养老信托：重构老龄财富管理的制度基石与实践路径

建元信托证券投资部杜放、陶志

2026-07-14 14:35:33

来源: 时代在线

——从建元信托"养老服务信托+意定监护"试点看行业新趋势

2026年6月，国家金融监督管理总局上海监管局联合上海市民政局等四部门印发《关于创新开展养老服务信托试点的通知》，试点至2027年底，正式将养老服务信托纳入资产服务信托范畴，确立了"意定支付"的核心功能。这一政策红利的释放，为破解上海这一老龄化特大城市的高龄、独居及无子女老人群体的养老困境提供了制度依据——养老钱如何不被挪用？失能后谁替自己签字？照护费如何定向支付给机构？这些过去在律师、公证处之间来回碰壁的难题，第一次有了信托层面的制度解法。

作为立足上海、布局国内的上交所唯一上市信托公司，建元信托依托创新"养老服务信托+意定监护"综合服务模式，通过长者服务专线及社区常态化宣教率先响应。近日，该热线接到若干颇具代表性的来电：三位年过八旬、无子女且共同生活的老人，此前辗转咨询过律师、公证处，始终找不到能统筹"养老照料+医疗决策+财产管理+身后事务"的一体化方案；在建元信托专业对接下，她们最终落地"信托管财+意定监护管决策+专业机构管照护"的定制结构，这也是上海新政落地后"服务信托本源"典型的行业样本。

一、建元信托的实践：从制度优势到服务落地

上海市此次试点通知的核心价值，在于厘清了过往养老信托发展中的两大堵点：一是明确了"专户隔离、专款直付"的金融服务属性；二是鼓励信托公司联合内外部机构构建养老服务商平台。建元信托的快速响应，体现了持牌金融机构对政策导向的敏锐把握与执行力。

其一，构建了触达老年人的服务通道。建元信托专门设立长者服务专线，配备专人值守，有效降低了老年客户获取专业金融服务的门槛。该热线不仅是咨询窗口，更是连接老年群体与复杂金融工具的重要纽带。

其二，前置金融宣教以挖掘真实需求。建元信托深入街道及社区养老服务中心，系统性地开展养老信托、意定监护、医疗预嘱及财产传承等知识的普及工作。这种下沉式服务，使老年群体能够在建立信任的基础上，理性认知信托工具的职能边界。

其三，提供定制化综合解决方案。面对其老年人在日常照料、医疗决策、资产管理及遗产安排等方面的复合型需求，传统法律服务与公证手段难以提供统筹方案。本次建元信托联合公证机构，创新性地构建了"信托管财+意定监护管决策+专业机构管照护"的三维架构：通过信托账户实现财产独立与风险隔离，通过意定监护协议保障失能后的医疗决策权，通过合同约定实现资金向养老机构的定向合规支付。这一案例证明，养老信托不仅能实现资产保值，更能通过制度安排保障老年人的生活自主权与人格尊严。

二、国际镜鉴：从资产管理向现金流交付转型

纵观全球老龄化国家的实践经验，养老财富管理的核心逻辑从"追逐高收益"向"锁定稳定现金流"+“资产隔离和衍生服务”的整套方案有根本性的转变，资产管理机构普遍重视对老龄人意愿的维护和资产配置的安全性。

以老龄化严重的日本为例，日本的信托公司在定制养老服务信托方案的同时，于1997年推出"每月分配型（逐月决算型）投资信托"，旨在应对泡沫经济破裂后的零利率环境。该产品通过配置美元高收益债券、日本红利股资产等，为老年群体提供月度现金流，市场容量一度达到42.7兆日元的峰值规模。经过优化和调整后，目前存活产品普遍降低了费率，仍然在日本老龄人群中影响力巨大，底层资产也扩展至J-REIT及海外REITs。截至2025年6月，市场存量规模稳定在21.7兆日元。

日本市场的起伏揭示了养老金融产品的生存法则：养老客群需求的成熟现金流产品通常依赖三大支柱：一是提供息差的海外债券；二是提供股息的蓝筹股；三是提供租金收益的REITs。

除日本的市场化路径外，其他经济体亦提供了多元化范式：美国依托401(k)及IRA账户，通过RMD（强制最低提取）规则制度化兑现现金流；新加坡CPF LIFE以国家信用背书，提供终身月付年金；中国香港强积金（MPF）则确立了信托独立托管与分期提取机制，并可以根据养老人群的需求提供多种支付、分红方案。上述模式的共性在于，可持续的养老现金流离不开"长期投资池"与"资产隔离"的双轮驱动：一方面解决老龄人群的资产隔离和意定支付问题，另一方面避免资产被挪用或者不当投资导致大起大落。

三、国内展望：资产、理财与服务三维度的协同发展

我国养老信托虽起步较晚，但依托庞大的老年人口基数及上海试点的政策契机，发展前景广阔。当前，包括建元信托在内的信托公司均在资产端、理财端与服务端协同发力，探索具有中国市场特色的养老信托综合解决方案。

首先，夯实资产端，增厚现金流底座。针对当前低利率环境与"资产荒"挑战，应借鉴国际经验，积极争取养老信托专属的QDIE/QDLP额度，适度配置海外优质债券以缓解息差压力。同时，加速布局国内REITs市场及高股息蓝筹资产，并依托信托制度优势，实质性打通不动产装入信托的登记路径，构建"以房养老"的商业闭环。

其次，优化理财端，确立契约化给付纪律。继有信托公司陆续推出“养老服务信托+意定监护”和"个人养老资管信托月度分配机制"后，行业已开始将养老服务信托和资产管理信托结合：进一步根据养老客群意愿明确分配比例上限、本金侵蚀红线及信息披露标准，确保现金流的可持续性，以及对老年人需求的及时响应。

最后，深耕服务端，强化特殊群体保障。建元信托的试点案例表明，信托在解决失能失智、无子女及有特殊需要家庭成员（如心智障碍子女）的"跨代际托底"问题上具有不可替代的优势。通过将信托契约与意定监护、医疗预嘱深度结合，可有效规避资金挪用风险，实现"钱"与"照护"的无缝衔接。

建元信托此次为高龄无子女老人落地的"养老服务信托+意定监护"方案，其价值远不止于一两单业务的成功，更在于为行业提供了一个可复制的"上海样本"。它验证了在现行法律框架下，信托制度能够通过"财产权与决策权分离"的设计，有效填补律师、公证处与传统理财产品在养老场景中的服务空白。这一实践充分证明，养老信托的核心竞争力并不只是资产的增值，而是作为受托人的信义义务与执行刚性——即在委托人失能失智后，依然能确保财产按照其生前意愿，精准用于其自身的养老照护与医疗尊严。随着此类标杆案例的增多，信托将不再是遥不可及的高端理财工具，而是守护"银发族"生活自主权与人格尊严的普惠型金融基础设施。

（本文基于公开政策文件及行业研究数据撰写，仅作财经讨论，不构成任何投资建议。）