财报超预期！鹅厂下了一手好棋，净利润连续两个季度回升

2023-03-22 19:56:05

来源: 时代在线

3月22日，腾讯公布了2022年全年及Q4业绩，全年营收5545.52亿元，净利润1156.49亿元；Q4营收1,450亿元，同比增长1%；调整后净利润297亿元，同比增长19%，自2021年Q3以来，首度恢复两位数增长。

腾讯这次的成绩，的确出乎意料。此前据彭博分析师预期，2022年Q4腾讯营收约为1447.2亿元，与腾讯的实际财报公布的1450亿元相比，可以说腾讯的成绩超出市场预期。

从Q4财报预期好转的呈现来看，我们也判断这是一个底部企稳的信号：腾讯正在走出业绩低谷，走进高质量新周期。

在更为宏观的背景来看，在推动经济高质量发展的战略基调下， Q4净利润超预期背后也是腾讯用实际行动诠释“高质量增长”。

大象转身，腾讯提效

近两年，当互联网行业整体追求的高增长逻辑从 “高速度”转向“高质量”后，降本增效就成了大厂财报中的高频词汇。

在去年12月的内部会议上，马化腾放狠话“留给某些业务的时间不多了”，并强调腾讯“降本增效要形成一个习惯”,实际上已经在为Q4财报的基调做铺垫。

回望整个2022年，腾讯一直走在砍支出的路上。财报显示，腾讯Q4销售及市场推广开支同比下降47%至人民币61亿元。再往前看，2022年前三个季度，营销费用已经逐步下降，分别为80亿、79亿、71亿。

背后反映出的是公司战略思路的调整：减少了获客支出，强化主营业务的经营效率。腾讯毛利率改善是最直观的体现。Q4财报显示毛利率为43%对比2021年Q4为40%增长明显。

降本增效的同时，腾讯旗下的业务似乎并没有受到太多影响。

财报显示，金融科技与企业服务板块2022年营收达到1771亿元，同比增长3%，成为腾讯第一大收入板块。从2019年一季度，腾讯首次披露该板块营收至今，数实经济板块收入从218亿元增长至2022年Q4的472亿元，已经翻番，逐步成长为腾讯稳增长的压舱石。

除数实经济在高速增长外，广告和游戏业务等业务的增长也始终稳健。财报显示，腾讯Q4网络广告业务同比增长 15%至人民币 247 亿元, 增值服务同比下降 2%至人民币 704 亿元，本土市场游戏收入下降 6%至人民币 279 亿元，国际市场游戏收入增长 5%至人民币 139 亿元，正在形成“数实经济+游戏”双引擎的发展格局。

而收入结构的变化对于现阶段腾讯来说，即可以有效地避免过于依赖单一业务带来的不确定风险，比如广告业务对于宏观环境的高度依赖；又能在数字经济成为国家高质量发展的重点转型方向后，抓住平台企业发展机遇。

当下随着大环境回暖，在行业降本增效已成为一种可延续的习惯时，今年，腾讯的高质量发展或将更加有看头。

未来新增长点已隐现？

财报除了展现企业过去一段时间的成绩外，亦蕴含着这家企业的未来增长潜力，而这些恰恰是资本市场最看重的。

如果深入观察腾讯这份财报，会发现腾讯三大核心业务中，都有一些蕴含未来价值的业务线值得反复琢磨。

视频号使用时长超朋友圈

首先来说网络广告业务，虽然它营收占比最小，但视频号为它带来不小的想象空间。此前就有券商预测，视频号商业化提速是广告业务改善的主要驱动，有望构筑广告增长第二曲线。

Q3财报中，腾讯总裁刘炽平就曾预测视频号单季度收入有望在Q4超过10亿元。去年12月份内部会议上，视频号又被马化腾钦点为“全村的希望”，这一加持只会让市场更加对它有信心。结果证明，视频号的影响力担得起“希望”。

作为微信生态的“原子化组件”，视频号发展迅速，去年第四季度小程序和视频号使用时长分别为去年同期的两倍和三倍，均超过朋友圈使用时长。

与此同时，通过持续的产品能力创新和对创作者的不断激励，视频号正在成为内容丰富、多元、共生的平台。此前微信公开课披露，2022年视频号原创内容播放量同比提升350%；视频号看播规模增长300%，看播时长增长156%。同时，2022年视频号直播带货规模保持高速增长，销售额同比增长超8倍。

海外游戏市场收入已占游戏总收入的三分之一

其次是腾讯游戏海外市场，更是逆势发展。Q4财报显示，腾讯海外游戏营收139亿，同比增长5%。这得益于腾讯多款爆款游戏的“吸金能力”。Appmagic数据显示，全球收入前五的游戏，腾讯游戏占了两席。第一是《王者荣耀》， 22.23亿美元；第二是《和平精英》（海外版《PUBG Mobile》），17.3亿美元。

相对国内游戏市场饱和，海外游戏市场的巨大潜力，也是腾讯及国内各大游戏厂商选择出海的很大原因。

《2022年中国游戏产业报告》显示，2022年中国游戏市场实际销售收入2658.84亿元，同比下降10.33%。游戏用户规模6.64亿，同比下降0.33%。根据市场调研机构Newzoo数据，2022年全球游戏玩家达到32亿，预计为游戏市场创造1968亿美元收入，同比增长2.1%。

在“不出海，就出局”的行业共识下，腾讯一直在加紧海外市场的布局，仅去年就大手笔战略入股了多家代表作的游戏大厂，比如收购育碧5%股权花了人民币约28.66亿，投资《艾尔登法环》制作商FromSoftware人民币约18亿。

ToB业务营收超千亿

再者是腾讯to b业务中的云业务，虽然在腾讯的整体盘中，相对高毛利的游戏和广告来说，云业务一直是拖累“利润率”的存在。

尤其是相比份额稳居国内第一、已然开始盈利的阿里云，及市场份额亦被华为云后来居上，腾讯云可谓是内忧外患。

好的一面是，经历调整和阵痛的腾讯云，在“健康可持续”的战略下，进入追求利润而不是简单追求规模增长的阶段。

其实从去年开始，对内，腾讯云努力往自研产品路线转移，不再做大包大揽的代理业务。对外，腾讯云布局东南亚，积极开拓新领地。去年12月，腾讯云宣布成立出海生态联盟，为中国出海企业提供全面服务。变化也显而易见。Canalys发布的2022年中国云市场数据显示，2022年，腾讯云收入48.48亿美元（334.65亿元），2021年这一数字为43.84亿美元，同比增长10.58%。

其实无论是通过控制费用降本，还是提升运营效率实现增效，降本增效助力利润端率先企稳，各板块创新增效，高质量收入来源逆势发展，伴随宏观经济复苏，腾讯有望迎来新一轮高质量发展机遇期。