兴业全球基金王晓明：把握转型期投资机会

2010-04-22 09:41:52

来源: 时代在线网

“所有的投资人都希望每一个年份基金都能大涨，但我认为未来两年这种机会可能不会那么明显。”兴业全球基金公司投资总监王晓明在接受时代周报记者专访时表示，在整个经济转型大背景下，投资者需控制好风险，立足基本面选准自己的投资方向。

中国经济面临转型

谈到对宏观经济的判断，王晓明指出，2010年整个政策重心将摇摆于刺激增长和管理通胀预期之间。“从1998年到2007年这十年间，中国经济增长速度非常快，并形成了以出口与房地产拉动经济高速增长的局面。站在今年经济结构转型的时间点展望未来，国内经济很难再依靠出口或依赖房地产这两个引擎实现每年10％左右的增长，而短期内消费对经济的拉动作用也不能抱太大的期望。”但他也表示相信，随着国外需求增速的降低，中国经济增长方式将会逐渐从投资、出口驱动为主转向以消费为主的增长方式。

王晓明还强调，另一个转型—资本市场和股票市场的转型同样不容忽视。“股票市场总的规模，从2005年这一轮大市启动之前总市值不足3万亿、流通市值只有1.5万亿，到去年年底基本上总量已经达到了二十五六万亿，流通市值已经达到了15万亿，”比较一下，四年时间基本上增加了10倍。在这个过程中基金的话语权是在逐渐逐渐提高。

中国经济结构转型，同样也给基金管理者带来了很多投资方面的机会。“经过了40多年的逐步淘汰，真正留下来的都是和老百姓密切相关的消费品公司。”他指出，“消费是未来两三年重要投资主题，而自主创新、科技投入高的行业将直接从中受益。

股指期货带来结构性变化

“股指期货的推出从长远来看对那些大市值的蓝筹股票会更有利，或者是改变目前市场上面整个大盘股票估值比较低，小盘股票估值比较高的这种特点，至少这种差距可能会缩小。”王晓明认为，虽然结构性变化可能也不会在股指期货推出之后一个月就完成，或需要一段时间，逐渐完成转变，“但是从这个意义上，至少权重股的安全边际比较高了。”

王晓明坦陈，股指期货进程对股市的影响与此前预期有一定差别，“我们原来觉得股指期货推出的前后很快就会对市场风格形成转换，现在看起来有很多其他方面因素的制约，比如说资金层面的，或者投资结构层面等等很多结构方面的制约”，他指出，市场转变的进程可能会拉长。但是从其他国家的成熟市场上发展的经验来看，最终必然会出现风格转换。

立足基本面攻守相济

具体到今年股指走势的判断，王晓明认为，上涨或者是主要演变的逻辑会根据流动性的转变，包括流动性的状况发生改变，他把今年的投资策略用“守正出奇攻守相济”8个字来概括。

“‘守正’的意思是一定将你选择股票的立足点放到基本面上，在这个基础上，你可以针对整个经济结构的转型、针对政策的导向、甚至针对整个市场主题性的机会去把握。”王晓明指出，在流动性状态逐渐趋紧，政策逐渐退出的情况下，应该将越来越多的关注点放到基本面和整个行业和公司的增长上来，这会变成越来越主导的因素。“而在‘攻守’上就要维持相对的平衡，在不确定性增强的情况下，不管是行业的选择还是个股的选择，最主要的是要选择攻守相对比较全面的。”

王晓明认为，今年市场的波动可能不那么大，对投资者的建议是，买股票更多要在下跌过程中考量，“在做好行业选择和个股选择的基础上，操作方式上你也得注重这样的热点。”