神秘的震雄铜业：某农商行第一大股东的生意经

谢怡雯

2024-04-11 20:38:39

来源: 时代周报

银行股东的生意经：入股出资3.08亿元，却获得3.6亿元的贷款。

目前，昆山是苏南四小龙（昆山、张家港、江阴、常熟）唯一未拥有上市农商行的地区。

继2018年12月以及2019年6月两次冲击上市未果之后，2023年3月昆山农商行第三次递交招股书冲击上交所主板。然而一年过去，时代周报记者通过查阅上交所官网发现，昆山农商行的审核状态仍然是已受理未问询。

昆山农商行的营收和净利润，在近十年间稳步攀升，截至2022年底，其营收规模已突破40亿元，归母净利润也超过了16.5亿元。不良率和拨备覆盖率与上市农商行相比均处于中等甚至领先位置。其所处的昆山地区已经连续19年位居全国百强县榜首。

另一方面，昆山农商行现在的第一大股东，是一家震雄铜业集团有限公司（以下简称：震雄铜业）。其2022年营收在官网宣称为298.95亿元；而昆山农商行年报中呈现的震雄铜业集团有限公司2022年营收则为34.62亿元，存在较大差距。

而据昆山农商行的招股书披露，

这家大股东2022年的净利润仅3110.65万元，其中有一半还是来自昆山农商行的股份分红。

改制前净资产不到1200万元

作为由昆山农信联社改制设立的农商行，昆山农商行的股权极为分散，筹建之初共有31家法人股东和976名自然人股东。

据招股书，2003年底对公司前身：昆山农信联社清产核资的验资报告显示，其资产总额为73.29亿元，负债总额为73.17亿元，经调整后的净资产仅为1137.48万元。

昆山农商行招股说明书显示：改制时的文件确认，清产核资确认的净资产为 1137.48 万元，其中的原股金 1,009.32 万元按 1:1 的比例归属原股东，根据原股东的意愿，可以转作改制后的农村商业银行的股金，也可以退还；法定公益金属于职工权益，转作农村商业银行的公益金，用于农村商业银行今后的职工福利。

2004 年 4 月，昆山农商银行筹备工作领导小组与投资者达成了 3.50 亿元股金募集意向，并陆续签署了《昆山农村商业银行发起人协议》和《转股确认书》。

以 1137.48 万元的净资产为家底，分配、转股后，重新向社会募集资金。2004年12月29日成立的昆山农村商业银行（以下简称：昆山农商行）初期存在31家法人股东和976名自然人股东。其中31家法人股东出资为1.83亿元，占到52.43%的总股本。

而前十大股东中，主要以昆山当地的民企企业为主，国资被稀释。

其中，昆山市古典园林建筑工程有限公司（后更名为：天合建设）以2500万元的出资，成为持有昆山农商行7.17%股权的第一大股东。昆山市震雄电线电缆有限公司，以2000万元的出资，成为持有昆山农商行5.71%股权的第二大股东。

改制前，净资产被评估为1137.48万元的昆山农信联社，在翻牌改为昆山农商行后，仅用了一年时间，在2005年度业绩就爆增，就计提出了“股金红利”4375万元，超过改制前净资产的3倍有余。2006年“股金红利”达到5512.5万元，是超过改制前净资产的4倍。

因此，以净资产评估法确定的估值，是否能真实反映昆山农行的实际价值？或有待商榷。

改制后，昆山农商行的发展进入快车道，自2004年筹建开始，昆山农商行共经历七次未分配利润转增股本、一次配股以及一次定向增资扩股，注册资本也从初始的3.5亿元扩大4.6倍至16.2亿元。

经过七次未分配利润转增股本、一次配股以及一次定向增资扩股，截至2023年6月30日，震雄铜业和天合建设分别持有昆山农商行12,973万股和9645万股，震雄铜业超越天合建设，成为昆山农商行的第一大股东，持股比例达到8.02%。

神秘的震雄铜业

震雄铜业究竟是何方神圣？

作为非上市企业，震雄铜业集团公开披露的资料十分有限。据其官网宣称，震雄铜业集团成立于1993年,已连续18年被评为“中国民营企业500强”以及“中国民营制造业500强”。其中2023年分别位列中国民营企业500强第467名以及中国制造业民营企业500强第302名，2021以及2022年度的营业收入分别达到了288.05亿元和298.95亿元人民币。

据其官网宣称，目前震雄铜业主要从事各类铜导体深加工新材料（各类铜线）的开发生产，其产品广泛应用于IT通讯、航空航天、新能源、医疗、高铁机车、汽车及军工领域，在国内约占1/3市场份额。在国际远销欧洲、美洲、东南亚等区域，先后与百通、富士康、住友、日立、泰科、矢崎等世界500强企业建立合作关系。

通过翻阅昆山农商行的招股书以及年报，时代周报记者发现震雄铜业在2021至2022年的营业收入分别为34.54亿元和34.62亿元，净利润分别为3397.98万元和3110.65万元，营收数据与官网宣传的288.05亿元和298.95亿元差距较大，并且之前年度也存在着类似巨大的差异。

而通过昆山农商行2021至2022年的分红金额计算，震雄铜业按照持股比例所能获得的投资收益分别为1297万元和1687万元（假设不考虑所得税），分别占其净利润的38%和54%。为此时代周报记者致电震雄铜业，对方表示该数据没有错误，在记者进一步询问细节时，对方表示拒绝接受采访。

来源：昆山农商行2022年报

来源：昆山农商行招股说明书

存在巨额关联贷款

在改制时以2000万元入股昆山农商行以后，2012年和2017年，震雄铜业和天合建设分别通过配股（2.2元/股）和定向增资扩股（4.21元/股）的方式向昆山农商行注资2.88亿元和1.62亿元。

昆山农商行自2004年底组建成立以来，每一年均宣告分红，平均现金分红比例高达9.2%，其中2012年分红比例最高曾达到20%。据时代周报记者统计，两大民营股东震雄铜业和天合建设在2005至2022年间从昆山农商行获得的税前现金红利共计约为1.36亿元和1.06亿元。

震雄铜业对昆山农商行的历史出资总额约3.08亿元，目前所持股份价值加上历年税前分红的总额分别为7.20亿元（不考虑利息和所得税影响），19年间投入回报率分别达到2.34倍。

在每年拿到分红的同时，震雄铜业也从昆山农商行得到了大额的关联贷款，其获得的贷款金额连续几年均高于其3.08亿元的入股出资额。

2019至2023年上半年，震雄铜业在昆山农商行的贷款发生额分别为3.60亿元、3.60亿元、3.73亿元和1.60亿元，截至2023年6月30日的贷款余额为2.44亿元，贷款平均利率为5%。

震雄铜业成为昆山农商行第一大股东的背后，昆山农商行仅在2015年至2017年的三年间，昆山农商行发生了342笔股份转让（包括非交易性股份转让），涉及股份数2.8亿股。

另一方面，目前昆山农商行的国有法人股东共有三家，总持股比例为7.27%，分别为昆山创业控股集团（持股4.58%，第三大股东）、江苏省信用再担保集团有限公司（持股2.47%，第九大股东）和昆山市建设工程质量检测有限公司（持股0.22%），单独持股比例均不超过5%。

在2019年证监会的上市反馈意见中，多次对昆山农商行的转增股本、股份转让、股份支付等细节提出问询。为了进一步了解昆山农商行的经营情况以及上市进展，时代周报记者多次致电并通过邮件联系昆山农商行，对方表示公司通常只接受昆山本地媒体的采访，截至发稿尚未得到问题回复。

目前与昆山农商行同样还在排队列表中的银行还有江苏海安农商行、湖北银行和湖州银行，另外亳州药都农商行于今年一月终止上市。这五家银行均在2023年3月递交申报稿，目前仅湖州银行的审核状态更新为已问询，另外两家与昆山农商行同样在已受理待问询状态。