史上最豪气！日赚1.28亿元，分红超240亿元，贵州茅台2021这么干

黄嘉祥

2021-03-31 12:37:20

来源: 时代周报

直营收入增长超82%

2020年，贵州茅台（600519.SH）实现营业总收入979.93亿元，同比增长10.29%；归母净利润466.97亿元，同比增长13.33%，相当于日赚1.28亿元。贵州茅台拟每10股派红192.93元（含税），将共计分配利润超240亿元。3月30日晚间，贵州茅台发布的2020年年报披露上述信息。

具体来看，贵州茅台2020年酒类收入948.22亿元，同比增长11.10%；酒类销售毛利率91.48%，同比增长0.11个百分点；其中茅台酒销售毛利率93.99%，同比增加0.21个百分点。

从渠道来看，2020年茅台直销渠道规模进一步扩大。

年报显示，2020年，茅台在直销渠道实现销量3932.08吨，同比增长48.28%，实现营收132.4亿，同比增长82.65%。直销渠道的销售占比为13.96%，而2019年直销渠道销售收入约7.25亿元，占主营收入比例为8.49%。

相比批发渠道，茅台直销渠道的毛利率较高。年报显示，2020年，茅台直销渠道的毛利率为95.62%，而批发渠道毛利率为90.8%。

推进直销渠道建设和控价，是高卫东掌舵茅台以来浓墨重彩的一笔。根据贵州茅台官方数据，截至2020年10月底，公司已和68家直销渠道商合作，包括电商、商超卖场、国资企业、烟草连锁等领域的企业。

贵州茅台在年报中表示，2020年持续深化营销体制改革，积极丰富和拓展营销渠道，规范社会渠道管理，形成多渠道协同发展的良好格局，提升了综合效益；多措并举推动控价稳市，增强了市场抗风险能力，保障了疫情形势下的市场稳定态势。

营销体制改革也是茅台2021年的主要工作之一。贵州茅台在年报中表示，今年的经营目标是：一是营业总收入较上年度增长10.5%左右;二是完成基本建设投资68.21亿元。同时，茅台公布了2021年的九大重点工作，包括全力抓好生产质量、持续做好市场营销、优做强品牌文化、大力夯实主业基础等。

在市场营销方面，贵州茅台表示，巩固深化营销体制改革成果，加强渠道建设和管控，提高市场扁平化程度，构建完善科学规范、运转高效的营销新体系。持续强化经销商管理，维护茅台酒正常市场秩序。

白酒分析师蔡学飞对时代周报记者表示，茅台2021年制定了比较稳健务实的增长目标，这表明茅台在新的一年可能把更多的工作重心放到稳定价格、区域经济生态作用，以及品牌长期价值维护等方面，而非追求单纯的业绩增长。

“茅台营销体制改革是为了应对过去几年面临的价格畸形、渠道失控等市场挑战，这些举措若能够顺利实施，将会为进一步捋顺茅台渠道关系和品牌的进一步发展铺平道路。”蔡学飞说。

白酒专家肖竹青对时代周报记者表示，茅台制定2021年营收增长10.5%的目标，意味着茅台酒2021年依旧是供不应求的局面。茅台2021年市场营销政策里提出“提高市场扁平化程度”，也意味着茅台将进一步理顺渠道，预计茅台会增加直供渠道的投放量，增厚公司利润。

实际上，茅台方面已启动营销模式的进一步改革。

日前，茅台集团召开警示教育大会。为彻底斩断利用营销权搞利益输送的源头，贵州省纪委监委督促茅台集团开展“一案一整改”、堵塞制度漏洞，推动集团加强对子公司、定制酒以及茅台酒以外多行业无序投资等的清理规范，颁布《领导干部插手茅台酒经营活动打招呼登记备案制度》等61项制度，建立更加市场化、透明化的营销模式，从体制机制上杜绝“特权店”“后门酒”。

大手笔的分红并未给贵州茅台的股价带来提振。3月31日，贵州茅台开盘即下跌，截至午间收盘，收2031.99元/股，跌1.17%，总市值为2.55万亿元。

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中信证券在研报中表示，2021年公司指引收入同增10.5%，完成目标确定性强。跟踪显示，旺季茅台需求依然旺盛、终端持续供不应求，且100%开箱销售散茅等普飞价格管控政策下，非标需求加速释放。普飞批价稳定后，提价基础逐步夯实，期待未来普飞提价带来更多增长势能。维持公司未来1年目标价3000元，维持“买入”评级。