光伏股抢着回A：新特、协鑫受期待，争龙头还是割韭菜？

高文珣

2022-07-06 15:21:51

来源: 时代财经

自2019年以来，从海外市场回归A股市场的光伏企业有不少，包括大全能源、天合光能、晶澳科技、晶科能源、福莱特、新天绿能等。

图片来源：图虫

曾几何时，“赴港上市”一度是内地光伏企业的“时髦”战略，但是近年来，回归A股变成了新的一种“时髦”。

日前，在港上市的硅料龙头企业——新特能源（01799.HK）披露了A股招股说明书，公司拟募资88亿元用于投资年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建设项目。

无独有偶，2020年9月从港股退市的华电福新（00816.HK）经过重组之后也在近日以“华电新能源集团股份有限公司（以下简称“华电新能源”）”的新面孔预披露了A股IPO的招股说明书，公司拟募资约300亿，其中，风力发电、太阳能发电项目建设拟使用募集资金约210亿元，补充流动资金拟使用募集资金约90亿元。

“不仅如此，协鑫科技、阿特斯、彩虹新能源等知名光伏公司都在准备回归A股。”上海某国资券商投行人士告诉时代财经，从过去几年来看，海外市场回归A股上市的一些光伏概念股表现还是不错的，“例如大全能源、晶科能源、福莱特等，只要业绩好、增长确定，A股市场还是很欢迎优质企业回归的。”

排队“回A股”意图何在

7月5日，新特能源以上涨5.46%报收27.05港元，这一价格创了去年2月以来的新高，距离历史高点31.30港元也仅“半步之遥”。

时代财经注意到，今年以来，新特能源的股价已经上涨了逾87%，除去业绩增长的利好因素外，“回归A股”是股价上涨更大的“催化剂”。

资料显示，新特能源成立于2008年，2015年在港交所上市，主要从事于多晶硅的生产，工程建设承包，以及电力销售等。

截至7月5日收盘，新特能源市值约为386.8亿港元（约合330.8亿人民币），较2015年12月30日港股上市首日的90.1亿港元市值已经增长了约330%左右。

既然公司市值在港股市场已经取得了不错的增长，新特能源为何还要执意回归A股？

7月6日，时代财经致电新特能源，相关工作人员表示“会提醒领导看一下采访邮件，但是不能保证是否回复。”

不过，作为新特能源的母公司特变电工（600089.SH）今年3月15日晚的一份公告或许能够说明回归的原因。

“新特能源本次A股发行并上市，有利于拓宽融资渠道，降低资产负债率，优化资产结构，夯实新特能源的资本实力，进一步扩大生产规模，提升公司盈利水平，有利于公司新能源产业长期稳定地发展。”上述公告表示。

某券商电新行业分析师告诉时代财经，在过去几年，光伏行业的发展速度惊人，但是港股市场的融资能力不足对新特能源的发展造成制约，“此次回归A股就是为了拓宽融资渠道并提高融资能力，否则新特能源未来很难再与通威股份、大全能源等同行进行竞争了。”

在采访中，时代财经了解到，目前意欲回归A股市场的光伏公司还包括彩虹新能源（00438.HK）、协鑫科技（03800.HK）等，以及拆分光伏业务回归A股上市的阿特斯太阳能（CSIQ.US），还有从港股退市后打算重回A股的华电新能源。

上海某国资券商投行人士认为，协鑫科技回归A股的“意图”与新特能源一样，“都是硅料行业的龙头企业，只不过协鑫科技主打的是颗粒硅，同样是资金密集型的产业，因此回到A股能够获得更多的融资，有利未来的战略发展。”

今年5月下旬，协鑫科技曾发布公告称，公司正考虑及探讨发行以人民币交易之普通股并于中国境内证券交易所上市的可行性(建议发行A股)。“董事会认为，建议发行A股将为公司提供不同的方案以应付其资金需求，加快公司的发展，从而促进股东回报的可持续增长。”

在上述某券商电新行业分析师看来，这些意欲回A的光伏公司目的都差不多，“首先，回归A股之后，这些海外上市公司相当于拥有了‘双平台’，例如‘A+H’市场，这无形中有利于增强相关企业的形象；其次，光伏概念现在是A股的热点，在A股市场能享受到更高的估值，能够融得更多的资金；第三，在A股上市，今后将能以更高的价格减持股份，进而实现利益的最大化。”

“回A”割韭菜还是同富裕？

在得知新特能源意欲回归A股之后，一位投资者在股吧里留下了“6666”的评论，以此来表达自己喜悦之情。

图片来源：新特能源股吧

今年4月13日，特变电工董秘焦海华在业绩说明会上向投资者透露了市场关注的“新特能源回归A股”时间表，“如果顺利的话力争今年年底能够通过审核，视市场情况发行。”

国元国际研究员杨义琼认为，基于多晶硅二季度高位价格，预期上半年新特能源的多晶硅业务利润同比显著增长，上半年业绩表现良好，公司低估值优势凸显长期投资价值。“我们更新公司目标价为28.9港元，维持买入评级。”

尽管新能源概念目前是A股市场炙手可热的板块，并且回归A股的新能源公司越来越多，但也有投资者质疑，这会不会是某些企业“蹭热点”回A股“割韭菜”的策略？

“从目前的回归A股市场的一些新能源股票来看，业绩增长和股价涨幅都还是不错的。”江苏某私募基金人士告诉时代财经，无论回归的股票是什么概念，“业绩与成长性都是第一位的，即使是新能源概念，如果业绩很烂，A股投资者也不会傻到去参与其中。”

Wind数据显示，以2021年财报来看，意欲回归A股市场的新特能源的净利润为49.55亿元，同比增长680.88%；协鑫科技的净利润为50.84亿元，相较于2020年亏损56.68亿元实现大扭转；彩虹新能源的净利润为1.63亿元，同比下降25.98%；阿特斯太阳能的净利润为9524.80万美元，同比减少35.07%……

据时代财经不完全统计，自2019年以来，从海外市场回归A股市场的光伏企业有不少，包括大全能源（688303.SH）、天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、晶科能源（688223.SH）、福莱特（601865.SH）、新天绿能（600956.SH）等。

Wind数据显示，自回归A股市场之后，大全能源、天合光能、晶澳科技、晶科能源、福莱特、新天绿能等上市公司的业绩连续增长，但在2022年一季度，福莱特、新天绿能的净利润出现同比下滑。

二级市场来看，回归A股之后，大全能源、天合光能、晶澳科技、晶科能源、福莱特、新天绿能等上市公司的股价表现都不错。

不过，进入2022年之后，上述光伏股股价走势分化严重。例如，福莱特今年的跌幅已超30%、天合光能的跌幅超18%、新天绿能跌超15%、晶澳科技跌幅也超10%左右，但大全能源今年涨幅超20%，今年上市的晶科能源每股发行价为5元，股价目前已超14元，涨幅近两倍。

“不能说回归A股就是‘割韭菜’，实际上，近几年回购的光伏概念股总体涨幅不错，你不能用阶段性的高点与低点进行计算。”上述江苏某私募基金人士告诉时代财经，以当时最不被看好的天合光能来看，其2020年6月上市，每股发行价是8.16元，“不算去年最高的87.3元，就是以目前的64元左右计算，两年的收益率也有6倍多。即使打新股不中，天合光能在上市之初也曾跌到16元左右，从那时候买入拿到现在，收益率也有3倍左右，两年时间，这么高的收益率已经很好了。”

不过他坦言，在这些回归股的解禁期到来之前，“投资者记得做好解禁股被抛售的准备。”

近日，有些准备回归A股的企业近期利好频传，例如，6月30日彩虹新能源发布公告称，彩虹新能源与晶澳科技已续签战略合作协议，预估合同总金额约为人民币22.23亿元，有效期自2022年7月1日起，至2024年6月30日到期。

上述某券商电新行业分析师认为，光伏概念股回归A股，既谈不上是“割韭菜”，也不能算是“共同致富”。“要看清楚企业的基本面，想让它带着你赚钱，你就得先了解它，了解行业景气度。光伏产业链很长，并不是每个环节都能够赚很多。以目前的情况看，硅料、硅片环节已经吃掉了行业整体利润的七成，下游的电池片、组件的利润就明显不如上游，所以新特能源、协鑫科技的回归还是很受投资者期待的。”