祛颈纹的嗨体赚嗨了！玻尿酸三巨头首季财报大比拼：华熙生物体量最大，爱美客净利狂增3倍

赵鹏宇

2021-04-30 18:03:48

来源: 时代财经

2021年一季度，华熙生物营收为7.77亿元，爱美客和昊海生科分别为2.59亿元和3.8亿元，后两者加一起仍然不及华熙生物。从增速来看，爱美客来势汹汹，以227.52%的同比增幅居首，华熙生物和昊海生物分别同比增111.12%和149.1%。

“颜值经济”持续火热之下，“玻尿酸三巨头”交出了一季度的成绩单。

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4月28日晚，华熙生物（688363.SH）发布一季度业绩公告，期内营收约7.77亿元，同比增长111.12%；净利润约1.52亿元，同比增长41.05%。

此前，爱美客（300896.SZ）、昊海生科（688366.SH）披露的一季报显示，营收分别大增227.52%、149.05%。

2021年资本对医美赛道青睐有加，华熙生物、爱美客、昊海生科股价纷纷在年内触及历史高点。2月18日，爱美客股价最高触及1331元/股，市值接近1600亿元；华熙生物于2月9日最高触及229.45元/股，市值超1100亿元；昊海生科也在同月24日触及历史高点，报147元/股，市值超260亿元。

4月30日，在两市股指低迷的情况下，医美概念全线大涨，截至收盘，板块涨幅达4.9%。

华熙生物、爱美客和昊海生科分别收报208.5元/股（涨5.18%）、618.2元/股（涨3.36%）和135.99元/股（涨5.19%）。

独立经济学家王赤坤4月29日对时代财经表示，医美属于“有经验+有门槛+可复制”行业，因此具有较高的定价权，可持续保持较高利润，而可复制的特点能确保市场规模迅速扩大，推动业绩持续增长。

华熙生物体量最大，爱美客更会赚钱

在医美赛道上，玻尿酸三巨头无疑是重要的种子选手。据2021年一季报，华熙生物、爱美客、昊海生科营收、净利润均实现双增。其中，华熙生物营收规模最大，远超爱美客和昊海生科。

财报显示，2021年一季度，华熙生物营收为7.77亿元，爱美客和昊海生科分别为2.59亿元和3.8亿元，后两者加一起仍然不及华熙生物。从增速来看，爱美客来势汹汹，以227.52%的同比增幅居首，华熙生物和昊海生物分别同比增111.12%和149.1%。

从营收结构来看，华熙生物业务更加多元，功能性护肤品已成为其营收占比最大的板块。据2020年年报，华熙生物功能性护肤品收入13.46亿元，占比一半以上，玻尿酸原料以及医美终端产品分别占总收入的26.7%和22%。与华熙生物全产业链布局不同，爱美客主营业务基本为医美终端产品，占比高达99%。而昊海生科的医疗美容业务仅占总营收的18.17%，眼科和骨科产品占比超6成。

尽管华熙生物体量最大，但爱美客在一季度却展示了更强的赚钱能力。根据财报，爱美客一季度净利润达1.72亿元，同比增长296.5%；华熙生物净利润为1.5亿元，同比增长41.1%；昊海生科仅9699.3万元，上年同期亏损了2485.5万元。

与华熙生物和昊海生科不同，爱美客是三家企业中唯一仅售卖医美终端产品（玻尿酸、肉毒素、童颜针等）的，对应毛利率也更高。据浙商证券研报，爱美客2021年一季度主营业务毛利率达92.5%，为其贡献了7成营收的祛颈纹产品嗨体毛利率高达92.85%（2020年报数据），华熙生物和昊海生整体毛利率略低于爱美客，分别为78.7%和74.93%。

2020年，昊海生科是玻尿酸三巨头中唯一一个业绩出现下滑的。财报显示，昊海生科去年营收约为13.32亿元，同比下降16.95%；净利润约2.3亿元，同比下降37.95%。对于业绩下滑原因，昊海生科声称主要是新冠肺炎疫情期间眼科、骨科手术及医疗美容门诊服务均被纳入临时停诊范围，导致公司业务受限。

三巨头掘金C端，医美迎更多跨界选手

业绩压力下，昊海生科也在今年加快医美领域投资步伐，涉足C端市场。2月，昊海生科拟以2.05亿元购买欧华美科63.64%股权，将业务拓展至化妆品、家用美容仪领域。欧华美科旗下的西班牙护肤品牌Endor Technologies，主要产品包括抗衰老面霜、抗衰老血清等；另一家欧华美科旗下的以色列上市企业EndyMed.ltd 则主打家用射频美容仪Newa，目前已通过美国FDA、中国SFDA以及欧盟CE认证。

3月3日，昊海生科宣布投资美国医美企业Eirion，延展至涂抹型肉毒素类产品。目前Eiron研发的肉毒素ET-01处于美国II期临床，预计2025-2026年在美国上市。

不过，华熙生物和爱美客早已跑步进入C端市场。2018年以来，华熙生物相继推出一系列功能性护肤产品，包括润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活等。

据2020年年报，华熙生物旗下功能性护肤品营收同比暴增112.19%至13.46亿元，占总营收的51.15%。除功能性护肤品外，华熙生物又出新招。今年1月正式推出玻尿酸食品品牌“黑零”；3月22日，又上线了国内首款玻尿酸饮用水“水肌泉”，布局终端食品饮品赛道。

爱美客主打的功能性护肤品牌嗨体过去一年营收同比暴增890.47%。

王赤坤对时代财经表示，玻尿酸三巨头不满足于仅处在产业链上游，都选择了涉足C端市场，从侧面也说明了龙头医美企业对提升业绩的渴望和经营压力。“C端市场赛道广阔，企业率先进入新的细分行业势必会品尝新的行业红利。”

化妆品行业专家白云虎4月30日对时代财经表示，国内功能性护肤品市场规模已经从2014年的47.7亿元增长至2019年的135.5亿元，增速高达23.2%，远超常规护肤品市场增速（2014-2019年增速为9.9%），这样一个极具潜力的赛道自然也会吸引到华熙生物等谋求增量的医美企业。

在白云虎看来，拥有原料生产能力以及专业研发能力的上游医美生产企业进入功能性护肤品领域更具优势。“相较一般化妆品企业而言，上游医美研发生产企业‘自带’专业光环，能为旗下产品背书，从而形成了较好的营销效应。”

玻尿酸三巨头发力C端的同时，医美领域也吸引了越来越多的跨界选手。

目前，包括华东医药（000963.SZ）、鲁商发展（600223.SH）、常山药业（300255.SZ）、四环医药（00460.HK）、双鹭药业（002038.SZ）、奥园美谷（000615.SZ）、朗姿股份（002612.SZ）等在内的多家公司已经跨界进入医美领域。

其中，华东医药通过并购短时间内快速切入医美市场。2018年，华东医药以14.9亿元的价格收购英国老牌医美公司Sinclair，该笔交易让华东医药收获了Sinclair的全部产品管线——“少女针“（一种医美长效注射填充剂）、高端玻尿酸、减肥埋线产品等。

此外，华东医药代理LG的玻尿酸（伊婉）产品是国内市占率最高的品牌，占比25%左右。

今年4月，华东医药的“少女针”获批上市，华创证券预测，2021年“少女针”出货量可达到2万支，2025年的营收有望达到20.90亿元。目前爱美客同类注射用长效抗衰产品“童颜针”也获批在即。