达晨财智邵红霞:关注那些世界改变不了和能改变世界的,错过也不遗憾

幸雯雯 武佩璇
2021-04-30 16:14:41
来源: 时代财经
作为达晨财智创始成员、高级合伙人,同时也是行业里少数的女合伙人,担当达晨募资的邵红霞有自己独立的募资风格和逻辑。

编者按:

中国资本市场风云变幻,各大投资机构则是站在最前线、最先体会到行业“温度”变化的人。

如果,我们要寻找一个对“未来,资本将去往哪里?”这个问题最有发言权的人,那么,各大投资机构的合伙人或高管将是我们得到答案的第一站。

2021年,时代财经将持续与一众投资界大佬探讨市场和行业的风向,发掘高价值的投资故事,探寻变化莫测的市场中“投投是道”的秘诀。

以下为“投投是道”邀请到的第三位嘉宾——达晨财智高级合伙人邵红霞的访谈内容。

未命名文件_gaitubao_1319x1978.jpg图片来源:受访者提供

邵红霞喜欢用“世界改变不了的”和“能够改变世界的”来形容达晨财智(下称“达晨”)专注的“消费”和“科技”赛道。

经过20年的积累,达晨共投资企业超过580家,成功退出204家。其中112家企业上市退出,92家企业通过企业并购或回购退出。分众传媒、爱尔眼科、康希诺、尚品宅配等行业巨头后都有达晨的身影。

作为达晨财智创始成员、高级合伙人,同时也是行业里少数的女合伙人,担当达晨募资的邵红霞有自己独立的募资风格和逻辑。“没有安全感”、“把问题想透”、“把事情做到位”,这些特质促成让她颇为骄傲的募资成绩。

据她透露,达晨财智正在募集一只新基金,目前意向金额近100亿元人民币,最终的规模有可能达到60亿-70亿元人民币。

2000年成立以来,从前六年加起来只投出去1亿,到2020年一年内投了将近40亿,邵红霞形容达晨“已经形成发展的加速度,跑得越来越快”。

她还表示,达晨用20年时间,收获了第一个100家上市公司,下一个100家上市公司,只要中国资本市场没有太大的政策反转,有可能在未来3-5年内实现。

观看视频请点击:《达晨财智邵红霞:关注世界改变不了和能改变世界的,错过也不遗憾》

时代财经:2020年创投环境呈现什么样的状态?达晨的成绩如何?2021年达晨计划完成一个怎样的目标?

邵红霞:去年创投行业应该是“一九分化”得更加明显,资金、项目和人才更加向头部创投机构集中。2020年,达晨的各项指标皆创新高,投资、退出、经营利润都是历史最高水平。如果达晨是一只股票的话,过往20年几乎是一路上扬没有回调的。

去年我们的投资额、净利润和IPO退出,都是达晨成立20年来最高的一年。我们投了将近40个亿,70个项目,IPO申报了28家,成功上了19家。

20年的积累,我们形成了momentum(势能)。我们用了20年的时间培育了第一个100家上市公司,但下一个100家上市公司可能只需要三、四年。因为我们有了很多积累,形成了发展的加速度,速度越来越快了。

今年,我们在投资阶段上还是“掐两头”,一个是行业头部,确定性比较强、上市预期比较明确,未来在二级市场也能做成大市值的行业龙头;还有一块就是早期、爆发潜力很强的企业。

现在我们希望在早期项目上压重一点,把股权拿多一点,持续加注。当你投得多的时候,被投企业也会把你当成一个战略伙伴。

比如说瑞鹏宠物,全亚洲最大的宠物连锁医院。我们投了4轮,共3个多亿。我们投的时候估值只有7个多亿,现在的估值约300亿人民币了。

我们的投资围绕科技和消费。我们投的是“世界改变不了的”和“能够改变世界的”。世界改变不了的就是消费、教育、医疗,还有能改变世界的就是前沿技术。

投资就是去做一些有意思、也有意义的事。

时代财经:达晨的募资一直很强劲,去年更逆势发展,募资超40亿。同时去年是达晨20周年的重要节点,你从达晨20年募资历程中感受到了行业经历怎样的变化?

邵红霞:募资是行业的晴雨表,也是GP的试金石。我觉得达晨的募资路径很能代表行业发展的路径。

我们2000年初成立,开始的几只基金都是股东给我们的。2006年以后,我们开始对外募资,不过也是小打小敲的。而从2008年开始,我们开始市场化募资。达晨第一只完全市场化的基金是2009年3月份成立的,(LP)大多数是一些高净值的个人。募资从小C端慢慢到2014年的大B。

其实这个行业很大的转折点在于创业板的开板。2009年的10月30日创业板开盘以后,行业很快热起来了,很多机构冲了进来。而真正的市场大机构进来是2014年,所以2014年也称为政府引导基金的元年。

我们现在LP是机构和个人并存,结构是多元化的。我希望在各个类型的LP群体里面都建立出我们的reputation,我们的record。

时代财经:我们了解到现在市场普遍募资都比较艰难,达晨是否会面对同样的难题?

邵红霞:每一次募资对达晨,对我来说,都是一次体检、扫描。你需要认真地把数据整理好,把逻辑梳理清楚,还要把LP可能关注的事项考虑得很清楚,他们能想到的问题都得想到,而且有自己的思考,有解决方案,这样再去面对LP时,你就会有信心。

我们每一只基金都是超募的。每一支基金募集前都做足准备、拼尽全力,比如说募10个亿的基金,我们一定要覆盖50亿、60亿。只有这样,我才会有安全感。

时代财经:面对现在行业瞬息万变的态势,达晨认为要“彻底放弃平庸”,只投头部企业,那在这方面,达晨是如何辨别项目成色?

邵红霞:我觉得投资其实是大道至简,投资还是投好人、好事。首先这个行业代表未来的趋势,第二就是企业家、团队本身是很能够做成事的人和团队。

时代财经:从业过程中,有没有让你印象深刻的投资故事,以及遗憾错过和失误的选择呢?

邵红霞:有几类项目。第一,有些项目其实挺好的,但由于信息不对称,传递给我们一些错误的信息,让我们退早了,我个人觉得是一个挺遗憾的事情;第二,它没有达到我们的预期,不是说颗粒无收,而是说本在时间上、回报上,没有达到我们预期。

我们一定错过很多项目,但是你说我多遗憾?也没有。像一些“大名字”背后我们其实都有机会的,比如说华大基因、大疆,都在深圳,但是我们都没有参与。因为开始的时候可能没看懂,后来看懂的时候已经很贵了,所以达晨的风格特别务实。

市场那么大,总有你能抓住的机会。我们一直把投资事业当成马拉松,如果是短跑,你会盯着你周边是谁,而长跑你只要注意自己的呼吸和步伐。如果你用别人的成绩来扰乱自己的心态,我觉得很不明智。

时代财经:在后期指导被投企业的运作上,达晨如何把握好尺度?面对不同领域的公司,如何保证指导的专业性?

邵红霞:达晨很早就成立了独立的股权管理部,我们是陪着优秀企业家长跑的投资者机构。(关于被投企业),我们有几方面的做法:

一是后续的融资帮助,比如对它持续加码;达晨每年都会有五、六场被投企业的后续融资路演,我们帮它站台,把其他投资机构请过来,帮助它持续嫁接更多的资本;另外,比如说银行方面的投贷联动,有我们给企业做背书,对银行这类金融机构来说可能更放心。

此外,我们是小股东,在企业的日常经营管理上参与不多。但我觉得一家企业的发展,关键时刻、关键事件的关键决策是非常重要的,达晨希望在这方面帮到它们,比如战略的方向、上市的路径、板块的选择,中介的资源对接等。

时代财经注册制下,上市公司不再是稀缺资源,而上市公司的估值也将会出现两极化的现象。你认为这样的环境变化对创投机构来说,会带来哪些新的挑战?

邵红霞:注册制下,上市没有太大门槛了,这对一个投资机构来说挑战很大,更需要你的专业性。因为未来二级市场分化也会非常大,从去年开始就很明显了,有些股票翻了很多倍,但有些股票也亏了很多钱。所以你更要找到未来二级市场能够给予很高估值的一些标的,还是要投那些有稀缺性、稳定成长性、有很大空间的企业。

投资真的是认知变现的一件事情,你要看到别人没看到的机会,勇敢地下重注。基本上我们每一期基金都会有几个我称为“压舱石”的重点项目,这样的话基金本身的回报就很安全。

时代财经:达晨专注信息技术和智能制造这样的科技领域,其实在近几年,这些领域的创业者都越来越年轻化了,你对年轻的创业团队怎么看?

邵红霞:我们的投资团队也慢慢年轻化了,在一线跑去看项目的很多都是80后、85后,甚至90后,他们和企业家的交流也会更加顺畅,因为都是同龄人,语境相同。

现在的创业团队,精英团队越来越多,很多团队都毕业于名校,教育背景特别好,像天才似的。草根创业不是说没有,但越来越难了,我觉得还是素质高、专业性强的要多一点。

如果一个企业家能够成功,综合素质很重要,就是他要有格局、有抱负,与此同时他也会带团队。当然,我觉得勤奋是所有成功的必要条件。

时代财经:从业多年,你最想和投资者和创业者分享的话分别是什么?

邵红霞:达晨走过20年,我觉得有两个原因,一个是运气,一个是积累。

对于企业家,我觉得就是要做好企业,把自己做得很有价值,做得很有不可替代性。

对于年轻的投资人,我觉得耐心很重要,这个行业是很需要积累的,要勤奋加上有耐心,还要多看、多听、多学,并且要抱有长期主义的想法。长期主义,我觉得不光是在项目上,对自己的职业生涯也是一样。

时代财经:在创投行业,我们看到的更多是男性,女性投资人比较少。作为女投资人,而且一直负责最难的募资板块,你有些什么感受?

邵红霞:投资行业男性多,女性少,但别人不会因为你是女性,会对你降低要求。我一直有一种争上游的心态,对待每件事情都会很认真,不让自己掉队,最好逼自己走得更快一点,同时自己对工作颗粒度的要求更细一点。

我还蛮喜欢女生的,靠谱、责任心更强,还有同理心。我的IR团队全是女生。

对职场女性的建议,第一是不要强调性别,你还是要靠能力说话,靠业绩说话,别给自己太设限制;第二是把当下每件事做好的同时,要有长期规划。我觉得女生职业上的挑战可能在于职业上的晋升会被生育中断,这是女性可能要规划和克服好的事情。

我一直觉得事业上的成功带来的支撑和力量是其他事情代替不了的,它会支撑你,让你更自信,更有底气。我希望更多的女性能有这个认识。

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