺水泥，其港股价格也仅比A股价格高9.43%，招商银行、中国平安和中国人寿等企业H股价格也仅比A股高出7%左右。

而除了光大银行和上海医药A、H股股价趋同外，其余45只A+H股A股价格均高于H股股价，其中重庆啤酒、上海石化、第一拖拉机、洛阳钼业和中海集运5只标的，A股价格高出H股股价最多，均在70%左右。

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