时代中国晋级千亿房企 权威投行维持跑赢行业评级

文/古月

坚持长期主义的时代中国，再次向投资者递交了一份靓丽成绩单。

3月23日，时代中国控股（股票代码：01233.HK，以下简称“时代中国”）发布2020年财报显示，报告期内，公司合同销售额首破千亿至约1003.8亿元（人民币，下同），同比增长28.1%；核心净利润和毛利分别为53.9亿元、111.02亿元，盈利能力依然强劲；毛利率和核心净利润率分别为28.8%、14%，处于行业较高水平。 ▲时代中国董事会主席、行政总裁兼执行董事岑钊雄在线上发布会答记者问，广州

稳健向好的发展态势，加上拥有绝对优势的财务基本面，让时代中国收获多家权威机构“点赞”。中金公司发布研报表示，2020年时代中国成功转化8个城市更新项目，贡献货值500亿元和净利润约12.5亿元，基于城市更新资源将支撑该公司中长期业绩增长，故维持跑赢行业评级；亿翰智库指出，时代中国深耕市场表现优于全国，同时部分向外扩张的城市贡献业绩，促使了企业业绩向好。

管理层在业绩会上表示，站在迈向成为世界500强的新起点，公司将继续坚持有质量的增长，保持增长、效益和风险的平衡，不断提升企业的核心竞争力及可持续发展能力，打造一家百年企业。▲时代中国董事会主席、行政总裁兼执行董事岑钊雄（中）、时代中国执行董事牛霁旻（左）、时代中国联席总裁周四阳（右）出席业绩发布会，广州

坐拥过百城市更新项目 

前瞻性的战略布局和丰富优质的土地储备，成为支撑时代中国高质量增长的基石。 

过去一年，时代中国以参与公开市场拍卖、城市更新、一级开发、合作以及收购的形式，合计新增16幅优质土地，总建筑面积为360万平米。截至2020年底，时代中国已在15个城市或地区拥有土地储备，总建筑面积约2159万平方米。这些土地储备主要分布在国内一二线城市及大湾区，其中位于大湾区的土储(含清远地区)占比近90%，足够支持今后三年企业的持续稳定发展。 

尤其值得一提的是，作为大湾区城市更新龙头企业，时代中国坐拥湾区大量优质项目，城市更新业务表现亮眼，竞争优势不断加大，成为企业发展新引擎的作用不断凸显。 ▲时代中国首席财务官黄嗣宁（右）、时代中国投资者关系经理周莹（左）出席业绩发布会，香港

2020年，时代中国成功转化8个城市更新项目，总建筑面积约262万平方米；其中5个转为土储，总建筑面积约220万平方米，占2020年新增土储超六成。截至2020年12月31日，时代中国已拥有城市更新项目超160个，潜在总建筑面积约5337万平方米，在行业内处于领先地位。亿翰智库指出，城市更新项目成功转化后，将提高企业的土地储备量，同时由于城市更新项目利润空间相对更高，因此，也有助于提升企业的盈利能力。

“过去5年，公司整体增长情况非常良好，合同销售增长高达36%。其中2020年更是突破千亿大关。”管理层在发布会上表示，公司持续看好中国房地产行业的发展态势，将确保住宅开发业务更有质量的增长，进一步加大城市更新业务的竞争优势，协同发展商业、产业园等业务。 

据悉，今年时代中国将销售目标定于1100亿，同比增速约为10%。“公司未来方向不只限于合同销售额的增长，而是更加看重利润的增长以及综合财务报表的改善。”管理层续称。 

债务结构不断优化

值得一提的是，2020年，时代中国坚持一贯审慎稳健的策略，保持优异的经营质量，持续降低负债率与融资成本。▲时代中国首席财务官黄嗣宁在线上发布会公布业绩，香港

数据显示，2020年时代中国净负债比率为65.6%，较2019年下降1.6个百分点，在行业中持续保持较低水平；现金对短债为2.1倍，在提升公司规模的同时，拥有良好的流动性。同时，2020年，时代中国抓住融资窗口期，通过债务置换降低融资成本。时代中国2020年境内公司债平均成本5.6%，较原成本7.9%降低2.3个百分点；中长期美元债平均成本6.3%，较原成本8.0%降低1.7个百分点。 

得益于稳健的业务表现及债务持续优化，在2020年全球受疫情影响、房企融资新规落地的市场环境下，时代中国境内外主体信用评级仍维持稳定。 

亿翰智库指出，2020年末时代中国的货币资金（不包括受限制的银行存款）较2019年增长29.6%，达到了335.3亿元。不仅提高了企业的现金短债比，还使净负债率继续维持在70%以下水平。综合来看，时代中国货币资金充足，债务结构不断优化，同时，各债务指标维持在优质水平，优质的财务结构有助于企业综合发展。 

管理层亦指出，公司目前在负债方面处理审慎，下阶段需在确保高质量增长的同时，令各项融资指标亦处于健康水平，令公司更稳健发展。