科技为矛、红利为盾：震荡市里的哑铃策略指南

肖冰

2026-10-14 17:49:19

来源: 时代在线

近来A股市场波动分歧加大，但调整下布局机遇愈发显现，如何让自己的组合既能跟住行情、又不至于在震荡中慌了手脚？“左手科技博取弹性、右手红利负责防守”的哑铃型策略日益成为主流之选。中金公司研报指出，在总量增长弹性有限、结构性高景气与市场风险偏好波动加大并存的环境下，“科技+红利”的哑铃型结构有望成为兼顾盈利增长弹性、股东现金回报与组合稳定性的配置选择。

科技成长为矛瞄准产业趋势

在经济总量需求修复下，长期空间更多来自产业趋势与供需结构，包括科技高景气与自主可控、制造升级与出海潜力等。搭好哑铃的进攻端，关键要认清产业趋势主线。当前科技回调并不是产业趋势终结，更多是外围事件引发的情绪与估值压制，以AI算力、半导体、国产替代为代表的基本面订单与涨价趋势仍在中期延续。随着三季报进入业绩验证窗口，景气度能否兑现成为市场关注的核心，产业逻辑正在从“讲预期”转向“验成色”。当前，AI产业链公司的三季报预告表现突出，景气定价的趋势有望延续。

科技方向，目前嘉实基金已构建起覆盖被动指数、指数增强与主动管理的多元产品工具箱。被动指数方面，科创芯片ETF嘉实（588200）跟踪上证科创板芯片指数，覆盖芯片设计、制造、设备、材料、封测等全产业链环节，不必纠结细分环节选择；26年中报显示持有人已超30万。而主题指数增强款的嘉实中证半导体指数增强发起式A（014854）/C（014855），是芯片主题较稀缺的增强型工具，为希望立足指数又力争超越指数的投资者提供了优选项。

据银河证券数据，截至2026年9月30日，科创芯片ETF嘉实近两年和近三年业绩均排名主题指数股票ETF基金前列，分别为7/391、5/339；嘉实中证半导体指数增强发起式A近一年、近两年、近三年业绩，均在同类增强主题指数股票型基金(A类)中位居第一（1/25）。

还有科技主动基金力争超额收益，嘉实科技创新混合（007343）、嘉实前沿创新混合（009993）、嘉实创新先锋混合A（009994）历史长期业绩同类排名靠前。据银河证券，截至2026年9月30日，上述产品近3年业绩均排名银河证券偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类) 前3%，分别为23/1596、40/1596、37/1596；近5年均跻身同类前5%，分别为16/993、42/993、29/993。

红利低波为盾提升组合反脆弱性

面对无风险利率持续走低，股息现金流愈发稀缺，这正是红利资产朴素的吸引力所在。当市场风险偏好回落时，这类资产属于A股市场里的“反脆弱”资产，往往承担起“减震器”的作用，将其作为哑铃的防守端，有助于让投资体验更从容。

经过多年的积淀，嘉实基金已构建了覆盖主被动体系的“红利产品家族”。被动红利体系走解决方案路线，追求提供多层次、多因子的Smart红利策略方案：既有红利低波方向的300红利低波ETF嘉实（515300）、红利低波100ETF嘉实（159083）、红利质量ETF嘉实（562200），还有以国证自由现金流指数为标的的现金流ETF嘉实（159221），亦有紧密跟踪中证港股通高股息投资指数的港股通高股息ETF嘉实（513830）。其中300红利低波ETF嘉实为全市场独家款，是目前唯一跟踪沪深300红利低波动指数的ETF产品；其还设有联接基金嘉实沪深300红利低波动ETF联接（A类007605、C 类007606、I类021866、Y类022897），方便没有开通股票账户的场外投资者选择。

主动红利产品定位精品路线，致力于精选红利类优质标的。其中嘉实红利精选混合发起式基金（A类022495、C类022496），产品定位是以基本面分析为立足点，精选境内市场和香港市场红利主题的优质上市公司。2026年中报显示，该基金秉持均衡的配置思路，以高股息资产作为核心，同时兼顾红利成长资产。

综合而言，在市场风格再平衡的背景下，攻守兼备的哑铃架构或胜于单押单一风格板块。需要明确的是，哑铃是一种组合搭配思路，两端配比因人而异，关键取决于投资者的风险承受能力、投资期限和现金流安排等因素。与其将精力耗费在猜方向，不如用哑铃组合掌握投资的主动权。考虑到科技类资产的高波动性，相关的基金产品更适宜通过基金定投、分批买入等方式来平滑成本、提升持有体验；而红利类资产宜着眼长期、淡化短期波动，追求综合风险收益比。

注：ETF不收取申购赎回费及销售服务费，交易佣金详见证券公司收费标准。

嘉实中证半导体指数增强发起式A不收取销售服务费，申购费率:金额<100万元费率为1.00%，100万元≤金额<300万元费率为0.60%，300万元≤金额<500万元费率为0.20%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率:持有时间<7天费率为1.50%，7天≤持有时间<30天费率为0.75%，30天≤持有时间<180天费率为0.50%，持有时间≥180天费率为0。嘉实中证半导体指数增强发起式C不收取申购费，销售服务费率为0.25%/年，持有时间＜7天赎回费率为1.50%，持有时间≥7天赎回费率为0。运作费率：管理费为0.60%/年，托管费为0.10%/年。

嘉实科技创新混合、嘉实前沿创新混合的费率均为：申购费（前收费）：申购金额＜100万元时，申购费率为1.50%；100万元≤金额＜200万元时，申购费率为1.00%；200万元≤金额＜500万元时，申购费率为0.60%；金额≥500万元时，申购费用为1000元/笔。赎回费：持有时间＜7天时，赎回费率为1.50%；7天≤持有时间＜30天时，赎回费率为0.75%；30天≤持有时间＜180天时，赎回费率为0.50%；持有时间≥180天时，赎回费率为0.00%。运作费率：管理费率为1.20%/年，托管费率为0.20%/年，不收取销售服务费。

嘉实创新先锋混合的费率分别为：A类份额申购费（前收费）：申购金额＜100万元时，申购费率为1.50%；100万元≤金额＜200万元时，申购费率为1.00%；200万元≤金额＜500万元时，申购费率为0.60%；金额≥500万元时，申购费用为1000元/笔。A类份额赎回费：持有时间＜7天时，赎回费率为1.50%；7天≤持有时间＜30天时，赎回费率为0.75%；30天≤持有时间＜180天时，赎回费率为0.50%；持有时间≥180天时，赎回费率为0.00%。C类份额：销售服务费率为0.40%/年，不收取申购费，持有时间＜7天时，赎回费率为1.50%；7天≤持有时间＜30天时，赎回费率为0.50%；持有时间≥30天时，赎回费率为0.00%。运作费率：管理费率为1.20%/年，托管费率为0.20%/年。

嘉实沪深300红利低波动ETF联接A类份额无销售服务费，申购费：申购金额＜50万元费率1.20%；50万元≤申购金额＜200万元费率0.80%；200万元≤金额＜500万元费率0.40%；申购金额≥500万元费率每笔1000元；赎回费：持有时间＜7天费率为1.5%；7天≤持有时间＜365天费率为0.50%；365天≤持有时间＜730天费率为0.25%；持有时间≥730天赎回费率为0。C类份额：销售服务费率为0.40%/年，不收取申购费，持有时间＜7天赎回费率为1.50%；持有时间≥7天赎回费率为0。I类份额：销售服务费率为0.10%/年，不收取申购费，持有时间＜7天赎回费率为1.50%；持有时间≥7天赎回费率为0。Y类份额申购费：申购金额＜50万元费率0.60%；50万元≤申购金额＜200万元费率0.40%；200万元≤金额＜500万元费率0.20%；申购金额≥500万元费率每笔1000元；赎回费：持有时间＜7天费率为1.50%；持有时间≥7天赎回费率为0。运作费率：A类/C类和I类管理费率均为0.50%/年，托管费率均为0.10%/年；Y类份额管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年。

嘉实红利精选混合A不收取销售服务费，申购费率：金额<100万元费率为1.50%，100万元≤金额<200万元费率为1.00%，200万≤金额<500万元费率0.60%，金额≥500万元则费用为每笔1000元，赎回费率：持有时间<7日费率为1.50%，7日≤持有时间<30日费率为0.75%，30日≤期限<180日费率为0.50%，持有时间≥180日费率为0。嘉实红利精选混合C销售服务费率为0.60%/年，不收取申购费，持有时间<7天收取1.50%赎回费，7天≤持有时间<30天赎回费率为0.50%，持有时间≥30天赎回费率为0。运作费率：管理费率为1.20%/年，托管费率为0.20%/年。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。上述产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。