乐华娱乐走下坡路?上市2个月市值蒸发10亿港元,王一博也不“香”了?

徐美娟
2023-03-21 20:57:20
来源: 时代周报
上市两个月,乐华娱乐市值已蒸发10亿港元。

3月20日晚间,乐华娱乐(02306.HK)发布上市后首份财报,表现并不理想。2022年,乐华娱乐实现收入约9.80亿元,同比下降24%;年内利润约17.25亿元,同比增长414.5%;经调整净利润约2.67亿元,同比下降32.4%。

投资者对这一表现似乎并不满意。3月21日,乐华娱乐收报4.91港元/股,下跌1.01%,总市值42.72亿港元,较上市当日52.46亿港元,市值已蒸发10亿港元。

令人担忧的是,2022年,除了营收、经调整净利润双双下降,乐华娱乐三大业务板块的成绩也不理想。

乐华娱乐成立于2009年,凭借2018年大火的选秀节目《偶像练习生》和《创造101》打响名声,旗下艺人有王一博、韩庚、孟美岐、李汶翰等。1月19日,乐华娱乐正式在港交所挂牌上市,成为“艺人经纪第一股”。

才上市不久,乐华娱乐就要开始走下坡路了吗?

首份成绩单不理想

据招股书,2019年至2021年,乐华娱乐分别实现收入6.31亿元、9.22亿元、12.9亿元,复合年增长率43%。

2022年,乐华娱乐难以继续保持高速增长,收入大降24%。对此,乐华娱乐财报解释,这主要是由于艺人管理业务产生的收入减少所致。

乐华娱乐收入主要由艺人管理、音乐IP制作及运营、泛娱乐三块业务组成。其中,艺人管理业务是支柱性业务,营收占比在80%以上。该业务主要是通过签约艺人参与商业活动(代言、商业推广等)、提供娱乐内容服务(出演电影、剧集及综艺节目等)产生收入。

2022年,乐华娱乐除了音乐IP制作业务之外,艺人管理和泛娱乐两项业务的收入都呈下滑趋势。其中,艺人管理业务下滑27.5%,约为8.51亿元;泛娱乐业务下滑20.7%,约为0.3亿元。

图源:乐华娱乐2022年度财报

对乐华娱乐艺人管理收入的下降,青年剧作家、导演向凯表示,这一方面是乐华娱乐顶流艺人的流量下降,导致其商业收入下降;另一方面是近年来国家对偶像综艺节目的整治,导致艺人无法去综艺节目“淘金”所致。

值得注意的是,总营收下滑的同时,乐华娱乐的利润却在大幅增长。2022年,乐华娱乐利润同比增长414.5%,约为17.25亿元。对于利润大幅增长,乐华娱乐解释称,主要由于可转换优先股的估值变动,导致截至2022年录得可转换优先股的公允价值收益15.82亿元。

对于可转换优先股,艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅在此前接受时代周报记者采访时曾表示,这是调整财务数据的一种表现。“一般来讲,正常盈利的企业不会采用这种方式,这背后可能是企业原来的利润数据不是特别好看,或者企业经营受到一定影响,所以才会这样做。”

对此,向凯也对时代周报记者表示,可转换优先股的公允价值收益不能代表乐华娱乐利润的实际情况。

2022年,乐华娱乐的经调整净利润仅为约2.67亿元,同比下降32.4%。

乐华娱乐“钱”景不明?

首份财报就面临营收净利(经调整)双下降的局面,不免让人担忧乐华娱乐未来的“钱”景。

乐华娱乐的发家很大程度受益于选秀综艺。2009年,乐华娱乐成立,恰逢当红偶像韩庚回国发展。他与乐华签约,拿到公司合伙人股份。此后,乐华娱乐将韩国工业流水线造星模式引入国内,培养出王一博、孟美岐等艺人。

2018年,深耕偶像产业多年的乐华娱乐搭上时代顺风车,在《偶像练习生》和《创造101》两档大火的选秀节目中成功打响名声,成为偶像经纪中的“流量”。

然而,自2021年起,整个文娱行业监管趋严,不得播出偶像养成类节目、微博取消超话排名等限制手段频出,这对以“艺人管理收入”为主的乐华娱乐无疑是重大打击。

另外,乐华娱乐虽为国内头部艺人经纪公司,但并不具备明显的“护城河”。据此前招股书显示,乐华娱乐的市场占有率为1.9%,位列第一,但与第二、第三名的1.3%和0.9%并未拉开差距。而且,拥有TF家族的时代峰峻、SNH48的丝芭传媒、手握肖战、毛不易的哇唧唧哇等艺人经纪公司,都让乐华娱乐四面楚歌。

至于乐华娱乐的音乐IP制作及运营板块,虽为2022年唯一增长的业务,但在向凯看来,其收入也与流量艺人有关,“实际上,乐华娱乐制作出来的音乐作品中,并没有听众特别满意的作品,都是靠流量艺人吸引粉丝购买。”

乐华娱乐年报显示,2022年,其音乐IP制作及运营业务收入同比增加26.8%,主要是该公司为签约艺人及艺人组合制作发行数字单曲、专辑的销量增加所致。

另外,向凯表示,从行业来看,国内音乐版权市场已发生变化,乐华娱乐音乐IP制作及运营的发展前景不会太好,“独家版权取消后,腾讯音乐、网易云音乐等互联网音乐平台都在垂死挣扎。”

或许虚拟艺人将是乐华娱乐未来的发力方向。向凯对时代周报记者表示,“近两年来,流量艺人的不可控、不可靠风险,给了数字艺人发展机会,如果乐华娱乐能把握住这个风口,将是不错的发展方向。”

对此,张毅也表示,依靠单一的艺人为业绩做贡献存在高风险,所以乐华娱乐能否借助虚拟艺人、新型的数字技术等,对于公司未来的发展和财务表现至关重要。

而在不久前,光线传媒董事长王长田在内部信中提到,“今年以来ChatGPT的进展,使我更加确信接下来AI技术与内容创作的结合即将进入实质阶段,并将为影视行业带来重大变化。”

艾媒咨询数据显示,预计2025年,中国虚拟人带动市场规模和核心市场规模分别达到6402.7亿元和480.6亿元。

财报显示,在乐华娱乐的泛娱乐业务板块中,包含虚拟艺人商业发展,目前乐华娱乐已推出的虚拟艺人组合有A-SOUL、量子少年、EOE。不过,2022年,乐华娱乐泛娱乐业务也呈下滑趋势,营收约为0.3亿元,同比下降20.7%。

图源:图虫创意

 

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