败走中国：风暴眼中的乐购

2014-10-31 10:56:08

来源: 时代周报

记者从Tesco英国总部获悉，公司正考虑分拆其亚洲业务，并成立一个独立公司进行单独运营，以此筹集10亿英镑来缓解目前所面临的财务危机。

时代周报记者赵妍发自上海

全球第三大零售商特易购（Tesco）最近始终处于舆论的风暴眼中。

刚刚过去的一个月里，关于Tesco集团今年上半年的盈利预期数据发生了戏剧性的变化。当地时间8月29日，Tesco表示在截止到当地时间8月23日的六个月时间里，Tesco在英国市场的贸易盈利达到11亿英镑。但是没过几天，Tesco方面更正称，预计盈利只有8.5亿英镑。

压力之下，公司前CEO彼得·戴尔斯承认有2.5亿英镑（约合人民币25亿元）的虚增利润，旗下英国食品事业部，出现“提早认列营收、延迟认列成本”的重大会计缺失。这个由公司内部检举揭发的财务造假案，迅速升级为Tesco集团有史以来遭遇的最大信誉危机。

这次财务造假是由内部检举揭发，8名高管因此相继被停职。而根据后续德勤会计事务所展开进行全面性的查账，Tesco的虚报数字其实更高，为2.63亿英镑（约合人民币26.3亿元）。

10月23日，Tesco公布了上半年业绩报告，公司2014年上半年销售额下降4.6%，营业利润下跌41%至9.37亿英镑，营收下降4.5%。税前利润比同期减少了超过90%，每股收益从10.17便士跌至0.07便士，跌幅高达99.3%。业绩报告公布之后，Tesco股价重挫5%。

乐购董事长理查德·布鲁德本特在业绩公布当天，宣布将辞职，不过具体日期尚未公布。而在一个月之前，Tesco已经更换首席执行官，宣布大卫·里维斯（Dave Lewis）为公司新任CEO。

时代周报记者从Tesco英国总部方面获得消息，公司正考虑分拆其亚洲业务，并成立一个独立公司进行单独运营，以此筹集10亿英镑来缓解目前公司所面临的财务危机。

全球扩张策略失误

作为英国领先的零售商，也是全球三大零售企业之一，Tesco在全世界共有6784家门店，47万名员工。除英国外，Tesco还在其他13个国家开展过业务。

Tesco的“衰落”早有苗头。今年4月份，Tesco方面公布2013年财务数据时，就曾因“在英国季度销售下滑幅度创下40年来之最”而受到了广泛的关注，而其英国国内市场占有率已经从此前的30.3%下降至目前的28.9%。

在星球零售（Planet Retail）分析师大卫·格雷(David Gray)看来，Tesco此前全球化投资策略上的失误，是其走到今天局面的根源之一。他同时指出，Tesco方面也是在近两年里才意识到自己在全球业务上所面临的挑战。

中国是“挑战”中颇为严峻的一个。“中国作为世界上最大的食品杂货零售市场，大型连锁超市盯上中国本不足为奇。”格雷向时代周报记者评论道，“但是Tesco近年来将其主要关注力转向中国、泰国等国际市场的同时，却忽略了英国本土市场的发展。”

格雷进一步解释，英国国内市场占Tesco的收入比重接近三分之二，并且拥有将近30%的市场份额，正是这一赖以生存的基础，为Tesco在国际市场上的投资、并购提供了资金支持。

“一个最简单的例子是，当初Tesco想要进入中国市场，就是通过收购台湾的顶新国际集团股权实现的。”他说。

格雷还指出，目前因为错误的投资策略，Tesco已经陷入内外交困局面。除却国内市场销售业绩下滑以外，Tesco在全球九大主要国际市场均面临爆发式的业绩下滑。

值得一提的是，Tesco在美国市场的投资自去年9月已经宣告失败。彼时Tesco宣布将其在美国的150家亏损的Fresh&Easy商店，出售给美国亿万富翁罗恩·比尔克莱（Ron Burkl）的尤开帕集团(Yucaipa Companies)，并关闭剩余的50家店面，彻底退出美国市场。

随后仅一个月时间，Tesco宣布了将中国零售及房地产物业和现金43.25亿元，注入华润创业子公司利原，打造一家多元化零售商。完成交易后，华润创业及Tesco于利原的持股量分别为80%及20%。今年5月，该项交易正式获批。

Tesco在华此举，被曾经任职于乐购超市、现为上海通略零售业顾问咨询公司董事长沈建国不留情面地评价为“其实是华润创业变相收购了乐购中国”。

败走中国

对于中国大陆市场，来自英国的Tesco，原本有一个雄心勃勃的计划。

实际上，乐购超市的建立最早要追溯到1997年，原系台湾顶新国际集团旗下的连锁超市品牌。2004年7月，Tesco意图进军中国大陆市场，耗资21亿元人民币收购当时乐购50%的股权，并将超市品牌更名为“Tesco乐购”，Tesco也以此进入到中国内地的大型零售业市场。

Tesco与顶新集团占有乐购中国股权比例为50∶50，在内部管理架构上，乐购中国总部及大区的各个部门基本上都是1∶1的双主管的架构安排；英国方面控制着乐购的地产取得、收购、店址调研以及设计等权力，而中国台湾管理层则拥有乐购的采购和营运权。

这种“双主管”模式很快爆发了一山不容二虎的局面。在短暂的“蜜月期”后，双方就开始在乐购中国公司的控制权问题上展开了明争暗斗。

在正略钧策分析师闫强看来，管理层面的矛盾，导致了“Tesco乐购”超市品牌在华发展从一开始就陷入了停滞。也因此错过了大陆零售业发展的黄金时期。

“2004年前后是中国零售业发展的黄金期，大批外资巨头纷纷入驻。当时，各家外资零售巨头的门店数量差距不大，家乐福的门店更多是集中在以上海为中心的华东区，而沃尔玛则集中在以深圳为中心的华南区。后来，两家巨头在中国都已成了气候，都完成了布局，但是很可惜，在最早的几年中，乐购没有抓住时代机遇。”闫强说。

直到2006年12月，Tesco再度出资1.8亿英镑（约为28亿元人民币，当时1英镑对人民币15.3232元）从顶新集团手上买入乐购中国40%股权，Tesco自此持有乐购中国股权从50%增加到90%，而顶新集团仍持有10%股权。

2010年以后，乐购中国进入高速扩张期。彼时，英国总部要求，到2015年，乐购在华业务要实现可观的盈利。英国方面对乐购中国定下的增长目标是销售额要提高至40亿英镑（约合416亿元人民币），门店数量要增加一倍以上，达到200家门店。

而当年乐购的门店总数为90家，这就意味着在5年时间里，乐购每年的门店平均拓展速度必须在22家以上。除了传统大型超市门店外，乐购还试图增加便利店数量以扩充公司的业态和利润。

2011年，尚且做着“复兴梦”的英国Tesco，在香港发行7.25亿元离岸人民币债券，该笔融资后被Tesco方面确认全部用于中国大陆零售业扩张。

与此同时，Tesco还在中国做起了商业地产生意，将其在华开发的购物广场称为“乐都汇”，并且提出至2015年将在中国总共开设50家乐都汇的目标。每个商业地产项目的投资额在4亿-7亿元之间。

不过这一系列的折腾在今年5月份Tesco中国业务全部并入华润创业旗下后，换来了华润创业首席财务官黎汝雄在中期业绩记者会的一句评价：“Tesco在中国的布局颇大规模，出现一些过度投资的现象。”

根据华创方面披露的数据，Tesco中国业务去年有8亿-10亿元的亏损。

而根据大卫·格雷给出的数据，2012年Tesco在华销售总额为150亿元人民币，与之相对比的是华润创业的销售额为790亿元人民币。

考虑分拆亚洲业务

如今，摆在英国最大零售商Tesco面前的首要问题是，如何解决因内外交困而导致的资金紧张问题？

不过，Tesco拒绝针对其他问题予以置评。

根据《每日电讯报》报道，新上任的CEO大卫·里维斯及其团队此前就已经提出了一系列可能筹集资金缓解燃眉之急的方案，而其中最被看好的就是此项剥离具有高价值的亚洲业务，并实现单独上市获得资本市场融资。有英国方面分析师估计，Tesco亚洲业务的价值在80亿英镑到100亿英镑之间。

Tesco在韩国和泰国的业务，在其国际业务中占比最大，同时在马来西亚市场业务也有较强的价值。在韩国，Tesco有超过400家 Homeplus品牌的超市，在泰国，则有包括易初莲花（Tesco Lotus）以及一系列小型商店在内的1700家门店。

而汇丰银行日前有分析师预测，Tesco从困境中走出来、复兴英国本土市场的成本或将超过30亿英镑，这些资金将被用于降低价格、雇用更多的员工，以及提高公司食品的质量。

不过，这一切与中国将不再有太大关系。因为在今年5月底确立的Tesco与华润创业的交易中，包括135家“Tesco乐购”超市在内的Tesco中国业务及部分现金，仅仅换取了合资公司20%股权，而交易完成后，“乐购超市”将更名为“华润万家”。

这笔交易意味着在13亿人口的中国—这个最具增长潜力的消费市场，全球第三大零售商Tesco，只能叨陪末座，而“Tesco乐购”这一超市品牌未来也将不复存在。