2020年利润过百万的仅有张裕 国产葡萄酒遭遇滑铁卢

2021-02-03 19:38:40

128日,中国最大葡萄酒制造商张裕A000869.SZ)发布2020年度业绩预告补充公告。2020年,张裕实现归属于上市公司股东的净利润4.68亿—5.71亿元,比2019年同期下降59%—50%;扣除非经常性损益后的净利润为3.93亿—4.96亿元,比2019年同期下降56.52%—45.15%

张裕的2020年业绩预告,揭开了中国葡萄酒行业过去一年业绩惨淡的一面。2020年,受疫情影响,中国葡萄酒春节旺季市场基本停滞,全年疫情的几次反复,又不断干扰市场复苏,导致葡萄酒行业在2020这个艰难年份异常惨烈,无论是线上还是线下,无论是中国葡萄酒还是进口葡萄酒,都遭遇严重下滑。

14家葡萄酒上市公司2020年第三季度的数据显示,除了张裕等少数企业以外,大部分葡萄酒企业较上年同期亏损程度加大,利润在百万元以上的葡萄酒上市企业,目前只有张裕一家。

三大原因导致下滑

深究张裕利润下滑的原因,首先跟疫情脱不开关系,由于聚会和宴会场景的减少,对把宴会作为消费主场景的葡萄酒来说是首当其冲。

2020年年初,疫情来势汹汹,又恰逢春节酒水消费旺季,按照葡萄酒行业惯例,春节前1-2周及整个正月是葡萄酒消费高峰,在全年销量中占很大比重,甚至个别城市可占到4成,疫情发生之后相关的消费基本归零,这么大的销量缺口后期难以弥补。

受新冠疫情等因素影响,国内葡萄酒市场整体持续萎缩,导致公司营业收入同比出现较大幅度下滑,削弱了盈利能力。张裕在业绩预告中表示。

面对巨大的市场压力,张裕也在调整应对,至2020年前三季度,张裕的业绩表现有所向好,营收降幅收窄至38.30%。但到第四季度,张裕业绩再度走低,这也表明其当前阶段又承受着较大的市场销售压力。

据悉,202012月,张裕所在的山东省内多地突发十多年未遇的特大暴雪,物流运输中断数日,导致较大数量的旺季订货产品滞留仓库,部分影响了年内交付和收入实现。而这一时段的疫情多发,也明显抑制了包括葡萄酒饮用在内的餐饮消费。

其次,张裕利润下滑原因还和商标使用费这一偶然因素相关。按照企业会计准则和相关会计制度,张裕将商标使用费差额扣除增值税后的金额21865万元计入了2019年度损益,因该事项计入2020年度损益的金额为零,若2019年净利润扣除这项一次性收益,2020年净利润与上年同比实际下滑50%以内。

与此同时,张裕还在业绩预报中解释道,2020年该公司收购了张裕集团旅游业务,对上年度(即2019年度)已披露的2019年度数据进行追溯调整,归属于上市公司股东的净利润上年同期数预计调整增加1152万元,每股收益上年同期数预计调整增加0.1元。

此外,为缓解经销商资金压力,张裕从2020年下半年起便强调要保持经销商库存的良性,没有进行压货,而是对经销商库存进行更加健康良性地把握和管理,而经销商较为良性的库存状态,有助于帮助张裕在未来重回上升轨道。

中银证券125日发布研报称,维持张裕A买入评级。评级理由主要是2020 业绩下滑幅度较大,低于其和市场的预期;积极的变化正在发生,随着消费场景恢复正常,张裕有望进入向上拐点期,预计 2021 报表业绩将展现出较高的弹性。

国产葡萄酒承压

据中国酒业协会公布的20201-11月数据,155家规模以上葡萄酒企业利润总额为2.56亿元、同比下降51.85%。如果刨除张裕前三季度利润总额4.04亿元,意味着其他154家葡萄酒企业已呈现出整体性亏损。

追溯背后的原因,2020年除了宴会场景减少以外,葡萄酒行业消费下滑也跟消费人群基数不无关系。中国葡萄酒市场消费人群狭小,相对白酒每天消费4200万瓶、人年均5.61升的饮用量,葡萄酒每天仅消费350万瓶、人年均只有0.92升(含进口葡萄酒)的饮用量,导致行业对危机免疫力更差,葡萄酒的消费人群培育还任重道远。

这种形势与全国同期酿酒行业截然相反。工信部消费品工业司公布的数据显示,20201~11月,全国规模以上酿酒企业营业收入累计达到7354.1亿元,同比增长1.2%;利润总额累计达到1515.3亿元,同比增长8.6%

在葡萄酒公司普遍亏损背后,其一直保持增长的线上销售渠道也受到影响数据显示,2020年全国线上酒水整体业务量与上年持平。其中,葡萄酒销售下滑明显,同比下降14%。天猫葡萄酒和京东葡萄酒销量都有所下滑,这种情况多年未见。

在业内看来,展望中国葡萄酒市场未来,以国内循环为主的经济新格局、葡萄酿酒更节约粮食等宏观趋势,对葡萄酒行业及业内每家企业来说,都有着潜在的优势。因为葡萄的种植不需要良田,占用的是一些贫瘠土地,大力发展葡萄酒产业对促进土地资源的有效利用、有效解决三农问题、助力贫困地区脱贫致富、稳边固边以及满足和扩大居民消费,都具有不可替代的作用。

中银证券也在研报中指出,葡萄酒面临其他酒种和国际市场的双重竞争。澳洲酒反倾销调查背景下,国产酒面临的市场环境将逐步改善。当澳洲酒库存消化至低位时,张裕若能抢到部分市场份额,则业绩存在超预期的可能。

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