开盘一字涨停!恒丰纸业产能长期高负荷运转,拟收购锦丰纸业扩产

闫晓寒
2024-11-29 16:13:02
来源: 时代周报
锦丰纸业近期实现扭亏为盈

图源:图虫创意

在停牌9个交易日后,恒丰纸业(600356.SH)于11月29日复牌。复牌首日,恒丰纸业股价开盘一字涨停,截至收盘,股价报收8.27元/股。

11月28日晚间,恒丰纸业发布重组预案,披露了收购事项的新进展。根据公告,恒丰纸业拟通过发行股份的方式收购竹浆纸业、张华持有的锦丰纸业100%股权。

本次交易以公告发布当日为定价基准日,恒丰纸业本次发行股份的价格为8.37元/股,不低于定价基准日前20个交易日、60个交易日、120个交易日上市公司A股股票交易均价的80%,且不低于恒丰纸业最近一期(2023年12月31日)经审计的归属于上市公司股东的每股净资产。

截至本预案签署日,锦丰纸业资产的审计、评估工作尚未完成,交易标的评估值及定价尚未确定。

此次交易前,交易对方张华及其控制的竹浆纸业,与恒丰纸业间不存在关联关系;交易完成后,张华、竹浆纸业将持有恒丰纸业股份,经过初步测算,二者持有比例预计将超过恒丰纸业股份总额的5%。

交易完成后,锦丰纸业将成为恒丰纸业的全资子公司,纳入后者的合并范围。这意味着,恒丰纸业收购锦丰纸业后在资产及收入规模方面将得以提升。

此外,锦丰纸业与恒丰纸业存在托管关系,为恒丰纸业关联方。根据规定,本次交易后,张华及竹浆纸业为恒丰纸业的关联方。

恒丰纸业称,交易完成前后,公司控股股东均为恒丰集团,实际控制人均为黑龙江省国资委,交易不会导致公司控制权发生变化。

恒丰纸业与拟被收购的锦丰纸业是同行,二者都属于卷烟工业用纸领域。

根据公告,恒丰纸业主要从事特种纸、纸浆的生产和销售,核心产品为烟草工业用纸,包括卷烟纸、滤棒成形纸等。锦丰纸业经国家烟草专卖局批准,专门从事高级卷烟纸及卷烟配套用纸生产与销售,主要产品包括高速卷烟纸及卷烟配套用纸、工业特殊用纸等。

恒丰纸业在公告中表示,通过本次交易进行同业整合,能够帮助其提升生产效率,优化区域布局,有效扩大公司整体规模。

实际上,恒丰纸业自2022年就开始与锦丰纸业合作。一方面源于当时恒丰纸业亟需寻找新产能,满足订单需求;一方面锦丰纸业当时需要改善自身经营状况。

锦丰纸业成立于1990年,是中国卷烟纸市场主要生产商之一,曾占有全国A1级卷烟纸25%市场份额。

但这家曾经的行业头部公司曾一度陷入困境。2009年开始,因投资建设进程较快、资金周转困难等各方面原因,锦丰纸业经营不及预期。2012年,锦丰纸业申请破产重整,并于2014年引入竹浆纸业等新投资人实施重整计划。

2022年10月,锦丰纸业与恒丰纸业合作,通过托管经营的合作模式引入恒丰纸业的管理经验和技术,其自身也加大了对原有产线的投资改造。此后锦丰纸业经营状况逐步改善,近期实现扭亏为盈。

根据公告,2022年和2023年,锦丰纸业一直处于亏损状态,净利润分别为-2146.98万元和-1441.84万元。2024年1月-10月,锦丰纸业营收为8310.04万元,净利润为597.90万元。

不过,在二者开始合作的2022年,国内造纸行业正遭遇寒冬。恒丰纸业在2023年业绩报告中表示,2022年受成本端压力叠加行业产能过剩等因素影响,纸价表现低迷,多家企业出现业绩大幅下滑。但这一年,恒丰纸业营收和净利润均获得双位数增长。

在与锦丰纸业合作两年后,恒丰纸业选择收购前者股份,将其纳入麾下,原因之一在于其对扩大产能的需求。

上述公告显示,随着下游客户需求的增长,恒丰纸业产能长期处于高负荷运转状态,2023年总体产能利用率为91.56%,难以有效满足新增的市场需求。经过两轮产能扩建工程,以及今年投资建设22号产线后,厂区及周边暂无新建项目可用土地,造纸配套设施亦不能满足新增产能需求。

“收购锦丰纸业后,恒丰纸业年产能将快速从27万吨增至32万吨,产能瓶颈问题有望取得突破。”恒丰纸业在公告中表示。

值得一提的是,恒丰纸业近几年营收增速正显露疲态。自2019年以来,除了2022年恒丰纸业营收实现双位数增长,其它年份均只有个位数增长。2023年、2024年前三季度,恒丰纸业营收同比增长7.82%、4.87%。

作为曾经的“卷烟纸”大王,锦丰纸业身上有诸多被恒丰纸业看重的资源。在国内造纸行业竞争升级的背景下,恒丰纸业希望获取锦丰纸业稀缺牌照以及对其区域布局的补充。

恒丰纸业在公告中表示,锦丰纸业拥有国家烟草专卖局颁发的《烟草专卖生产企业许可证》,在市场上具有较强的稀缺性和独特优势。如不能尽快实现并购整合而被同行业竞争对手收购,竞争对手获取锦丰纸业的稀缺牌照和业务资源后,则将对其未来业务发展产生较大不利影响。

此外,锦丰纸业位于四川成都,这也是位于东北地区的恒丰纸业重点布局的区域。

恒丰纸业在公告中称,成都出口运输较为便利,锦丰纸业的地理位置优势可显著降低欧洲、东南亚等国家的运输成本。同时锦丰纸业距离云南中烟、四川中烟等国内排名靠前的几大中烟公司较近,可以解决西南地区客户运输距离过长导致的成本劣势问题。

11月29日,时代周报记者就恒丰纸业在遭遇寒冬的2022年寻求扩张产能的原因等问题,以电话、邮件方式联系恒丰纸业,截至发稿未获回复。

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