申购火爆,估值600亿美金,快手相关概念股提前上涨

冯忆情
2021-01-26 21:50:33
快手的护城河并不宽。

1月26日,快手向港交所递交公司上市发行方案,并正式开始公开招股。据公告,本次IPO快手将共计全球发售股份数目3.65亿股,其中香港发售股份数目913.0万股,国际发售股份数目为3.56亿股。发售价格范围在每股105港元-115港元之间,最终发售价及配售结果将于2月4日公布。通过这次集资,快手的上市估值将在556亿至609亿美元。

“结合现在多个机构抱团赛道龙头的大趋势下,快手的招股价并没有很贵。”如是资本董事总经理、如是金融研究院副院长张奥平1月26日向时代财经表示。

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600亿美金贵不贵

“快手采用多方式加速商业化变现进程,逐渐从单纯的直播打赏变现向直播、广告、电商多元化转变。未来,快手的收入将主要是来自直播电商及其衍生业务。”如是资本董事总经理、如是金融研究院副院长张奥平1月26日向时代财经表示。

艾瑞咨询数据显示,快手是世界第二大短视频平台,截至2020年9月30日的九个月,平均日活跃用户为2.759亿人,而世界最大的短视频平台(抖音)的平均日活跃用户为4.262亿人;同时,快手也是世界第二大直播电商平台,截至2020年9月30日的九个月,其直播电商商品交易总额为人民币2040亿元,第一名淘宝直播交易总额为人民币2500亿元至3000亿元。

张奥平认为,虽然在短视频赛道,快手在用户规模增长方面一直比较缓慢,其日活已经输给了竞争对手抖音。但是在直播电商领域,快手拥有先发优势,并在销售额上大幅领先于抖音。“快手真正的护城河是‘短视频➕电商’模式。快手利用直播电商的新增长点,可以保证未来两三年的增长。”

招股书显示,截至2020年11月30日,快手每位日活跃用户日均使用时长从去年同期74.2分钟增长至86.7分钟,快手电商交易总额从去年423.4亿元增至3326.8亿元,直播平均月付费用户从去年4850万增长至5810万。截至2020年11月30日止十一个月,快手的总收入为525亿元,毛利为209亿元,毛利率为39.9%,经营亏损为94亿元。

按照计划,快手将于2月5日在香港联交所主板正式上市,这也被认为是除阿里巴巴之外,近两年来港股规模最大的IPO项目。目前,快手已吸引十位国际大型基石投资者,基石投资者同意认购24.5亿美元股票,包括The Capital Group、淡马锡、GIC Pte、贝莱德公司和阿布扎比投资局。

“结合现在多个机构抱团赛道龙头的大趋势下,快手的招股价并没有很贵。”张奥平认为,快手与B站在社区属性上比较类似,B站市值为464.7亿美元,平均月活为1.97亿。而快手目前月活数为4.8亿,则以此计算快手估值应该在1132亿美元。

最新消息显示,因申购过于火爆,快手科技国际认购部分已足额,并将提前在香港时间周三(27日)下午5时结束,比原计划的时间提前了2天。受快手上市推进消息发酵的影响,因赛集团、天龙集团等多只快手概念股已经提前开始上涨。

快手的成长烦恼

“快手的估值,我认为是有些偏高的。”零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅1月26日向时代财经分析了其中原因:一是快手用户增量的空间已经不大;二是竞争对手多,基本上所有的电商平台都已经在做直播;三是商业化有潜力,但是能力有待考验。

根据公开披露的数据,在2020年第三季度,快手的日活净增长仅为400万,而10月和11月两个月的净增长仅为100万。

再看电商业务,截至2020年11月30日,快手电商GMV达到3326亿元人民币,已经超过2019年全年GMV的5倍,可谓发展迅速,但是由于电商业务发展前期需要依靠补贴商家、减少收费来换取规模,货币化率目前低于1%。

“虽然快手电商的GMV很高,但是变现能力并不突出。在电商领域,快手的竞争对手不是抖音,很有可能是拼多多。”庄帅表示。

庄帅认为,从行业角度看,快手的护城河也并不宽。在内容维度,无论是头条系、阿里系、百度系、腾讯系,都在不断强化长中短视频领域的布局。在社交维度,快手的老铁经济会让用户的黏度比较高,但是也存在一些风险,比如主播流失、产品质量问题等。在电商维度,目前快手还没有建立起相应的供应链和服务体系。

2020年双十一期间,辛巴燕窝虚假宣传事件爆发,随后决定对用户退一赔三,共赔付约6200万元,意图为这场信任危机买单。而辛巴显然需要付出更多。2020年12月,广州白云市场监督局对“辛巴带货假燕窝”事件立案调查。不仅是辛巴,其妻子初瑞雪也被“揪”出违规销售化妆品。

庄帅认为,快手在上市前能够实现高速增长,得益于两件事:一是腾讯20亿美金巨额融资,二是去年618和京东供应链体系的合作。

2019年12月,快手完成约30亿美元F轮融资,系IPO前最后一轮融资,该轮融资为腾讯领投,博裕资本、云锋基金、淡马锡、红杉跟投。其中,腾讯领投了本轮融资,出资20亿美元,这也让腾讯继续稳坐快手第一大机构股东。IPO前,腾讯持股比例为21.567%。

2020年5月27日,京东与快手签订了战略合作协议,在供应链方面展开深入合作。得益于京东的供应链体系,快手用户在大促期间的购物体验和交易效率均得到了大幅提升。

“快手做电商,并没有构建起自己的护城河。上市之后是不是会在这方面加强,还需要进一步观察。”庄帅表示。

1月26日,时代财经记者就相关问题联系快手,截止发稿并未得到回复。

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