胡晓炼、易纲换岗 货币政策技术性微调

今年上半年新增信贷突破7.37万亿元、央行日前紧急回收1500亿元的流动性、未来货币政策走向受到高度关注的时刻，央行和外管局的一次高层换岗，回味深长。

据悉，央行副行长易纲将兼任国家外管局局长，现任国家外管局局长胡晓炼将卸任局长一职，成为央行专职副行长，拟分管央行货币政策司及酝酿成立的货币政策二司，负责人民币国际化的有关工作。

关于此次“换岗任命”，央行货币政策司副司长王煜告诉时代周报记者，央行今年5月就有此意向，并将人事任命方案上报了国务院。日前这一任命已获准，但何时宣布，尚未有进一步的消息。

一次看似普通的“换岗”，长远看将对货币政策和人民币国际化进程产生重大影响，也将是对天量货币信贷进行调控的开始。

央行换岗

央行拟成立货币政策二司，专门负责跨境贸易人民币结算试点及人民币国际化进程。

分析认为，随着跨境贸易人民币结算试点的实施，以及中国央行与其他货币当局陆续签订本币互换协定，人民币溢出效应出现，使得国内货币政策须开始考虑境外因素，货币政策工作因此也更为繁多，增设新的相关职能部门势在必行。

一位资深外汇管理人士也表示，试点准备及推进过程中，协调多部门必然有难度。在一个部门看来重要的工作，其他部门的优先次序未必如此。因此，单设一个部门以统筹协调也是必然。

“此次换岗显然更有利于这种协调。胡晓炼拟将分管货币政策二司，以胡晓炼的外管局背景，更能抓住国际化的重点。”安邦咨询金融分析师李明旭告诉时代周报记者。

现年51岁的胡晓炼参加工作后一直任职于外管局，历任政策研究室副主任、主任，政策法规司副司长，储备管理司副司长、司长。在其任上，外汇管理工作经历了较大的变革，也是外汇储备出现大幅度增长、面临较大升值压力、受保值困扰的几年，与“热钱”的斗争一度成为管理重心。

在外汇储备成为注目焦点的背景下，现年51岁的央行副行长易纲，此次调任外管局“独当一面”，被认为是其仕途上的一次重要变化。

学者出身的易纲，曾在北京大学中国经济研究中心任职，因较早地预言1998年的通货紧缩，并对当时调控政策的及时转向产生影响，从而进入央行。

从2004年担任行长助理之后，易纲就一直分管研究工作，对货币以及宏观经济方面的问题了如指掌。国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌甚至评价，从货币政策委员会副秘书长这个务虚的职位上做起,一直做到参与货币政策操作的副行长，易纲的“心态很好”。

此外，作为严格意义上央行系统内的第一位海归，易纲对于中国的经济情况十分了解。易纲一方面有深厚的现代经济学理论框架，又不把这些理论框架生搬硬套到中国经济的实际情况中，这在海归派当中是很少见的。

微调空间有限

人民币国际化加快无疑将增加宏观调控的难度。

中央财经大学教授中国银行业研究中心主任郭田勇在接受时代周报记者采访时表示，人民币国际化的确应该与国内的货币政策结合起来，通盘考虑。在试点过程中，央行的货币政策的操作空间是有限的。

7月14日，央行在公开市场共进行了1500亿元正回购操作，其中28天期800亿元，91天期700亿元。值得关注的是，此次两个品种的中标利率均较上周提升了5个基点，28天期中标利率为1.05%，91天期中标利率为1.10%。目前正回购利率已连续第3周上升。

正回购是央行向一级交易商卖出证券，并约定在一定期限买回的操作，用于回收货币市场流动性。其利率由央行根据交易商需求确定，处于半控制状态，素有“利率风向标”之称。

海通证券银行业分析师佘闵华指出，市场资金面因打新股而显紧，但央行并未向市场释放流动性，因为央行可能主要考虑到未来存在通胀的风险，这样就导致28天和91天正回购利率再次小幅提升。

此前的7月8日，央行打破惯例提前公布6月金融机构人民币贷款新增1.53万亿元，同日宣布重启一年期央票发行。这让一位大型银行人士感到意外。分析认为，央行此举可能标志着对天量货币信贷“技术性调控”的开始。

时代周报记者采访的多位专家均表示，宽松的货币政策基调近几个月不会改变。

郭田勇表示，央行更多的手法会是加大公开市场回笼力度、向商业银行窗口指导等，但贷款额度限制可能性不大，原因在于虽然目前国内经济的复苏迹象日渐明显，但仍存在一定的不确定因素，如果现在货币政策转向，调节利率、准备金率将对刚复苏的经济造成严重影响。

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