A股第一股上市31年，辉煌不再：刚摘帽就被判赔1.23亿，飞乐音响称可能上诉

特约记者杜苏敏

2021-05-13 18:34:57

来源: 时代周报

全国首例，人均获赔超过39万元

距离摘帽不足一个月，A股市场“老八股”之一的飞乐音响（600651.SH）又被扣上了新“罚单”。

5月11日，我国证券纠纷普通代表人诉讼首案公布一审判决结果。上海金融法院微信公众号发布消息称，投资者起诉飞乐音响证券虚假陈述纠纷案一审宣判，被告飞乐音响赔偿315名投资者损失合计1.23亿元，人均获赔超过39万元。

对于一审判决结果对公司造成的影响和可能带来的连锁反应，时代周报记者以投资者身份分别联系飞乐音响董事会办公室和证券部。董事会办公室相关人士称，公司年初对这方面计提过，可能风险和影响会在我们的预想之中，但后面还有很多不确定因素，“是不是这个金额也要看后续”。

在是否会上诉的问题上，上述董事会办公室相关人士对时代周报记者表示：“有可能上诉，但存在不确定因素，需要给领导们商讨的时间。”对于如何应对可能出现更多的投资者也参与到诉讼索赔的情况，该人士回应称，“这也是领导们还要商讨的地方，目前我们不太清楚。”

作为中国资本市场发展31年的见证者，飞乐音响曾头顶“A股第一股”光环，最巅峰时股价曾一度超过600.4元/股。2018年4月13日，飞乐音响首次公告披露业绩预减、会计差错等情况，后遭证监会立案调查并处罚。此后，飞乐音响股价接连下挫。

5月13日，飞乐音响报收3.40元/股，市值仅剩85.24亿元。

判决赔偿比例高达84%

这则纠纷始于2019年11月证监会发布的一则行政处罚决定。

因公司涉嫌信息披露违法违规，2019年7月3日，飞乐音响收到证监会《调查通知书》，遭证监会立案调查。2019年11月，证监会上海监管局对飞乐音响作出行政处罚决定，认定飞乐音响因项目确认收入不符合条件，导致2017年半年度报告、三季度报告收入、利润虚增及相应业绩预增公告不准确。

2020年8月起，多名飞乐音响的股票投资者作为原告向法院提起诉讼，认为被告飞乐音响上述虚假陈述行为造成其重大投资损失，要求被告赔偿。

上海金融法院经审理认定认为，被告飞乐音响在发布的财务报表中虚增营业收入、虚增利润总额的行为构成证券虚假陈述侵权，应当承担民事赔偿责任。315名原告均于涉案虚假陈述实施日至揭露日期间买入飞乐音响股票，并在揭露日后因卖出或继续持有产生亏损，应当推定其交易与虚假陈述之间存在因果关系。

法院认定，原告所应获赔的损失金额为扣除证券市场风险因素后的投资差额损失与相应的佣金、印花税、利息损失之和。

据悉，315名投资者此前诉请被告赔偿投资损失及律师费、通知费等合计1.46亿元，最终一审判决投资者获赔1.23亿元，二者相比，意味着判决赔偿比例高达84%。计算下来，人均获赔超过39万元。

飞乐音响证券部相关人士对时代周报记者强调，该赔偿并不构成损害其它小股东的权益，“如果长期关注公司的话，对这个事情是有预料和预期的，不论最终赔偿多少金额。但案子还没有最终定论，它现在只是一审，所以后续可能还会有再上诉，双方都有可能”。

北京睦湃律师事务所首席律师杨毅向时代周报记者分析称，一审判决结果对投资者们而言是一个相对比较好的结局，后续飞乐音响上诉的可能性较投资者上诉的可能性大。

杨毅表示，如果飞乐音响上诉，二审法院将会结合案件的实际情况、各方当事人提交的证据、各方的过错程度等因素综合裁量，若飞乐音响提供的证据不足以支持其上诉请求，其将承担不利的后果。如后续其他投资者参与到诉讼中来，飞乐音响面临的投资者索赔数额将不断增加，将会给飞乐音响造成较大的压力，该案件造成的社会影响也会持续增大，进而可能会对飞乐音响的声誉造成不良影响，甚至会造成其股价的波动。

代表人诉讼案件的实际诉讼时效即从作出正式处罚的公告日起计三年。也就是说，截至2021年11日4日，在揭露日期间内受损的投资者仍可参与到普通人代表诉讼对飞乐音响进行索赔。

广东法制盛邦律师事务所李修蛟对时代周报记者称，目前，飞乐音响案采用的是普通代表人诉讼程序来审理。后续其他投资者再参加这一诉讼，要参照这个判决进行核算、赔偿，且不会超过这一个代表人诉讼的判决来计算。

此外，李修蛟还预判，未来将有更多投资者参与代表人诉讼，公司赔付增加，间接提高了造假成本，对净化资本市场环境有推动作用。

热衷并购成隐忧

飞乐音响创立于1984年11月18日，是中国第一个白炽灯泡的生产厂家。经过多年转型，飞乐音响从主营音响生产销售发展成一家老牌照明企业，之后又拓展成为集绿色照明、IC卡、电子部件、计算机系统集成与软件开发于一体的多元化产业公司。

1986年9月26日，成立不到两年的飞乐音响作为全中国首家向社会公开发行股票的股份制试点企业，其股票在中国工商银行上海静安信托业务部进行上市交易，当天仅发售的100股股票不到一个半小时即被抢购一空。同年11月14日，飞乐音响的股票还被国家领导人当做礼物赠送给外宾，成为飞乐音响发展史上的又一高光时刻。

1990年12月19日，飞乐音响同另外7家上市公司在上交所挂牌，成为第一批登陆上交所的股票，俗称“老八股”。

自登陆上交所至2017年，飞乐音响的经营业绩一直保持着盈利水平。到了2018年，情况急转直下，公司首次出现年度亏损，亏损额高达32.95亿元。2019年，飞乐音响亏损收窄但仍达16.51亿元，净资产首次为负。接连亏损两年，2020年5月6日，飞乐音响被“披星戴帽”。

对于业绩大幅下滑，外界普遍将原因归结为飞乐音响激进跨界并购的结果。因收购的子公司业绩爆雷，飞乐音响2018年全额计提商誉减值约15.76亿元。其中，收购三年的照明工程企业北京申安，其业绩在2017年暴跌超过94%，飞乐音响在2018年年报中将10.44亿元商誉全额计提减值准备。同样，在2015年收购的喜万年集团同样业绩不佳，2018年年报对其计提4.8亿元商誉减值。

为摆脱困局避免退市，2019年末，飞乐音响启动并实施重大资产重组工作，剥离低效资产，盘活资产资源。历时近10个月时间，飞乐音响先后完成了出售北京申安100%股权、出售华鑫股份6.63%股权，及发行股份购买资产并募集配套资金等三项重大资产重组工作。

值得一提的是，年报中还提到，飞乐音响还购入了自仪院、汽车电子、智能电子三处盈利资产，同时募集8亿元配套资金，化解公司在经营及财务、资金方面面临的困境。

财报数据显示，2020年，飞乐音响实现营业总收入44.33亿元，同比下降22.58%；归属于上市公司股东的净利润约4.31亿元，上一年同期净亏损约16.80亿元，同比扭亏为盈。

2021年4月16日，飞乐音响被撤销退市风险警示，成功实现“摘帽”。

在激进并购中栽过跟斗的飞乐音响，对于后续是否会延续这一发展策略显得较为谨慎。“要根据公司自己的业务、产业链需要，才会去并购，可能还是要看后续的经营、行业是否有重大的变化。”上述证券部相关人士对时代周报记者称。