IPO市场周报 | 10企本周排队上会，创业板企业占比6成

黄祐芊

2021-06-07 11:58:53

来源: 时代商学院

【上周回顾】过会率100%

上周（5月31日至6月4日），A股合计有4家企业首发上会，过会率100%。4家过会企业皆自注册制板块，其中3家来自创业板，1家来自科创板。

截至6月4日，今年审核机构已合计审核IPO企业184家，过会率为91.3%；2020年同期，合计有128家企业上会，过会率为96.88%；2019年同期，合计有42家企业上会，过会率为90.48%。时代商学院梳理IPO上会情况发现，2021年一季度，审核机构的审核速度较前两年翻了2倍以上，但到了第二季度，上会企业数量明显下滑，但仍比前两年上会企业数量多。

新股上市方面，上周A股合计有7家新股上市。其中，科创板1家、创业板5家、上交所主板1家。13家企业的平均中签率为0.02%，首发市盈率均值为23.03倍。

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【本周概览】

一、本周10企排队上会，创业板企业占比6成

本周（6月7日至11日），10家企业即将首发上会，数量较上周翻倍。

从板块分布看，6家来自创业板，分别为通灵股份、泽宇智能、西藏多瑞、欣巴科技、百诚医药、星源卓镁；2家来自科创板，分别为振华新材、炬芯科技；2家来自上交所主板，分别为德昌股份、龙版传媒。

按保荐机构看，国金证券、中信建投证券、中信证券分别各保荐了2家企业，保荐数量占当周上会企业数量的比重达6成。其余保荐机构分别为安信证券、华泰联合证券、申万宏源证券、中天国富证券。

按营业收入规模看，2020年，欣巴科技、振华新材为10家上会企业中营业收入超10亿元的企业。其中，欣巴科技主要从事自动化物流系统的研发、设计与销售，产品包括交叉带分拣系统、自动化输送系统、自动化仓储系统及其他物流设备；振华新材主要从事锂离子电池正极材料的研发、生产及销售，核心产品镍钴锰酸锂三元正极材料目前主要应用于新能源汽车动力电池市场。

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二、部分IPO企业风险提示

基于招股说明书，时代商学院整理了欣巴科技、星源卓镁、龙版传媒的主要风险点。

1. 欣巴科技

(1) 行业集中度相对较高的风险

2018—2020年，欣巴科技最终客户属于快递物流行业的销售收入占营业收入的比例分别为97.24%、99.08%、99.45%。尽管该公司积极开拓快递物流行业外的优质客户，但短时间内，公司来自快递物流行业的收入占比仍将相对较高。如果未来国内快递物流行业对自动化物流系统投资需求发生重大不利变化，将对该公司经营业绩产生不利影响。

(2) 下游快递行业资本性支出波动导致收入增速放缓的风险

报告期内，欣巴科技营业收入分别为47,997.97万元、81,188.62万元和103,647.94万元，2018年、2019年和2020年增长率分别为162.37%、69.15%、27.66%，营业收入增长率持续下降。

报告期内，该公司业务快速发展，主要受益于下游电商和快递行业客户对该公司产品需求的快速增长。但如果未来宏观经济形势或下游电商和快递行业出现重大不利变化，导致其资本性支出增速放缓，进而市场出现饱和，且该公司未能有效开拓其他行业市场，其收入将存在增速放缓的风险。

2. 星源卓镁

(1) 第一大客户收入占比较高的风险

报告期内，星源卓镁对第一大客户Sea Link International IRB, Inc.的销售收入占营业收入比例分别为50.83%、51.14%、39.27%。Sea Link是北美地区汽车车灯零部件和组件供应商，为多家世界著名汽车一级供应商配套提供汽车车灯相关产品。星源卓镁凭借优秀的研发生产能力成为Sea Link独家镁合金压铸产品供应商，双方共同合作取得客户的认可、获取业务订单并保持稳定的合作关系。

但若SeaLink与一级供应商的合作关系发生重大不利变化或其自身具备镁合金压铸产品研发生产能力，则可能对该公司业务的稳定性和持续性产生重大不利影响。

(2) 业务规模较小的风险

报告期内，星源卓镁业务规模较小，营业收入分别为10,602.55万元、14,699.23万元和17,398.49万元。尽管该公司已经大力开发新产品新客户，并投资建设高强镁合金精密压铸件生产项目进行扩产，但新产品从开发到量产及厂房建设、设备安装调试等仍需要一定时间，短期内该公司存在业务规模较小与抗风险能力相对较弱的风险。

3. 龙版传媒

(1) 政府补助收入下降的风险

2017—2020年上半年，龙版传媒计入当期损益的各类政府补助分别为2,948.83 万元、3,792.31万元、4,342.99万元、1,253.04万元，占当期利润总额的比例分别为30.36%、17.54%、33.29%、21.66%。若未来政府部门的补贴政策发生变化，造成该公司获得的政府补助金额减少，将对其盈利水平产生不利影响。

(2) ）纸质出版物市场空间发展受限的风险

随着互联网的普及、新媒体的兴起以及阅读方式的多样化，除教材教辅以外，其他的纸质出版物均受到了一定程度的替代冲击。龙版传媒目前在黑龙江省中小学教材市场中处于绝对优势地位，但是受在校中小学学生人数的限制，教材业务增长空间受限。因此，如该公司不能顺利转型，未来发展空间可能会受到限制，进而对其市场地位的提升和长远发展带来不利影响。