12月16日，科创板诞生首只千元股石头科技（688169.SH），这也是进入二十一世纪以来A股市场继贵州茅台（600519.SH）之后出现的第二只千元股。
石头科技能否打破“茅台魔咒”一时间成为市场热议的话题。12月17日，石头科技再度飘红，收涨4.61%，报收1065元/股。
“核心技术优势是我们的激光雷达还有算法定位，这个方面我们是有技术壁垒的，就是别的行业想要进入我们的市场门槛会特别高。”石头科技相关人士表示。
护城河解码
官网信息显示，石头科技成立于2014年7月，是一家专注于家用智能清洁机器人及其他智能电器研发和生产的公司。公司产品包含石头扫地机器人、米家扫地机器人、米家手持吸尘器、小瓦扫地机器人。
成立后的第三个月，石头科技获得小米投资，成为小米生态链企业。并在2016年9月推出了旗下第一款产品“米家扫地机器人”。
今年2月21日，石头科技登陆科创板，发行价为271.12元/股，创下了彼时科创板历史最高发行价。上市首日，石头科技股价暴涨超过80%，报收497.9元/股。
“核心技术优势是我们的激光雷达还有算法定位，这个方面我们是有技术壁垒的，就是别的行业想要进入我们的市场门槛会特别高。激光雷达扫描技术就是我们公司自主研发的激光扫描测区的模块儿，它就比较能够快速精准地建立一个房间的实时地图。” 石头科技相关人士表示。
石头科技相关人士进一步解释称，“就是它在边清理的时候可以边建立一个你们家的地图，到时候会做一个室内的定位和导航。我们的算法之前是广泛应用于无人驾驶和虚拟现实的科技产品和场景中，我们公司用这个主要就是解决了扫地机器人在家庭环境中的定位和地图以及导航的需求。”
值得一提的是，石头科技在2017年推出自有品牌扫地机器人之后，逐步开始推进“去小米化”，不断拓展线上和线下的独立渠道，除部分产品在小米渠道销售外，其他渠道均独立维护。
从股权结构来看，小米系的天津金米投资合伙企业和顺为资本共计持有石头科技18.53%的股权。
“我们和小米只有交易上的合作，技术部分一直是独立的。”石头科技相关人士表示。
与之佐证的是，半年报显示，今年上半年石头科技与小米的关联交易金额为 2.44亿元元，占公司主营业务收入的比重仅为13.75%。
自有品牌战略的推进也给石头科技带来了毛利率的上升。Choice数据显示，2018年第三季度石头科技毛利率为31.68%，而今年三季度毛利率为51.25%。
石头科技三季报显示，今年前三季度公司实现营业总收入29.80亿元，同比下降1.66%，归母净利润 8.99亿元，同比增长54.49%。第三季度，公司实现营业总收入12.03亿元，同比增长33.03%，归母净利润4.39亿元，同比增长123.26%。
华泰证券研报指出，高毛利率的自主品牌销售高速增长及占比提升是石头科技利润显著增长的主因。
渗透率空间或为支撑
按照12月17日收盘价计算，石头科技市值已达到710亿元。而扫地机器人市场究竟能支撑起多达的市场规模无疑是投资人关心的问题。
回顾扫地机器人行业发展历程，2001年家电巨头Electrolux打造出第一代只能扫地机器人；2002年，美国科技公司iRobot推出随机碰撞式的扫地机器人；2010年以来，激光、算法等技术不断得到运用，扫地机器人逐步迈入智能规划清扫阶段；2016年后，扫地机器人与AI、激光等技术融合成为了主流发展方向。
或许，在令投资人选择进入扫地机器人行业的因素中，同国外相比我国仍较低的吸尘产品普及率和对未来市场的想象空间是其中关键因素。
安信证券研报指出，2019年中国扫地机器人内销量约为500万台，市场规模约为75亿元。2015至2019年中国吸尘产品市场规模复合增长率为 23%。安信证券判断2019年吸尘产品在我国家庭中的普及率为10%至20%，与欧美国家近70%的普及率仍有较大差距。
太平洋证券认为，美国为全球扫地机器人发展最早也是最好的地区，美国目前的渗透率为11%的。与此对应的是，国内扫地机器人的渗透率预计仅在5%左右，未来有很大空间。
从行业竞争的格局来看，在国内，石头科技面对的竞争品牌为科沃斯、美的、云鲸等。
根据家电市场数据分析机构奥维统计，今年一季度科沃斯国内扫地机器人市场的线上销售市场占有率为43%，石头为10%、美的6%、云鲸6%、iRobot4%。
在国外市场，安信证券指出，2019年扫地机器人竞争格局为iRobot占据58%份额、石头14%、科沃斯8%。
