• 应收账款是净利润27倍 创业板遭赊欠重压

    金融 > | Time Weekly - 2010-10-28 01:05:23
  • 本报记者 郑岚予

    在创业板上市公司中,部分创业板公司的业绩还是“借”出来的。

    截至8月31日, 113家创业板上市公司均披露了今年中期的业绩报告。数据显示,这113家创业板上市公司截至2010年6月30日应收账款余额高达120.97亿元,净利润则为32.43亿元,应收账款是净利润的3.73倍。

    创业板公司应收账款竟是净利润20倍以上的公司有3家,其中吉峰农机连锁股份有限公司(300022.SZ,吉峰农机)的应收账款竟是净利润的27倍,位居榜首;北京梅泰诺通信技术股份有限公司(300038.SZ,梅泰诺)则以24.87倍的成绩位居第二。应收账款与净利润之比大于10的有11家。

    吉峰农机依赖国家补贴

    今年上半年,吉峰农机应收账款比2009 年末增加5.37亿元,增长 449.59%。公司给出的主要理由是其代垫了大量的补贴款。

    根据吉峰农机的说法,一方面,2010 年度购置补贴申报制度改革,补贴申报网络系统技术支持手段不成熟,引起补贴款回笼滞后,公司“代为垫资”形成大量的应收补贴资金推后回收;另一方面,公司经营规模迅速扩张,代垫了各地农机主管部门及财政部门农机购置补贴款。

    随着应收账款的急剧增加,公司的应收账款周转率急剧下降。报告期内,吉峰农机的应收账款周转率3.55,比2009年末的22.13,相比下降83.96%。吉峰农机对政府补贴的依赖越来越强。2008年公司获得了40亿元的国家补贴,2009年大幅增加至130亿元。而今年仅上半年,公司就收到了农机购置补贴资金155亿元。如此高比例依赖国家补贴,申报款项周期滞后对吉峰农机应收款周转率的冲击自然不言而喻。

    梅泰诺利润真实性存疑

    今年1月份上市的梅泰诺,公司上半年净利润1125.28万元,其中包括公司收到的政府补助34.35万元以及募集资金存放产生的利息163.74万元,同比下降21.43%。业绩下滑,但应收账款却是逐年上升。截至2010年6月30日,梅泰诺的应收账款余额为2.80亿元,占公司流动资产的35.40%。与2009年底相比,增长了24.24%。而其他应收账款为1167.81万元,增加了180.90%。2007-2009年,梅泰诺的应收账款分别为2314.87万元、8876.54万元、2.25亿元。对此,公司表示,应收账款的增加是由于行业结算特点决定。

    但业内资深人士王先生认为,一般情况下,应收账款与营业收入之间应保持一个相对稳定的适度的比值,若该比值过大,则显示账面利润的真实价值值得怀疑;若比值过小,则应该对其主营业务收入持慎重态度。如果销售收入确实为虚构的话,不管该公司现金流量表中显示的现金流量状况多么好,其真实的现金存量肯定不充裕。一般来说,遭受买家延付的金额超过营业额2%,即属危险水平,而逾期超过12个月较有可能成为坏账。

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