“白酒一哥”被动加仓头部酒企，招商中证白酒指数基金三个月亏86亿

黄宇昆

2022-11-02 16:15:16

来源: 创业圈

文|记者黄宇昆

时隔9个多月，规模最大的白酒指数基金——招商中证白酒指数基金自10月26日起再次放宽限购。具体来看，招商中证白酒指数A将限制申购金额从20万元放宽至100万元，招商中证白酒指数C的限制申购金额从10万元放宽至50万元。招商基金表示，放宽限购的主要原因是为了满足投资者需求。

不过，对于部分基民来说，开放限购却并不能激起他们的热情，究其原因，主要还是招商中证白酒指数今年回撤幅度较大。天天基金网数据显示，截至10月31日，招商中证白酒指数A净值回撤幅度达到31.97%，仅10月的跌幅就达到21.93%，在同类基金中跌幅靠前。

有分析人士告诉记者，和主动管理型基金不同，指数型基金由于主要采用完全复制指数的投资策略，因此净值表现大部分依赖相关指数及成分股的行情走势。

从招商中证白酒指数基金的持仓来看，基金经理侯昊在三季度继续对山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台等头部酒企进行了加仓。侯昊认为，白酒行业具备较强韧性，疫情不改其价位升级和集中度提升的趋势，且加速行业分化，龙头地位将进一步强化。中长期看，消费升级及集中度提升趋势下白酒板块仍具备较好的配置价值。

第三季度亏损86亿，消费场景恢复需时间

在刚刚过去的10月份，以贵州茅台为首的一批白酒龙头企业股价持续下跌。作为A股市值一哥，贵州茅台被视为整个白酒行业的风向标，截至10月31日，贵州茅台收报1350元，10月跌幅达27.90%，山西汾酒、泸州老窖等酒企股价10月跌幅都超过20%。

中国酒业协会日前发文，关注了最近资本市场白酒板块的大幅调整。中国酒业协会称，尽管当前白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变。

白酒股价下跌，损失惨重的不止是股民，基民同样备受煎熬。招商中证白酒指数基金是目前市场上规模最大的白酒指数基金，常年位列贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等头部酒企的前十大股东。天天基金网数据显示，截至10月31日，招商中证白酒指数A的单位净值已经跌至近两年以来的最低点，近一个月、近三个月和今年以来的跌幅分别为21.93%、21.75%和31.97%。

10月底披露的招商中证白酒指数基金三季度报显示，今年第三季度，该基金A、C份额分别实现净利润负76.21亿元、负10.15亿元。这意味着，在3个月的时间里，招商中证白酒指数基金为投资者亏损了86.36亿元，加上上半年的亏损，该基金今年前三季度亏损达95.3亿元。

在基金持仓方面，截至三季度末，招商中证白酒指数的前十大持仓股分别为山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河股份、古井贡酒、今世缘、酒鬼酒、口子窖和迎驾贡酒，前十持仓占基金净值的87.11%。相比于上季度末，除酒鬼酒持数量不变外，其余九家酒企均获加仓。

招商中证白酒指数基金在三季报中表示，消费场景的恢复还是需要时间等待，但是大部分白酒企业的现金流和库存水平基本上还是比较健康，批价可能局部有些波动，但不影响大的格局，龙头公司在目前的环境下增长和发展有保证。招商中证白酒指数基金认为，龙头公司能够经受住这一轮压力测试的考验，也更能平衡短期增长和长期战略发展的匹配。

目前，白酒企业依旧是公募基金的“心头好”。Wind数据显示，截至今年三季度末，贵州茅台仍是公募基金持有量第一的上市公司，共有2067只基金持有。此外，基金持股市值前五名的企业中，有三家是白酒公司。

除了白酒指数基金表现不佳外，一些重仓白酒的主动管理型基金业绩同样偃旗息鼓，其中不乏一些明星基金经理。截至10月31日，朱少醒管理的富国天慧成长混合基金今年以来跌幅为29.39%；刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合基金今年以来跌幅为29.41%；焦巍管理的银华富裕主题混合基金今年以来跌幅为36.06%。

10月24日，侯昊在基金吧发文表示，近期白酒板块情绪面较低，在此情况下外资加速流出，情绪扰动龙头股价，与基本面无关。侯昊认为，从已公布的三季报来看主要酒企业绩保持环比改善、向好运行趋势，体现出明显的经营能力提升。

“白酒一哥”在管基金，今年收益多为负

侯昊具有13年证券从业经验，因白酒一战成名，获基金业“白酒一哥”之称，代表作品是招商中证白酒指数基金。

公开资料显示，侯昊自2009年7月加入招商基金，曾任风险管理部风控经理，量化投资部助理投资经理、投资经理。

2017年8月，侯昊开始担任基金经理，接管的第一只基金就是招商中证白酒指数A，彼时正值白酒板块迅速上升的时间段，招商中证白酒指数A也以74.92%的收益率荣登2017年公募基金冠军，此后虽然未能再次登顶，但2019年和2020年仍取得了不俗的成绩。

从管理的基金类型来看，侯昊涉足的领域颇多，其中包括白酒、生物医药、煤炭、银行等。数据显示，目前侯昊在管的基金共有21只（A/C份额分开统计），全部为指数型基金，总规模达到911.98亿元，离千亿基金经理仅有一步之遥。不过，截至到10月31日，除了招商中证煤炭等权指数基金翻红外，其余基金年内收益率均为负。

招商国证生物医药指数是侯昊管理的另一只百亿规模的基金，截至10月31日，招商国证生物医药指数A今年以来净值跌幅为29.89%。记者注意到，该基金已经连续5个季度收益率为负。最新季报显示，三季度招商国证生物医药指数A、C份额合计亏损37.97亿元。

新能源是最近两年市场上最火热的概念之一，2021年8月，招商基金成立了一只新能源汽车指数基金——招商中证新能源汽车指数，由侯昊和刘重杰共同担任基金经理。分季度来看，自招商中证新能源汽车指数A成立以来，仅在今年二季度实现正收益，截至10月31日，该基金今年以来净值跌幅为23.07%。

在招商中证新能源汽车指数A三季报中，侯昊认为，虽然市场对于明年新能源车整体的一致预期存在分歧，但长期来看，具备优势的产业链未来仍然具有投资价值。