揭秘恒生电子“支配”金融IT市场内幕

2014-06-13 10:13:58

来源: 时代周报

马云控股恒生电子的计划，将恒生电子再次带入公众的视野。

特约记者肖玫丽发自广州

马云控股恒生电子的计划，将恒生电子再次带入公众的视野。

日前，恒生电子发布公告称，由马云持股99.13%的浙江融信，拟33亿受让恒生集团100%的股份，交易完成后，马云将成为恒生电子的实际控制人。

恒生电子没有阿里巴巴那样如雷贯耳，但在金融领域，恒生电子却是各大基金公司、券商等IT交易系统的老大。

当新基民开通基金账户时，将近6成是通过恒生电子的开放式基金登记过户系统完成的。基金经理们下达买卖指令，9成左右也是通过恒生电子的投资交易管理系统进行的。在基金、证券、保险、信托资管领域核心市场，恒生电子长期占据最高达93%的市场占有率，远超同行业的竞争对手。

恒生电子俨然成了一条金融IT系统大鳄。不过，近两年也陷入了“价格高于同行三倍”、“零报价抢生意”、“金融企业议价空间为零”等争议漩涡，许多媒体纷纷为恒生电子贴上“垄断者”的标签。

时代周报记者调查发现，在相同的产品要求下，恒生电子的报价差不多是同行的2.5—8倍。

不过，在舆论的漩涡中心——恒生电子却认为，在金融IT这个市场里面，金融机构是甲方，像恒生电子这样的供应商则是处于弱势地位。

而广信君达律师事务所律师于定勇认为：“一家企业占据50%的市场份额，就占据了支配地位。但只有当这样的企业滥用了支配地位时，才能称为垄断。”

打下行业地位后疯狂涨价

其实，恒生电子在金融IT业内早已声名显赫。

自成立之初经历了“研发国债期货交易系统恰逢监管部门叫停”的滑铁卢之后，恒生电子着力研发证券系统、首套基金交易系统软件，并迅速取得证券、基金等机构的认可，在当时几乎占领基金交易系统100%的市场份额。

“拿到第一标很重要。恒生电子在许多交易系统领域占有绝对的优势，主要就在于它的首发性。”光大证券一名不愿意透露姓名的分析师告诉记者。

不过，恒生电子成为行业龙头的主要拐点，应该在于恒生电子的上市计划。2003年底，恒生电子几乎与金证科技同时登陆上海证券交易所。而恒生电子与金证科技，也由此成为同行业中首批成功上市的企业。

同为上市公司，恒生电子紧跟第一轮金融信息化浪潮，与金证科技拉开差距。据相关统计，2006-2008 年，金证主营业务收入增长率只有2.77%与14.64%。与此同时，恒生电子凭借坚守在金融IT研发领域，以及在证券、基金IT 领域原有的产品和技术储备，在此轮牛市行情中，主营业务收入增长46.09%、65.51%，远超竞争对手，成为行业内的大赢家。

令人意外的是，2007年，恒生电子被指开始了疯狂的涨价行动，把系统产品价格提高了50%-80%左右。“以前可能100万就能买到TA系统和直销系统，现在光一个直销系统就几百万，还不能议价。后期的维护费也非常高，高过其他供应商。”一位大型基金公司的后台IT人士向记者爆料。

时代周报记者先后向金牛趋势、顶点软件、恒生电子三家公司的市场部门拿到了报价。在相同的产品要求下，金牛趋势报价30万，顶点软件报价50—100万，而恒生电子却报出了250万的高价。

“恒生电子的价格向来都是这么高的。但是他们提供的系统我们也能做出来。”顶点软件一名内部人士向记者说道。

而恒生电子董秘童晨晖则向时代周报记者回应称“我们有几百条产品线，所以在价格上存在三种情况，一个是我们的产品价格比较高，一个是价格跟其他同行一样，一个是价格比较低，所以要看具体的情况。后期服务费也是一样。”。

此前许多媒体曾曝光，恒生电子给金融机构和同行带来了“垄断”之困。比如，其中既有证券公司为引入其他IT系统供应商的创新交易系统，被恒生方要求一个接口收费300—500万，而且没有议价空间；又有恒生在金融机构招标过程中，为了确保能够拿下标的，进行“永远是对手报价的七折”、“零报价”等凶猛营销。

对上述质疑，童晨晖认为，金融机构是甲方，在面对一个新的客户或者在做一个新产品的拓展的初期的时候，合法的价格竞争也是一个很正常的市场行为。

“而一些个例，我现在也无法核实。哪怕甲方也好，或者甲方公司的人，他们看待商品价值的观点会不一样，价格高了或者低了，这些都是主观的判断。在这个市场里面，供应商还是比较弱势的。甲方会找很多供应商来谈判，在双方的关系里面，更占据一个有利的位置。”

收购最大竞争对手股份

业绩持续飘红的恒生电子，引人注目的前行方式，当属2009年和2010年的两次收购。

2009年6月11日，恒生电子宣布全额收购票据业务软件龙头企业力铭科技。不到半年，上海业内起步较早、处于领先地位的金融数据服务机构上海聚源数据服务有限公司（以下简称“上海聚源”），亦与恒生电子结盟，正式成为恒生电子的全资子公司。

“收购上海力铭，是因为上海立名是做银行票据业务。而另一个企业上海聚源是做金融数据的，也是我们没有涉足的业务。其实整个行业还有很多我们没有涉足的范围，所以还是需要以后去逐步逐步壮大起来。”童晨晖向记者介绍道。

当时，恒生电子是以证券投资相关业务切入银行IT市场，并占据很高的市场占有率。通过此次收购力铭科技，恒生电子正式进入银行票据业务管理软件市场。

而对上海聚源的收购意义更加深远。上海聚源作为国内领先的金融数据提供商，业务面、产品线均已齐全。如果将核心的交易软件称之为后端，直接面向投资者的金融数据服务端称之为前端，那么收购上海聚源对于恒生电子而言则是战略性收购，意在前后端的融合，贯穿起一条IT 服务的网络：从“买什么”到“怎么买”。同时，前端直接面向客户，拓宽了恒生电子以往的机构客户群，为恒生电子打开了另外一片天地。

与上述收购几乎同步进行的，还有恒生电子买入其最大的竞争对手—金证股份的股份。

时代周报记者查阅金证股份的年报发现,2009年下半年，恒生电子持股214.1114万股，占比1.56%，这是恒生电子第一次出现在金证股份的前十大股东里。截至至2011年上半年，恒生电子及其大股东恒生电子集团合计持股金证股份4.06%，距离举牌收购5%的红线近在咫尺。

对此，有业内人士猜测，恒生电子入股金证股份，意在逐步攻城略池，最终实现收购意图。但也有观点认为，这可能是恒生电子为了打压竞争对手，或者是预防性收购，对冲风险—即使竞争对手做大了，也可以享受市场收益。

不过，值得玩味的是，2013年4月1日—6月30日、2013年7月1日—7月8日两段时期，恒生电子又先后出售金证股份的股份。记者随后查看金证股份2013年年报，持股前十名股东早已没有恒生电子的身影。

“买入一个公司的股份是考虑到收益会比较大。我们之前考虑的话，是考虑这个公司的价值会被低估了。我们主要是基于投资收益的角度来考虑。”童晨晖说道。

经历了一系列的系统开发、业务扩张，截止到2012年，恒生电子在基金、证券、保险、信托资管领域核心市场占有率分别高达 93%、80%、90%、75%，在证券账户系统、证券柜台系统、银行理财业务平台、信托核心业务平台、期货核心系统的市场占有率分别达到57%、43%、85%、41%、42%。诚如许多媒体所说，恒生电子几乎“垄断”了市场。

“一般在法律上，占据市场1/2叫占据市场支配地位。”于定勇表示，如果占据市场支配地位的企业滥用市场支配地位，进行不正当竞争、损害消费者合法权益、对中小企业进行打压、哄抬物价等，才构成垄断。而恒生电子是否垄断需要具体问题具体分析，与普通消费者或中小企业不同，其甲方单位金融机构本身就很强势，不能一概而论。

马云入股数据安全成疑

日前，恒生电子发布公告称，恒生电子接到公司控股股东恒生集团的书面通知，浙江融信拟以现金方式受让恒生集团100%的股份，合计交易总金额约为32.99 亿元人民币。信息显示，马云持有浙江融信99.13%股份，谢世煌持有浙江融信0.86%的股份，交易完成后，马云将成为恒生电子的实际控制人。

平安证券分析师符健在其分析报告中指出：恒生传统业务主要来自证券、基金、银行等传统to B客户，考虑到阿里系已控股天弘，未来很可能会涉足证券，虽然同行用同行IT 系统在国外有先例（日本野村综研），但很显然这对恒生传统业务不会是利好。

“我个人觉得我们原来的控股股东结构不是很好，比较分散，所以说我们在做业务的决策时会比较慢。马云的加入在决策效率上给我们带来帮助。”恒生电子董秘童晨晖告诉记者。

相关资料显示，恒生电子的股权结构一直比较分散，小股东居多，当年恒生电子申请IPO时，甚至没有实际控制人，于是才作出“恒生集团”这一层结构。这样，恒生电子的原始股东多转为恒生集团的股东，恒生集团成为恒生电子的实际控制人。

对于外界比较关注的数据安全问题，童晨晖认为，金融机构的环境都分测试环境和生产环境，即使是对内部人员都有防火墙、指纹认证等保密限制，更何况是系统供应商这种外部人员。所以恒生电子不可能接触到金融机构的数据，也就没有数据安全方面的忧虑。

另外，童晨晖表示，“现在交易还没落地。假设以后马云成功控股，那也是未来才能知道是否会对我们的业务范围带来转变。”