工瑞安心清盘 迷你基金退场将成常态

作为5只场内货基之一，规模仅201万回报远低于业界平均。随着市场环境和业界看法的转变，全行业迷你基金清盘退市的案例将越来越多。

时代周报记者 柯智华 发自上海

三季报中规模最小的迷你型基金宣布清盘，成为继汇添富短期理财28天基金之后，市场上第二只主动清盘的基金。

11月1日工银瑞信公告，旗下工银瑞信安心增利场内货币基金将于近期召开持有人大会，讨论《关于终止工银瑞信安心增利场内实时申赎货币市场基金基金合同有关事项的议案》。工银瑞信安心增利场内货基于2013年3月28日成立，三季报最新规模仅为201万元。

对于清盘该基金，工银瑞信回复时代周报记者称，由于规模问题，给投资者带来的回报低于平均水平，其次，基金的审计、信息披露等固定费用对投资者收益影响较大。从维护持有人利益的角度出发，退出后可选择包括工银瑞信旗下工银货币在内的其他回报表现更好的场内、场外货币基金，比做大安心增利基金更有利于投资者。

而对于旗下其他“迷你”基金，工银瑞信表示“将持续关注相关产品后续管理”。

业内人士预计，随着市场环境和业界看法的转变，全行业迷你基金清盘退市的案例将越来越多。济安金信副总经理王群航向时代周报记者表示，在注册制和新法律、法规全面实施的大背景下，主动终止基金合同，将会成为行业新常态。

首只清盘货基

值得一提的是，作为银行系排名第一的公募基金，截至今年三季度末，工银瑞信旗下共有51只公募基金，其管理的基金资产规模则为2401.65亿元，在所有的公募基金公司中排名跃居第三位，仅次于天弘基金和华夏基金。

因为是银行系基金，工银瑞信向来强于固定收益产品管理。不过，工银瑞信安心增利货基长期以来业绩低于平均水平，与该公司管理的其他同类产品反差巨大。

时代周报记者查询的数据显示，工银瑞信安心增利A今年以来前三个季度的回报分别为0.2313%、0.48%、0.3384%，累计业绩回报远远低于货币基金超过3%的平均业绩回报。而面向机构投资者的工银瑞信安心货币B由于去年四季度初赎回，其规模为零，因此回报亦为零。

与之相对比的是，规模较大的工银货币截至三季度末，该基金规模超过千亿元。作为市场上规模居第三的货币基金，工银货币最近一年的7日年化收益率均值为5.03%。

对于这种业绩悬殊的差异，工银瑞信基金相关人士表示，货币基金由本身投资特点决定，具备一定的规模会有利于投资管理。由于流动性较强，货币市场基金日常申、赎交易比较频繁，为了保证投资人能够随时进行赎回，基金必须保有一定量的现金，货币基金规模越小，应付赎回持有的现金占比就越大，相应的可用于投资的资金减少，自然会对收益率有明显的影响。

“同样受赎回压力影响，为了保持较高的流动性，规模小的基金投资于期限较长流动性较差的券种的资金就相对较少，而这些券种往往有着较高的收益率，这也是小规模的货币市场基金收益率低的重要原因之一。”

同时， 固定费用侵蚀投资者收益。工银瑞信基金解释说， 基金运作管理中需要支付一定的费用，除按比例由基金资产计提的管理费、托管费以外，还需要按照固定金额支付的审计费用、信息披露费用等。

数据显示，工银瑞信安心增利货基2014年上半年就需要支付审计费、账户维护费等近10万元，以该基金200万的资产规模计算，占比将近5%。对于规模较低的基金，费用项目占基金资产的比例相对较高，持有人投资成本也会高于其他规模较大的基金。“基金清盘后，投资者可以选择其他规模适中的同类产品，有利于提高资金使用效率。”工银瑞信基金向时代周报记者表示。

场内货基之争

值得一提的是，工银瑞信安心增利货币基金还是一种创新性的货币基金。相关公告显示，该基金为场内货币基金，可做到实时交易，作为股票投资者场内现金管理工具，可以提高场内资金使用效率。

工银瑞信安心增利基金成立于2013年3月，是第5只成立的场内货币基金。

这类产品起始于2013年年初，2013年1月7日，汇添富基金公司、上海交易所、中登公司三方携手推出的首只场内T+0货币基金—汇添富收益快线货币市场基金，在上交所挂牌交易；2013年1月28日，第二代场内货币基金也是国内首只货币ETF—华宝兴业现金添益，在上交所挂牌交易。

这类产品均是针对证券账户中的保证金而开发的。不同的是，汇添富收益快线是申赎型货币基金，投资者只能在场内申购赎回该基金；而华宝兴业现金添益增加了货币基金份额的交易功能，不仅在一级市场申购赎回，也可以在二级市场买入卖出。

“之前的场内货币基金基本都在上海证券交易所上市，工银瑞信安心增利的退市一定程度上代表了场内货币基金格局的稳定，后来者很难再进入这个市场。”有基金人士评价说。

从三季报数据看， 2012年首批成立并与2013年年初上市的两只场内货币基金占据了83.52%的市场份额。其中，汇添富收益快线107亿元左右，而华宝兴现金添益的规模则达到了156亿元左右。

而包括安心增利在内的其他场内货币基金合计占比16.48%（未包括今年四季度成立的场内货币基金）。

10月20日，易方达保证金、招商保证金快线两只货币ETF在深交所上市交易，成为首批在深交所上市的货币ETF。其不仅可以实现T+0交易，也可以实现T+0申赎。场内货币基金的退出和加入，或将意味着场内货币基金的理财方式仍面临着竞争。

清盘进入常态

而对于工银瑞信安心增利的清盘，将进行三个阶段。首先是进行持有人投票表决，在表决截止日后2个工作日内，基金管理人授权的监督员将在基金托管人授权代表的监督下完成计票工作，并由公证机关对其计票过程予以公证，决议生效并进行公告后，该基金将进入清算阶段。

在此次清盘中，工银瑞信基金表示，从保护持有人利益的角度出发，考虑到安心增利的实际情况，工银瑞信将承担清算中发生的费用。 一般情况下，按照《基金合同》的规定，基金财产清算小组在进行基金清算过程中发生的所有合理清算费用应由基金财产清算小组优先从基金财产中支付。

值得注意的是，此前汇添富28天理财在8月下旬拉开清盘序幕之后，基金行业第二例清盘的情况一直未出现。一家基金公司人士说，“不管是从各家公司迷你基金数量，还是从销售能力看，我们都没有意料到工银瑞信会先站出来。”

三季报数据显示，工银瑞信旗下仍有其他规模偏低的“迷你”基金。该公司相关人员表示，后续公司仍会从维护持有人利益角度出发，持续关注相关产品后续管理。

Wind数据显示，截至今年三季度末，公募基金中资产规模低于5000万元的迷你基金数量已经达到166只，较今年二季度末增加了33只。

根据证监会发布的新版《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定：“连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当在定期报告中予以披露；连续六十个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大会进行表决。”

业内人士预计，在11月前后，大量迷你基金会向中国证监会上报迷你基金的处置方案。但证监会并未明确要求在提出方案后多长时间内执行，其中会有部分基金正式启动清盘程序。

有基金分析师表示，采取冲规模的方式规避5000万清盘线，对于基金产品的生命周期管理、投资者利益都不见得是最优选择。拿出勇气清盘迷你基金，理顺基金的退出机制，将为国内基金行业创造更好的生态环境。

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