金信基金经理吴清宇：布局前期受损“后疫情”受益板块

徐维强

2020-11-09 16:42:33

来源: 时代财经

深圳的众多企业成为行业的领头羊，“投资深圳”也成为机构和投资者的普遍共识。相对而言，投资深圳的主题基金却在市场上并不多见。

今年是经济特区建立40周年，庆祝大会也于10月份刚刚在深圳举行。40年间，以深圳为代表的经济特区快速发展，成为中国经济建设的重要力量。

深圳的众多企业成为行业的领头羊，“投资深圳”也成为机构和投资者的普遍共识。相对而言，投资深圳的主题基金却在市场上并不多见。

看好深圳未来发展，最看好哪些行业和板块？对此，时代财经专访了“金信深圳成长混合”基金的基金经理吴清宇。wind数据显示，截至11月4日，金信深圳成长混合今年以来的收益率为47.56%。

金信基金经理吴清宇。图片来源：金信基金管理有限公司

深圳的上市企业更为“务实”

上个月，深圳经济特区成立40周年纪念大会刚刚举行，深圳受到全国瞩目，深圳成为投资的热点。作为“金信深圳成长混合”基金的基金经理，吴清宇也对深圳的经济发展“点赞”，他认为深圳尤其是在高科技产业领域更是引领全国。

在深圳的众多行业和板块中，吴清宇认为，深圳的产业模式更比较偏“硬科技”，包括以华为等为代表的通信、消费电子及电子产业链等，以及深圳的新能源、汽车等产业和板块，都具有很大的优势。因为产业链配套完善，龙头的华为等也是总部都位于深圳。

此前，美国政府对华为进行了种种限制，甚至被戏称为“美国政府与粤海街道办的战争”。对此吴清宇表示，这也说明了深圳的高科技企业以及优秀人才的密集程度。从人才的角度来讲，深圳聚集着众多的科技型人才，包括科技园、粤海街道办都是其中的典型。

“只要有机会就会坚定去投。”谈到对深圳的股票进行的投资布局，吴清宇分析说，在深圳的众多产业中，投资布局更偏重于科技。每个地域都有自己的资源禀赋，深圳的特征就是偏科技，代表公司也同样是偏科技。

作为一位深圳主题基金的基金经理，吴清宇在日常中对深圳的企业做了大量的调研，并对其中很多企业进行了投资。对于深圳的企业，吴清宇给予了很高的评价。在他眼中，目前国内也只有北京、上海和深圳称得上是一线城市，从各方面条件来评价都远远领先于其它城市。另一方面，在开放度上，深圳也同样值得称赞。

时代财经采访的当天，吴清宇也正在调研深圳的本地企业。他表示，深圳云集了中国大量的优秀企业，而北京或上海的基金经理要调研深圳的企业，还要专门飞过来，但本地的基金经理就很容易。尤其是对于深圳主题的基金，更是有着天时地利的优势。

对于深圳企业，吴清宇用了“务实”来评价。他表示，深圳毕竟是一个从无到有的城市，它没有太多的条条框框，在外地很注重的人脉关系等，深圳却更为市场化。

深圳急需补上高等教育短板

在吴清宇看来，虽然深圳的发展已经非常优秀，但仍然存在一些短板。

“任何一个地方要发展，都是综合因素的作用。包括人才、政策、地缘优势等，对于一个地方都是不可或缺的。”吴清宇认为，深圳在国内一线城市中已经非常不错，但还有提升的空间。深圳这座城市的历史非常短，只有40年的时间，教育、文化等底蕴相较其他一线城市较弱，相对而言北京、上海等都有一流的大学，清华紫光、北大方正、交大昂立等都是当地知名大学下属的上市公司。但深圳本地却没有。他相信未来如果在教育领域有更进一步的提升，会对城市的发展提供更多的人才支持。尤其是在高等教育方面，这决定了一个地区的人才输出。

吴清宇指出，高校学生需要有实习的机会，尤其是在当地的机会。为什么美国的硅谷就做起来了？就是因为背后有斯坦福、加州大学伯克利等知名高校。在美国，很多企业都是从学校里走出去的，比如在硅谷的很多校办企业都逐渐做大做强，例如谷歌，就是两个学校的学生出来创立的。

长期以来，深圳被誉为“亚洲的硅谷”，但一直缺乏本地高校这一强大资源的支持。吴清宇对比说，北京的中关村产业园近年做得有声有色，包括百度等知名大型企业总部都坐落于此，其中一个原因就是周边的清华、北大等众多IT人才，甚至还在学校阶段，就可以到这些公司去实习，融入到这些企业中。而深圳在这方面能够提供的人才资源，还是相对缺乏的。

虽然近年来深圳市也意识到这一问题，并大力与国内众多高校合作，在深圳纷纷开设分校，但相较北京、上海已经成型的高校集群来说，还有很长的路要走。

“归根到底，企业都是人做的。”吴清宇认为，虽然深圳高校底蕴弱了一些，但深圳的众多企业，同样也吸引了来自全国各地的大批优秀人才。但他表示，如果深圳能尽快补上高等教育这块短板，对未来的发展将起到巨大的提升作用。

经济特区成立40周年之际，深圳市长在央视节目中接受采访，透露说深圳推出了一系列创业型基金、产业基金，对于人才的补贴和引进也都提供了很多政策，对人才进行孵化。但其中，深圳市提出对于天使投资项目如果出现亏损，政府可以最高承担40%，引发了网上的一些争论。对此吴清宇认为，不能单纯以基金的短期收益来加以衡量。也许基金初期的确会产生一些亏损，但对于整个社会的价值来说，则是功在长远。比如以教育来说，本科生教育一定是亏钱的，但十年树木百年树人，对于一批本科生教育经费投下去之后，10年之后对当地的拉动将会有明显的成效，这些价值是不能以当年的学费来加以衡量的。同样，孵化基金等只要培育出一个、两个世界级企业，对整个产业集群的带动作用、对人才的带动作用、对整个城市发展的带动作用，都是无法以基金短期的盈亏来加以衡量的。

股票涨跌的背后是产业的变迁

吴清宇也同时担任“金信价值精选混合”基金的基金经理。wind数据显示，自吴清宇2018年12月28日任职基金经理以来，截至2020年11月4日，金信价值精选混合的收益率为130.83%，年化回报为56.89%。

近年来消费同样也是投资的热点。吴清宇认为，从长维度来讲，大科技、大消费都是出牛股的领域。因为金融是为实体产业服务的，股票的涨、跌，背后都是产业变迁的外化体现。苹果过去十年的迅速发展壮大，正因为这个产业的契合，并引领了这个产业，从普通的MP3做到手机、做到其它的电子产品，形成庞大的产业体系。苹果的股价也随之一路走高。

而在大消费的范畴中，对于选择哪些赛道进行布局和投资，吴清宇表示，过去10年、20年，很多科技型企业、消费升级型企业，都是从无到有发展起来的，这些都是关注的板块和领域。而从未来去看，或以季度周期来说，吴清宇判断消费电子、新能源汽车、食品饮料等公司，都还处于行业景气度由低往高走的过程，这些行业和板块也都有很多的投资机会。

之所以看好消费电子，吴清宇判断，今年是5G换代的元年，以苹果为代表的企业都集中在今年推出5G手机，因此很多消费者会进行手机的更新。此外，今年疫情使得上半年的消费需求受到打压，而随着疫情受到控制，消费会在下半年得到释放。

对于新能源汽车，吴清宇认为过去几年随着补贴政策的到期，销量也没有很好的表现。而在后疫情时代，政府和行业会制定相关的扶持政策来加以应对，新能源代表未来产业发展的方向，也成为包括欧洲在内众多国家扶持的重点。

在吴清宇执掌的2只基金中，最新的三季报显示，前十大重仓都没有白酒。吴清宇表示，自己并不是不看好茅台、五粮液等白酒股，实际上在去年二季报里，前十大重仓还有茅台和五粮液。吴清宇认为，白酒是一个很好的商业模式，进去的是水，出来却是可以卖几千块。但之所以今年没有配置白酒，主要是因为有了其它的配置。从他的投资框架来看，先选赛道再选公司，从今年的消费来看，白酒可能会受到疫情的影响，从茅台今年的上涨来看，实际上业绩并没有多少的上涨，主要是依靠估值。在二季度，白酒行业的业绩表现普遍都不理想。

布局前期受损、“后疫情”受益的板块

今年的疫情无疑是一只最大的黑天鹅，对众多的行业都产生了冲击，消费更是首当其冲。对此吴清宇表示，对于疫情的影响也要详细区分，比如外界普遍认定医药板块肯定是直接受益，但实际上医药板块中也同样是有受益也有受损的。但由于很多投资者甚至机构都一窝蜂涌入，整体拉升了医药的估值。

在消费板块中，餐饮无疑是最大的受损板块之一，但对于股票的估值而言，基本面只是一个方面，流动性的宽松对于今年股市还是起到了很大的帮助。

从选股角度，吴清宇表示尽可能还是会选择受益的标的来进行配置。但如果涨幅过高，也会综合估值等因素做出选择。

今年包括电商、远程办公、电子产品等需求大增，涨幅巨大。但吴清宇表示，这些都已经在上半年得到了充分体现，而目前则是前期受损、而目前随着疫情的缓解而逐渐恢复，如消费电子、新能源汽车等，也是目前布局的新选择。